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主動(dòng)不敵被動(dòng) 權(quán)益基金表現(xiàn)差異藏玄機(jī)

2023-03-30 11:03 | 來源:中國(guó)證券報(bào) | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


建議投資者對(duì)自身的預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素進(jìn)行評(píng)估后做出選擇,要相信時(shí)間的力量耐心等待。

        本報(bào)記者劉偉杰

        自2022年11月以來,A股市場(chǎng)逐步上行,不少被動(dòng)權(quán)益基金領(lǐng)跑全市場(chǎng),而主動(dòng)權(quán)益基金相比滬深300指數(shù)的超額收益卻不明顯。

        基金人士表示,這主要受市場(chǎng)風(fēng)格變化及相關(guān)基金持倉(cāng)集中度不同影響。建議投資者對(duì)自身的預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素進(jìn)行評(píng)估后做出選擇,要相信時(shí)間的力量耐心等待。

        被動(dòng)權(quán)益基金領(lǐng)跑市場(chǎng)

        數(shù)據(jù)顯示,截至3月28日,自去年11月以來,權(quán)益類基金(A類份額和C類份額合并計(jì)算,下同)收益率“前30強(qiáng)”中有19只被動(dòng)權(quán)益基金,涉及動(dòng)漫游戲、傳媒、線上消費(fèi)等主題ETF及部分指數(shù)LOF。其中,4只動(dòng)漫游戲ETF以漲幅超70%位居“前四強(qiáng)”,主動(dòng)權(quán)益基金西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)A以68.83%暫列第五。

        在此期間,全市場(chǎng)1736只被動(dòng)權(quán)益基金收益率的算術(shù)平均值達(dá)11.97%,而6915只主動(dòng)權(quán)益基金的該數(shù)值則為4.57%,上證指數(shù)和滬深300指數(shù)分別上漲12.16%和13.99%。

        具體來看,華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、國(guó)泰中證滬港深動(dòng)漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF和國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF自2022年11月以來分別上漲了72.40%、71.95%、71.11%和70.38%,位列權(quán)益類基金排行榜前四名。

        另外,在此期間,主動(dòng)權(quán)益基金中有6只基金漲幅超60%,漲幅超30%的基金達(dá)84只;而被動(dòng)權(quán)益基金漲幅超60%和超30%的基金分別達(dá)10只和102只。不少投資者產(chǎn)生疑惑,在這波行情中,主動(dòng)權(quán)益基金為何“跑不過”被動(dòng)權(quán)益基金?

        華南某基金公司相關(guān)人士表示,通常情況下,主動(dòng)權(quán)益基金的持倉(cāng)會(huì)比較分散,哪怕是一些行業(yè)、主題型產(chǎn)品,基金經(jīng)理也會(huì)根據(jù)自己的判斷做一些多元配置。被動(dòng)權(quán)益基金則不同,其持倉(cāng)往往高度集中于某一行業(yè)或板塊。近5個(gè)月來,市場(chǎng)行情分化且輪動(dòng)加速,同時(shí)行情演繹較為極致,這也導(dǎo)致被動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)更突出。

        收益與風(fēng)險(xiǎn)相輔相成

        事實(shí)上,每當(dāng)行情出現(xiàn)起色時(shí),被動(dòng)權(quán)益基金并不是總能“勝過”主動(dòng)權(quán)益基金。數(shù)據(jù)顯示,在2022年5月5日至7月1日的一輪上漲行情中,上證指數(shù)累計(jì)上漲約11%。在此期間,權(quán)益類基金收益率“前30強(qiáng)”中僅有5只被動(dòng)權(quán)益基金,且均未在前十名中,而不少主動(dòng)權(quán)益基金大漲40%。

        將時(shí)間再向前推移,在2020年4月1日至2021年3月1日這輪上漲行情中,上證指數(shù)大漲約28%,而權(quán)益類基金收益率“前30強(qiáng)”中僅出現(xiàn)1只被動(dòng)權(quán)益基金,排行榜前二十名均系主動(dòng)權(quán)益基金,它們的收益率多數(shù)上漲超150%。

        另外,從2022年全年的權(quán)益類基金收益榜單來看,“前30強(qiáng)”中有9只被動(dòng)權(quán)益基金,前十名均系主動(dòng)權(quán)益基金。上證指數(shù)和滬深300指數(shù)在2022年表現(xiàn)一般。

        工銀瑞信基金表示,對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金來說,震蕩市和下跌行情是積累超額收益的主要時(shí)間段。當(dāng)指數(shù)處于震蕩行情區(qū)間,指數(shù)內(nèi)的行業(yè)呈現(xiàn)漲跌分化態(tài)勢(shì),此時(shí)主動(dòng)權(quán)益基金可以通過精選行業(yè)、精選個(gè)股、適時(shí)交易實(shí)現(xiàn)超額收益。在下跌行情中,主動(dòng)權(quán)益基金的倉(cāng)位比指數(shù)基金低。選擇優(yōu)質(zhì)的證券也有利于降低回撤,從而獲得一定優(yōu)勢(shì)。

        對(duì)于投資者如何做出選擇,華南某基金公司人士表示,主動(dòng)與被動(dòng)權(quán)益基金本身并無優(yōu)劣之分。收益與風(fēng)險(xiǎn)總是相輔相成,建議投資者多一些耐心,應(yīng)對(duì)自身的預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素進(jìn)行評(píng)估后做出選擇。

        工銀瑞信基金認(rèn)為,對(duì)待主動(dòng)權(quán)益基金投資,不要奢望買后就會(huì)漲,要相信時(shí)間的力量。如果倉(cāng)位配置不合理,買了就漲并不利于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。更希望在當(dāng)前市場(chǎng)處于低位時(shí)進(jìn)行布局,在未來的市場(chǎng)行情里,讓投資者的真實(shí)所得與凈值曲線相契合。

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