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????????有“寵物用品第一股”之稱的天元寵物(301335.SZ)陷入輿論風波。

????????日前，浙江證監局披露的一則處罰公告將天元寵物董事長薛元潮推至輿論風口浪尖。因其配偶張治文進行短線交易，薛元潮被出具警示函，并被記入證券期貨市場誠信檔案。

????????面對輿論壓力，天元寵物雖發布自查報告，薛元潮也致歉稱對配偶交易不知情，并承諾上交收益、嚴守規定，但這一事件無疑已重創公司管理層公信力，投資者對企業合規性與內部管理的疑慮持續加深。

????????長江商報記者注意到，此次短線交易事件正值天元寵物籌劃重大資產重組的關鍵時期。5月28日，天元寵物宣布以6.88億元向復星開心購等17名交易對方購買電商服務商淘通科技89.7145%股權，整體估值達7.77億元，并配套融資2.49億元。

????????從業績來看，從2023年起，天元寵物凈利潤已連續兩年下滑，2024年其凈利潤4596萬元，較2022年1.29億元縮水約64%。

????????面對業績壓力，天元寵物重金押注淘通科技，而這筆被寄予厚望的收購，能否成為突破困局的利刃?

????????董事長配偶短線交易盈利1.27萬

????????6月16日，浙江證監局披露了一則針對天元寵物董事長薛元潮的處罰公告，原因是其配偶違規進行短線交易，薛元潮被中國證監會浙江監管局出具警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案。

????????警示函顯示，薛元潮配偶張治文的證券賬戶于2025年5月16日買入公司股票8400股，成交金額231069元;2025年5月19日賣出公司股票2100股，成交金額70287元。

????????值得關注的是，5月16日，天元寵物漲幅達15.3%，5月19日更是收獲20cm漲停，股價的異常波動與此次短線交易時間高度重合，難免引發市場猜疑。

????????在證券市場中，監管層一直對短線交易保持高壓態勢。2025年以來，各地證監局已開出超20張短線交易罰單，彰顯出監管的“零容忍”態度。

????????事件曝光后，天元寵物迅速發布自查公告。薛元潮在致歉函中表示，“已督促配偶將12692.4元收益全額上交公司，并承諾今后嚴格遵守相關規定。”他解釋稱，“事先并不知曉配偶的股票買賣行為，張治文是基于對大盤走勢和板塊情況的自行判斷進行操作，與公司重大交易不存在關聯，不存在內幕交易情形。”

????????然而，投資者對此解釋并不完全買賬。在股吧和社交媒體上，不少投資者表達了對公司內部管控的質疑，擔心此類事件背后是否隱藏著內幕信息泄露的風險。有投資者直言：“董事長連配偶買賣股票都不知情，公司的內控機制是否形同虛設?”

????????對比其他上市公司類似案例，5月10日，中科曙光董事長李國杰因配偶短線交易1.5億元公司股票，不僅被天津證監局罰款80萬元，還被上交所公開譴責。相比之下，此次天元寵物董事長僅被出具警示函，后續是否會有更嚴厲的處罰，以及公司如何加強內部管理以杜絕類似事件再次發生，成為市場關注焦點。

????????對此，業內專家表示，判定高管親屬交易是否違規需多維度核查：既要比對交易時間、規模、頻次與企業信息披露的關聯。若出現公告前異常交易且無法合理解釋，還需追溯其信息接觸路徑、審查企業內控機制，以此確認是否涉及內幕交易。

????????凈利兩連降押注電商渠道

????????作為2003年便入局寵物市場的先行者，天元寵物憑借寵物窩墊、貓爬架、智能用品等全品類布局，于2022年成功叩開創業板大門。

????????不過，上市后的公司發展軌跡未如預期，連續兩年增收不增利。

????????財報顯示，2023年—2024年，天元寵物營收分別為20.37億元、27.64億元，同比增長7.96%、35.69%;凈利潤分別為7677萬元、4596萬元，同比下降40.33%、40.13%。

????????從盈利能力角度看，自2022年后，天元寵物銷售毛利率和銷售凈利率持續下滑，2022年—2024年銷售毛利率分別為20.05%、17.77%、15.98%;銷售凈利率分別為6.85%、3.76%、1.32%。

????????由此可見，自2022年登陸創業板后，天元寵物營收規模雖持續擴張，凈利潤卻從2022年的1.29億元降至2024年的4596萬元，降幅約64%。

????????面對業績壓力，天元寵物急需尋找新的業務增長點與發展路徑。

????????3月，天元寵物籌劃重大資產重組，擬以發行股份及支付現金方式購買淘通科技89.7145%的股份，同時擬向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。

????????根據公告，截至評估基準日，淘通科技100%股權評估值為7.77億元，89.7145%股權的交易作價為6.88億元。評估價較賬面凈資產5.85億元增值1.92億元，增值率為32.78%。本次交易完成后，淘通科技將成為天元寵物的控股子公司。

????????近年來，天元寵物持續加大國內市場的開拓力度，2023年境外銷售營收占比55%，境內銷售占比45%;2024年境內銷售占比已提升至52%，成為主要收入來源。而淘通科技覆蓋了天貓、京東、抖音等全域電商，天元寵物可借助其電商運營優勢，進一步深耕境內線上市場，擴大線上業務規模，提高境內銷售金額及占比，實現線上線下協同發展。

????????長江商報記者注意到，此次收購也伴隨著多重經營風險，包括高估值下的業績承諾壓力。

????????從重組草案來看，標的公司經營狀況較為穩健，2023年、2024年，標的公司營收分別為16.09億元、20.15億元，凈利潤分別為6251.85萬元、6906.13萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為5514.50萬元、1814.33萬元。

????????其未來三年的業績承諾，2025—2027年凈利潤分別為7000萬元、7500萬元、8000萬元能否實現仍存在不確定性。一旦盈利未達預期，天元寵物將面臨商譽減值風險，進一步加劇利潤壓力。

????????業內專家表示，因短線交易引發的監管關注尚未平息，疊加連續兩年凈利潤大幅下滑的經營壓力，天元寵物的戰略調整正在面臨雙重考驗。

《電鰻快報》