2025-03-17 13:54 | 來源:證券之星 | 作者:俠名 | [產業] 字號變大| 字號變小
公司給出的虧損原因一方面是原有各系列產品動銷不暢，銷售業務規模萎縮，另一方面，參股公司的房地產項目成為拖累業績的另一個“出血點”。不過相較前述原因，公司轉型節奏...
2025年1月20日，海南椰島(7.190, -0.26, -3.49%)(600238.SH)開盤即遭跌停，6.36元的收盤價定格在跌停板上，前一日，這家老牌保健酒企業發布2024年業績預虧公告，2024年預虧1.42億元，營收僅2.05億元，連續兩年營收不足3億元，且已經跌破了3億元的“保殼紅線”。曾經的“保健酒第一股”，正站在退市懸崖邊，上演著一場遲到的自救戲碼。
證券之星注意到，公司給出的虧損原因一方面是原有各系列產品動銷不暢，銷售業務規模萎縮，另一方面，參股公司的房地產項目成為拖累業績的另一個“出血點”。不過相較前述原因，公司轉型節奏拖沓也間接導致整體業績不振。在推出新品的路上，海南椰島或許在等待一個爆品可以重振業績，但留給公司的時間不多了。
賣資產老路難走通
自2021年以來，海南椰島已經連續四年虧損，即便在2023年6月?？趪Y入主公司，依然沒有挽回業績頹勢，公司四年間累計虧損高達4.76億元。不過，比業績虧損更可怕的是公司近年營收的持續萎縮，2024年，公司預計營收為2.05億元，較近8年中公司于2021年創造的8.33億元的最高營收，降幅達75.4%，公司的營收規模僅剩峰值的約四分之一。
證券之星注意到，由于公司扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入為2.02億元，低于3億元。按照退市新規的要求，公司股票在2024年年度報告披露后可能被實施退市風險警示(*ST)。
這不是海南椰島首次面對退市風險。2016年、2017年，海南椰島增收不增利，實現歸母凈利潤分別虧損3525.01萬元、1.06億元，2018年4月公司被實施退市風險警示，股票簡稱變更為“*ST椰島”。值得注意，彼時公司提出的扭虧為盈的方式不是努力改善主業，而是降低成本、處置低效資產以及加強內部管理。2018年，海南椰島上演“賣樓保殼”的戲碼，當年通過出售陽光置業60%股權及辦公大樓，獲得2.88億元的股權轉讓價格，加之公司在這一年收到澄邁國土資源局的收儲補償款，海南椰島驚險摘帽。
如今相似的劇情再度上演，但公司想要撤銷退市風險警示難度更大。首先，公司上一次摘帽的主因得益于對房地產資產的轉讓，2018年，公司房地產業務實現的收入雖較上年同期出現腰斬，但仍有3651.21萬元。不過在2019年，受限購政策影響及存量房較少所致，公司房地產業務基本未能實現銷售。2021年，公司還計劃擬轉讓曾經的“保殼救星”陽光置業剩余的40%股權，但這筆交易最終未能成形。
值得注意的是，彼時海南椰島剝離房地產業務的主要目的是回歸酒業主業，但諷刺的是，海南椰島2023年年報顯示，陽光置業2023年實現收入2098.73萬元，凈利潤為1305.52萬元，是海南椰島15家控股參股公司中，盈利最好且唯一凈利潤突破千萬的公司。但即便如此，房地產業務對公司業績的貢獻還是杯水車薪，海南椰島在2024年業績預告中還提到，參股公司房地產項目去化較慢，導致長期股權投資產生減值損失。這也意味著，“賣資產”的老路很難走通。
銷售額被勁酒碾壓
縱觀海南椰島近年不振的業績表現，管理層動蕩是繞不開的坎。2018年馮彪時代的激進擴張埋下隱患，2023年?？趪Y入主后，試圖通過“聚焦酒業”扭轉頹勢，其中在2024年11月海南椰島發布的“提質增效重回報”行動方案中，公司再度明確聚焦主業發展，在產品方面，公司提及要不斷提升產品質量。同時結合市場調研和消費變化趨勢，加大對酒類產品的研發與創新力度，開發出更加符合消費者偏好的產品，以促進產品體系升級，進一步優化產品結構。
證券之星了解到，公司酒業板塊目前主要構建了“保健酒、草本康養酒、原產地高品質白酒”三大產品矩陣體系。保健酒的主打產品為“椰島鹿龜酒”，鹿龜酒在2001年銷售額達3.89億元，占海南椰島總營收的71%，撐起公司全年4400萬元凈利潤。彼時，鹿龜酒憑借央視廣告和禮品定位，穩居保健酒龍頭，與勁酒平分秋色。
伴隨著保健酒市場規模的逐步提升，鹿龜酒的龍頭地位卻變得搖搖欲墜。2016年，公司中高檔酒的收入為1.11億元，不足巔峰時期的30%，而在2022年和2023年，鹿龜酒系列的收入分別為：3238.40萬元和1880.54萬元，分別同比下降53.26%和41.93%。與之相比，勁酒的銷售規模卻在一路狂奔，2010年，勁酒的銷售額超30億元，首次超越海南椰島，2017年：勁酒營收破104.9億元，成為保健酒首個百億品牌。
鹿龜酒的逐漸式微，除了受海南椰島近年管理層的動蕩與戰略搖擺外，也與其固守禮品屬性，未能適應健康化、輕量化趨勢有關，同時海南椰島也未能抓住線上直播、健康IP聯名等新渠道，2023年，公司線上銷售平臺的合計收入僅為605萬元，占總營收的比重不足3%。
近年，公司的業績主要由海王酒系列支撐，其定位健康小酒，培育、挖掘新生代消費群體，不過2021年至2023年，公司海王酒系列的銷售收入也出現了下滑，各期對應收入為1.01億元、8871萬元和7424萬元，分別同比下降16.14%、12.04%和16.31%。
海南椰島在2024年業績預告中，對酒業收入下滑的原因也做出了部分解釋，公司原有各系列產品動銷不暢，原因在于產品定位不準確、價格體系不合理，最終導致銷售業務規模萎縮，老品庫存去化率較慢，回款受阻，以至產生相應的減值損失。
證券之星注意到，基于原有系列產品存在的問題，2024年度海南椰島開始新系列產品的設計、開發、生產及渠道建設。比如公司在2024年9月參加的2024年半年度業績說明會中就提到，近期全新的椰島鹿龜酒宋瓷系列新品即將推向市場。
但事實上，直至2024年第四季度新產品才陸續上市實現銷售，因此未能在2024年主營業務中體現成果。2025年，公司新品能否放量，或許是決定公司能否保殼摘星的關鍵。
《電鰻快報》
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