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        6月12日，新股海陽科技在上交所上市。與近期多數(shù)新股一樣，該股首日大幅上漲。值得注意的是，近日市場(chǎng)關(guān)于新股的討論有所升溫，今年“零”破發(fā)、打新投資者戶數(shù)創(chuàng)階段新高等話題引發(fā)熱議。在打新收益向好的同時(shí)，新股高開低走現(xiàn)象頻發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，以今年A股上市的48只新股為例，若投資者在上市首日以收盤價(jià)買入并一直持有，七成以上新股中的投資者會(huì)出現(xiàn)虧損。

        中國證券報(bào)記者在采訪調(diào)研中了解到，許多新股上市之后一路走低離不開首日炒作的影響。在炒作資金的推動(dòng)下，許多新股首日股價(jià)大幅偏離合理估值，使得后續(xù)股價(jià)難漲易跌。至于新股上市首日為何屢屢被炒至高價(jià)，多位受訪基金經(jīng)理均表示不理解，他們能做的是盡量不在上市早期參與新股投資，回避市場(chǎng)過熱情緒。甚至不乏基金經(jīng)理表示，要等新股上市一段時(shí)間后才會(huì)將其納入投研范圍。

        首日即是股價(jià)巔峰

        首日股價(jià)漲超600%、超八成新股1天翻倍，無一破發(fā)……今年以來上市的新股成為近日市場(chǎng)熱議話題。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，今年以來在A股上市的新股共48只，上市首日全部收漲，無一破發(fā)。其中，85%的新股上市首日實(shí)現(xiàn)翻倍式上漲，漲幅超過200%的新股占比過半，漲幅最高的更是超過600%。值得注意的是，七成以上新股上市首日盤中股價(jià)高點(diǎn)幾乎就是巔峰。

        此外，今年參與網(wǎng)上打新的投資者戶數(shù)也較2023年和2024年明顯增加，有36只新股的網(wǎng)上打新戶數(shù)在1000萬戶以上，最高的超過1400萬戶。

        有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年新股發(fā)行實(shí)現(xiàn)“零”破發(fā)的原因或與發(fā)行定價(jià)更為合理有關(guān)。可以看到的是，今年以來上市的新股發(fā)行市盈率普遍低于行業(yè)平均市盈率，給新股上市后的上漲留下一定空間。

        至于動(dòng)輒數(shù)倍的首日漲幅，不少基金經(jīng)理直呼不解。“第一天漲好幾倍，這些資金也不知道是哪里來的，明明知道后面會(huì)被套，還持續(xù)去拉股價(jià)，我也挺震驚的。”基金經(jīng)理曾智(化名)感慨說。

        另一位基金經(jīng)理林資(化名)在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)也表示：“我也不太清楚是什么原因，可能要查到新進(jìn)場(chǎng)資金的主要來源才能知道答案。”

        基金經(jīng)理陳平(化名)認(rèn)為，首日即是股價(jià)巔峰一定程度上與新股流通盤較小有關(guān)。在流通盤較小的情況下，買方?jīng)]有對(duì)手盤平衡價(jià)格，資金很容易就可以把股價(jià)拉上去，吸引散戶跟風(fēng)，而這部分跟風(fēng)的資金大概率要被“套”。

        股價(jià)堅(jiān)挺者鳳毛麟角

        值得注意的是，雖然今年以來眾多新股上市首日表現(xiàn)亮眼，行情卻往往“曇花一現(xiàn)”。相當(dāng)部分的新股在上市首日登上股價(jià)巔峰后一路調(diào)整，甚至跌至接近腰斬。中國證券報(bào)記者在采訪調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，不少在上市首日買入新股的投資者損失較為慘重。

        以今年新上市的48只新股為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，若投資者在新股上市首日以收盤價(jià)買入并一直持有至6月12日收盤，七成以上新股中的投資者出現(xiàn)虧損，29只個(gè)股中的投資者虧損幅度超過10%，虧損最大的超過47%。在新股上市首日收盤價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)一步走高的新股僅10余只，漲幅超過10%的僅6只。表現(xiàn)最好的為星圖測(cè)控，區(qū)間漲幅超過180%，這也是今年以來上市新股中唯一一只在上市首日收盤價(jià)買入仍能實(shí)現(xiàn)翻倍收益的品種。

        新股股價(jià)為何頻頻高開低走?多位基金人士認(rèn)為，上市首日股價(jià)普遍存在炒作，當(dāng)股價(jià)嚴(yán)重偏離合理估值時(shí)，后續(xù)自然會(huì)出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。至于炒作的推手是誰，需要通過追溯資金流向才能知道。陳平認(rèn)為，應(yīng)該對(duì)上市首日惡意拉高股價(jià)的資金重點(diǎn)監(jiān)管，或能在一定程度上減緩新股頻頻高開低走的窘境。

        據(jù)了解，大多數(shù)公募機(jī)構(gòu)的打新策略就是在上市首日賣出。公募人士劉喜(化名)透露，不少公募基金打中新股后，會(huì)在上市首日賣出，“除非是基本面非常好、股價(jià)還未出現(xiàn)高估的品種可以持續(xù)拿著，但大部分還是以賣出為主”。

        從新股換手率來看，中簽者在上市首日賣出的不在少數(shù)。就今年上市的新股而言，上市首日換手率全部超過60%，接近半數(shù)新股的換手率超過80%。

        公募機(jī)構(gòu)審慎參與

        公募基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)普遍表示，對(duì)上市初期新股的參與度較低。公募機(jī)構(gòu)在新股投資方面的審慎態(tài)度十分明顯。

        陳平表示，以前可能會(huì)等新股上市一年后才開始著手研究，因?yàn)榭紤]到很多新股上市前的業(yè)績報(bào)表可能會(huì)有一些修飾因素;但是在近年來，出于審慎投資原則，對(duì)于新股，拉長了將其納入投研范圍的觀察期。

        基金經(jīng)理溫樂(化名)表示，對(duì)新股關(guān)注不多的主要原因是上市初期股價(jià)波動(dòng)較大，傾向于等上市半年左右再開始研究，這樣可能相對(duì)安全一些。

        劉喜也表示，即便有很看好的新股，也會(huì)偏好等回調(diào)一波后再買入，“畢竟新股上市首日股價(jià)通常會(huì)被炒得很高”。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度上市的27只新股中，截至一季度末，僅有不到三成的個(gè)股前十大流通股東中出現(xiàn)了公募機(jī)構(gòu)的身影。從披露的流通股東數(shù)據(jù)來看，在這些新股上市初期參與投資的多為個(gè)人投資者，不乏一些新股今年一季度末的前十大流通股東全部為個(gè)人。此外，外資機(jī)構(gòu)、私募基金等也有一定參與跡象。

        多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新股頻頻出現(xiàn)高開低走的情況下，投資者應(yīng)警惕上市首日的炒作風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目跟風(fēng)，需要關(guān)注公司實(shí)際經(jīng)營情況與估值的匹配度，更加審慎地參與新股投資。

《電鰻快報(bào)》