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????????新年伊始，中國最大的水果零售經(jīng)營商深圳百果園實業(yè)(集團)股份有限公司(下文簡稱百果園或公司)即將登陸港交所。股票簡稱：百果園集團，股票代碼：2411.HK。擬發(fā)行7894.75萬股，招股價：5-6.2港元/股，發(fā)行結(jié)果擬定于2023年1月13日公布。

????????百果園經(jīng)銷各類生鮮，主要集中于新鮮水果，是國內(nèi)最大的水果零售企業(yè)，擁有國內(nèi)水果行業(yè)最大的分銷網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，按2021年水果零售額計，百果園在中國所有銷售水果的零售企業(yè)中位列第一，占超1.0%的市場份額，而前五大參與者合共占3.6%的市場份額;按水果零售額計，公司在中國所有水果專營零售企業(yè)中位列第一。

????????截至最后實際可行日期，百果園線下門店網(wǎng)絡(luò)共有超過5645家門店，遍布全國22個省市，超過140個城市，主要集中在居民區(qū)、商業(yè)街等高人流量區(qū)位。公司還通過百果園APP、微信小程序、天貓、京東等主流電商平臺及抖音等流行社交商務(wù)平臺上的網(wǎng)店經(jīng)營線上渠道，并提供便捷的線上購物服務(wù)。另外，還跟提供及時配送服務(wù)的第三方外賣平臺，如美團、口碑、餓了么等建立合作關(guān)系以更多渠道全面觸達用戶。

????????全產(chǎn)業(yè)鏈布局，一體化零售顯優(yōu)勢

????????中國的水果產(chǎn)業(yè)鏈由上游鮮果種植商、中游分銷商和下游零售商構(gòu)成。由于上游種植端的時空分布不均，大部分水果分銷商難以垂直打通產(chǎn)業(yè)鏈。而各級批發(fā)市場的規(guī)模懸殊使得各環(huán)節(jié)的流通速率、儲存條件大相徑庭，繁瑣的分銷鏈條限制了產(chǎn)品流通速度，增加了水果損耗率。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)表明，水果從生產(chǎn)商到終端經(jīng)銷商的損耗率約為20%，從終端經(jīng)銷商到終端消費者的損耗率約為10%。

????????百果園重視供應(yīng)鏈的搭建，為保證充足新鮮的貨源，上游方面，通過自有種植基地或賦能供應(yīng)商建立可持續(xù)供應(yīng)鏈;中游方面，建立高效倉配冷鏈體系。通過對倉庫不同溫區(qū)的控制，優(yōu)化不同溫區(qū)的出入庫頻率，通過合理的物流路線規(guī)劃，降低損耗，提高配送效率。下游方面，致力于建立以加盟模式為主的線上線下一體化、店倉一體化的水果連鎖零售業(yè)務(wù)模式。以社區(qū)為主的線下零售店通常在步行范圍內(nèi)，而具有靈活送貨方式的線上訂購進一步提供了購買便利性。

????????公司通過對全產(chǎn)業(yè)鏈的掌握和管理，持續(xù)開發(fā)與儲備高品質(zhì)果源供應(yīng)，整合從產(chǎn)業(yè)鏈種植、采購、倉儲、物流到零售各環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)資源，借助質(zhì)量檢測中心和品控團隊、溯源系統(tǒng)和神秘客監(jiān)督體系，確保品質(zhì)管理體系的落實、保證全產(chǎn)業(yè)鏈水果的品質(zhì)統(tǒng)一。實現(xiàn)了從供應(yīng)鏈端到零售端在“質(zhì)”和“量”上的高效協(xié)同。

????????目前，“百果園”已在行業(yè)樹立標(biāo)準(zhǔn)，成為標(biāo)桿。旗下“百果園”和“果多美”兩個品牌，已成為消費者采買水果的優(yōu)先選擇項。據(jù)其招股書披露，該公司所有分銷渠道的會員數(shù)超過7300萬名，付費會員數(shù)超過94.6萬名。

????????生鮮業(yè)務(wù)前景廣闊，公司業(yè)績穩(wěn)步提升

????????中國生鮮食品市場近年來穩(wěn)步快速增長，據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，中國生鮮食品零售總額由2016年的3.47萬億元增至2021年的5.64萬億元，復(fù)合年均增長率為10.2%，且預(yù)計2026年預(yù)計達8.48萬億元，復(fù)合年均增長率為8.5%。

????????隨著生活水平的提升，人均可支配收入的增加，居民健康意識的增強，消費者對生鮮的需求日益增長。供應(yīng)鏈管理的發(fā)展和冷鏈倉儲物流技術(shù)的升級使得消費者可以及時享受到高品質(zhì)的生鮮。此外，互聯(lián)網(wǎng)及電子商務(wù)的高速發(fā)展令生鮮零售商業(yè)模式趨于多樣化，消費者會有更便利的購物體驗及消費選擇。與其他生鮮食品相比，水果銷售利潤相對較高，因為水果銷售包含多個賣點：種類多、適合健康飲食、富含營養(yǎng)、食用方便、食用方式多樣化等。鮮艷多彩的外觀刺激消費欲望且適合各種消費場景。

????????據(jù)弗若斯特沙利文研究報告顯示，中國人均鮮果的年消費量由2016年的43.9千克增加至2021年的52.7千克，復(fù)合年增長率為3.7% ，但與《中國居民膳食指南》建議的73至128千克仍有差距。與世界發(fā)達國家相比，2021年美國人均水果的年消費量為 110.67千克，是中國現(xiàn)人均2.1倍;而在與中國飲食結(jié)構(gòu)較相近的日本，人均水果的年消費量為73.78千克，是中國現(xiàn)人均的1.4倍，因此，中國水果零售市場消費規(guī)模增長潛力巨大。

????????招股書顯示，2020年百果園總收入88.54億元，同比減少1.4%;2021年，百果園總收入102.89億元，同比增長16.2%;2022年上半年，百果園總收入59.15億元，同比增長7.0%。

????????可以看到，雖受到疫情影響，但公司仍保持了持續(xù)的盈利能力。2020年，百果園凈利潤0.46億元，凈利潤率下降至0.5%;2021年，凈利潤增長至2.21億元，凈利潤率恢復(fù)到2.2%;今年上半年，百果園凈利潤達1.86億元。相信隨著防疫政策迎來重大變化，居民消費進一步提升，資本賦能后的百果園將會用更好的業(yè)績回報投資者。

《電鰻快報》