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權益市場回暖疊加贖回壓力緩解 可轉債產品領漲債基

2023-01-20 11:15 | 來源:經濟參考報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小


對于轉債市場2023年以來的強勁表現,業內人士普遍認為,與權益市場的回暖以及債市贖回壓力的減輕有關。博時基金表示,開年后銀行理財贖回明顯緩解,可轉債賣出壓力減輕,超...

        自2023年以來,權益市場持續回暖,多只可轉債基金近期漲勢突出,領漲債基市場。據統計,當前全市場的40余只可轉債基金年內收益全部為正,近九成以上年內漲超3%。業內人士分析稱,近期可轉債產品的強勢表現與權益市場的回暖有關,市場預期持續向好;與此同時,自去年11月以來的債市調整和理財贖回情況也有所好轉,可轉債估值得到修復。

        數據顯示,截至1月19日收盤,中證轉債指數2023年以來上漲3.90%。在此背景下,多只可轉債基金表現亮眼,在近期債券市場中顯得尤為突出,實現了債基年內收益的“霸榜”。統計顯示,全市場名稱中包含“轉債”、“可轉換債券”等字樣的41只(A/C類合并計算,下同)可轉債基金2023年以來全部收獲正漲幅,其中36只今年以來漲逾3%,占比超過87%。具體來看,融通可轉債2023年以來的收益已經達到了7.66%,平安可轉債、中歐可轉債的收益也分別達7.51%、7.36%。此外,銀華可轉債、南方昌元可轉債、鵬華可轉債等26只產品2023年以來的凈值漲幅超過了5%。

        對于轉債市場2023年以來的強勁表現,業內人士普遍認為,與權益市場的回暖以及債市贖回壓力的減輕有關。博時基金表示,開年后銀行理財贖回明顯緩解,可轉債賣出壓力減輕,超調得到一定修復。同時,股票市場出現持續上漲行情,正股上漲及其預期轉好推動可轉債回暖。

        中歐基金經理彭震威表示,一方面,年初以來股市反彈,電力設備新能源、有色、汽車及零部件板塊領漲,而這些行業對應的轉債標的較多,拉動轉債整體平價上行。另一方面則是受到轉債估值修復驅動,去年四季度受債市調整及理財贖回造成的負債端沖擊,轉債估值迅速壓縮;年末隨著債市利率企穩和理財贖回沖擊緩解,轉債估值得到修復。

        回顧2022年,在去年11月底債券市場大幅波動、權益市場預期轉弱等因素的影響下,可轉債基金的表現并不理想。41只可轉債基金在2022年的收益率全部告負,33只可轉債基金回撤幅度超過10%,南方希元可轉債、廣發可轉債等16只可轉債基金甚至跌逾20%以上。

        展望2023年,機構普遍認為,當前轉債估值已經明顯處于歷史低位,投資價值凸顯。未來,在權益市場行情的帶動下,可轉債市場有望得到進一步提振。“轉債雖然目前溢價率不便宜,但是經過2022年四次估值洗禮,已經是三年以來的低位了,從價格中位數來看也比2022年釋放了大部分風險。”大成基金經理李富強在最新發布的基金四季報中表示。

        信達證券預計,雖然當前轉債面臨的市場風格不是絕對占優,但年初以來以有色、電力設備、汽車、通信等高彈性轉債分布相對集中的行業漲幅居前,有助于相關轉債行情。估值方面,盡管節前資金面的波動使得債券市場再度調整,轉債估值修復的力度受限。但在當前權益反彈方向較為確定的背景下,轉債的參與價值依舊較高,具體來看關注補短板、優勢增強、疫后復蘇板塊的機會。

        匯成基金同樣表示,分階段來看,一季度在股市“春季躁動”行情帶動下,轉債市場情緒將進一步得到提振;二季度到三季度板塊輪動和業績逐步兌現,轉債市場或進入震蕩期;四季度政策加碼促成經濟目標達成,轉債市場有望進一步沖高。不過,理財贖回壓力的釋放周期可能尚未結束,疊加轉債估值仍在高位,在利率再次向上的拐點,轉債或面臨階段性壓力。

        華福證券預計,目前轉債市場處于場內資金存量博弈狀態,有待節后增量資金進場的情況。隨著春節長假的臨近,轉債市場活躍度相對下降,周中場內資金存量博弈狀態顯著,下一步行情更多地取決于長假結束后增量資金的進場情況。而對于目前波動率相對較小的轉債市場,圍繞估值震蕩而產生小幅調整大概率是市場主線。

電鰻快報


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