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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/李萬(wàn)鈞

        達(dá)剛控股(300103)2019年并購(gòu)的眾德環(huán)保如今成了燙手山芋，不得不甩掉，否則2022年將給這家上市公司帶來(lái)巨虧。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2022年12月18日晚間，趕在一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度結(jié)束之前，達(dá)剛控股披露《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》等系列公告，擬以現(xiàn)金2.80億元向?qū)嵖厝丝刂频年P(guān)聯(lián)方出售眾德環(huán)保52%股權(quán)，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易且構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。《電鰻財(cái)經(jīng)》進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，2022年前三季度眾德環(huán)保虧損5800余萬(wàn)元，計(jì)提商譽(yù)減值2.42億元，加上前兩年的商譽(yù)減值，這項(xiàng)資產(chǎn)的商譽(yù)已經(jīng)“歸零”了。同時(shí)，截至三季度末，眾德環(huán)保欠付達(dá)剛控股資金超過(guò)2億元。

        這個(gè)包袱甩得干脆利索。然而，未來(lái)達(dá)剛控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)又會(huì)有什么出路呢?

        出售眾德環(huán)保52%股權(quán)回籠資金2.80億元

        根據(jù)交易草案，達(dá)剛控股擬以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式出售其所持有的眾德環(huán)保52%股權(quán)，受讓方為西安大可，交易對(duì)價(jià)全部以現(xiàn)金支付。

        根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，以2022年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，眾德環(huán)保100%股權(quán)的評(píng)估值為53743.20萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)達(dá)剛控股擬出售眾德環(huán)保52%股權(quán)的評(píng)估值為27946.46萬(wàn)元，交易雙方協(xié)商本次交易的作價(jià)為27976萬(wàn)元。

        回籠資金有明確安排。據(jù)交易草案，27976萬(wàn)元資金進(jìn)入達(dá)剛控股賬戶后，16476萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占比58.89%;11500萬(wàn)元用于償還興業(yè)銀行并購(gòu)貸款，占比41.11%。

        這是一筆實(shí)控人將資產(chǎn)從上市公司剝離的交易。

        披露信息顯示，本次交易對(duì)方西安大可的執(zhí)行事務(wù)合伙人為大可環(huán)保，達(dá)剛控股實(shí)際控制人孫建西持有大可環(huán)保90%的股權(quán)，同時(shí)孫建西直接持有西安大可25%的財(cái)產(chǎn)份額，因此孫建西為西安大可的實(shí)際控制人。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

        眾德環(huán)保2021年度經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表下凈資產(chǎn)額和營(yíng)業(yè)收入，占達(dá)剛控股經(jīng)審計(jì)的合并口徑財(cái)務(wù)指標(biāo)的比例超過(guò)50%，且營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)凈額均超過(guò)5000萬(wàn)元，因此本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不構(gòu)成重組上市。

        三年并購(gòu)一場(chǎng)空 甩包袱能否保盈利?

        據(jù)公開信息，達(dá)剛控股于2019年完成收購(gòu)眾德環(huán)保52%股權(quán)，當(dāng)時(shí)確認(rèn)商譽(yù)37341.21萬(wàn)元。

        然而，眾德環(huán)保業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期，2020年度和2021年度分別計(jì)提商譽(yù)減值損失3912.33萬(wàn)元、9191.69萬(wàn)元，嚴(yán)重拖累達(dá)剛控股的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

        2022年，眾德環(huán)保則真的“大限將至”。1-9月份，眾德環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16717.08萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-5821.93萬(wàn)元。2022年三季報(bào)，達(dá)剛控股計(jì)提了眾德環(huán)保24237.19萬(wàn)元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

        經(jīng)《電鰻財(cái)經(jīng)》計(jì)算，3年計(jì)提商譽(yù)減值恰好合計(jì)37341.21萬(wàn)元，也就是說(shuō)，眾德環(huán)保的商譽(yù)“歸零”了。此時(shí)，眾德環(huán)保成為棄子，快刀斬亂麻也并壞事。

        達(dá)剛控股的主要業(yè)務(wù)板塊包括高端路面裝備研制、公共設(shè)施智慧運(yùn)維管理、危廢固廢綜合回收利用等。本次交易將置出該公司的危廢固廢綜合回收利用業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，達(dá)剛控股在固廢危廢綜合回收利用業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為12671.06萬(wàn)元、75713.19萬(wàn)元和100347.34萬(wàn)元，分別占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的45.90%、75.13%和78.45%。2021年高端路面裝備研制業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收達(dá)11980.97萬(wàn)元，同比減少45.34%;公共設(shè)施智慧運(yùn)維管理業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收達(dá)13086.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)131.98%。

        由此可見(jiàn)，剝離眾德環(huán)保有利于達(dá)剛控股避免巨虧，但對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)的削弱極其嚴(yán)重。

        然而剝離這項(xiàng)資產(chǎn)后，達(dá)剛控股的盈利仍不好看，不過(guò)仍有機(jī)會(huì)，本次交易完成后，該公司2022年四季度或許能夠彌補(bǔ)前三個(gè)季度不到800萬(wàn)元的虧損缺口。

        根據(jù)備考財(cái)務(wù)報(bào)表，達(dá)剛控股2021年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為2690.92萬(wàn)元，備考后的凈利潤(rùn)為-3304.59萬(wàn)元;2022年1-9月歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為-28365.59萬(wàn)元，備考后的凈利潤(rùn)為-795.68萬(wàn)元。

        此外，眾德環(huán)保欠付達(dá)剛控股超過(guò)2億元的資金，仍是一個(gè)難題。

        眾德環(huán)保所處的廢棄資源綜合利用行業(yè)，需要大額資金采購(gòu)含有色金屬的廢料廢渣等原材料，同時(shí)需要具備相應(yīng)的生產(chǎn)場(chǎng)地、工藝設(shè)備、配套環(huán)保設(shè)施等該公司的原股東及達(dá)剛控股長(zhǎng)期保持對(duì)眾德環(huán)保的資金支持。截至2022年9月30日，眾德環(huán)保欠付達(dá)剛控股20178.61萬(wàn)元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注達(dá)剛控股重大資產(chǎn)出售及后續(xù)事項(xiàng)。

《電鰻快報(bào)》