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????????競(jìng)爭(zhēng)激烈的背后也意味著“大浪淘沙”：產(chǎn)品有沒有吸引力，需要經(jīng)過的時(shí)間的考驗(yàn)。

????????今年以來，ETF市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)“高歌猛進(jìn)”的態(tài)勢(shì)。7月至今，全市場(chǎng)ETF產(chǎn)品的份額增長超321億份，7月12日的總份額達(dá)1.24萬億份，并且還出現(xiàn)了許多創(chuàng)新產(chǎn)品。

????????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在公募基金行業(yè)大發(fā)展的背景下，ETF作為資產(chǎn)配置的重要工具之一，簡(jiǎn)單、透明、費(fèi)率低等優(yōu)勢(shì)，為其規(guī)模增長奠定了基礎(chǔ);同時(shí)，近幾年A股結(jié)構(gòu)性行情，也加速了ETF發(fā)展進(jìn)程。

????????ETF布局節(jié)奏加快

????????步入7月，ETF市場(chǎng)快速升溫，多個(gè)代表性事件和細(xì)分賽道產(chǎn)品的推出，為市場(chǎng)帶來了更多的活力，產(chǎn)品擴(kuò)容進(jìn)也一步加速。

????????例如，7月4日，8只國內(nèi)首批碳中和ETF同時(shí)開售，最終合計(jì)認(rèn)購資金超過150億元。同日，ETF正式納入互聯(lián)互通，港交所數(shù)據(jù)顯示，陸股通ETF和港股通ETF交易首周的成交額分別為2.22億元、1.92億港元。

????????隨后，3只國內(nèi)首批疫苗ETF基金和4只首批中藥ETF，也在7月5日接連獲批;7月11日，8只行業(yè)首批政金債ETF正式獲批。此外，還有多只ETF產(chǎn)品正在排隊(duì)待批中。

????????由于一些細(xì)分領(lǐng)域有多只產(chǎn)品同時(shí)獲批、同日發(fā)行;有部分產(chǎn)品獲批后就快速啟動(dòng)宣傳發(fā)售工作，短短幾天內(nèi)就搶先發(fā)行，上述產(chǎn)品在獲批和發(fā)行節(jié)奏上存在“短兵相接”、“拼手速”的情況。

????????“同一細(xì)分賽道跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品較多的情況下，提早上市可以搶占市場(chǎng)先機(jī)，獲得更多的關(guān)注和資金的青睞。”某華南公募市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，ETF同質(zhì)性強(qiáng)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。因此，首募規(guī)模成為很多基金公司追求的重要目標(biāo)，基金公司大多希望一鳴驚人。

????????此外，近年來，基金公司布局ETF產(chǎn)品的領(lǐng)域更加細(xì)分化，多個(gè)新ETF品種接連出爐。“一旦有新的風(fēng)口出現(xiàn)，相關(guān)ETF產(chǎn)品就會(huì)立馬上報(bào)，多家基金公司也快速跟進(jìn)，所以很多產(chǎn)品是同一天上報(bào)或獲批。但這些產(chǎn)品是否有這么大的需求量，這就有待觀察了。”前述業(yè)內(nèi)人士表示。

????????對(duì)于部分投資者而言，一些特色ETF的問世，恰好為其提供了“一鍵”布局的機(jī)會(huì)。一位投資年限超過三年的基民接受記者采訪時(shí)表示，“除了關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等主流賽道，我也會(huì)想要挖掘一些冷門領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，ETF就會(huì)是一個(gè)比較合適地把握行情的工具。”

????????7月以來ETF增長超321億份

????????Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月12日，全市場(chǎng)685只ETF產(chǎn)品總份額為1.24萬億份，較6月30日增長了321億份;至此，全市場(chǎng)超過百億份的ETF產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)有24只。

????????事實(shí)上，7月的份額增長，只是ETF市場(chǎng)近年來快速發(fā)展的一個(gè)縮影。

????????回看2004年以來的ETF發(fā)展史，其產(chǎn)品的變遷遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是規(guī)模的持續(xù)增長，產(chǎn)品類型同樣層出不窮，既有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相對(duì)較低的債券ETF和貨幣ETF，也有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相對(duì)較高的股票ETF、商品ETF和跨境ETF。

????????對(duì)于ETF產(chǎn)品快速發(fā)展的原因，易方達(dá)副總裁范岳熱內(nèi)，這背后反映的是境內(nèi)ETF創(chuàng)新對(duì)投資者需求的匹配，以及基金管理人產(chǎn)品創(chuàng)新能力、投研實(shí)力、組合管理能力、金融科技水平的大幅提升。

????????另一位公募基金人士認(rèn)為，除了投資者對(duì)ETF產(chǎn)品的認(rèn)可外，近幾年的結(jié)構(gòu)性行情也加速了ETF發(fā)展進(jìn)程，尤其是一些景氣度較高的細(xì)分行業(yè)和主題ETF，比如新能源車ETF、芯片ETF等。

????????股票型ETF作為市場(chǎng)上占比最高以及投資者接觸最多的類別，其份額變化具有一定的代表性，往往可以看到市場(chǎng)對(duì)板塊熱點(diǎn)的真實(shí)看法。

????????Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，除了當(dāng)月成立的新基金以外，有24只股票型ETF產(chǎn)品自7月以來的份額增長超過1億份。其中，易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華寶中證全指證券ETF持續(xù)獲得資金加倉，份額增長超過10億份。

????????另一方面，一些寬基指數(shù)出現(xiàn)指數(shù)和ETF份額同步下跌的情況，“失血”明顯。例如滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF、中證500ETF縮水達(dá)3億份至7億份不等;滬深300、科創(chuàng)50、中證500自7月以來下滑3.82%、5.10%、3.29%。

????????競(jìng)爭(zhēng)呈“一超多強(qiáng)”格局

????????近幾年來，隨著ETF市場(chǎng)井噴式增長，細(xì)分行業(yè)ETF賽道也日益擁擠，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)“白熱化”。不過競(jìng)爭(zhēng)激烈的背后也意味著“大浪淘沙”：產(chǎn)品有沒有吸引力，需要經(jīng)過的時(shí)間的考驗(yàn)。

????????記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，今年以來共有3只ETF產(chǎn)品募集失敗，分別為中銀證券國證新能源車電池ETF、平安中證港股通消費(fèi)主題ETF、華富中證銀行AH價(jià)格優(yōu)選ETF;同時(shí)，還有6只產(chǎn)品宣告清盤退場(chǎng)。

????????在存量市場(chǎng)中，迷你基金數(shù)量也居高不下。數(shù)據(jù)顯示，目前規(guī)模低于5000萬元清盤“紅線”的ETF產(chǎn)品多達(dá)90只。7月以來，還有多家基金公司發(fā)布迷你ETF可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。

????????有公募基金內(nèi)部人士稱，一方面，ETF產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，這意味著相同的產(chǎn)品去分流有限的市場(chǎng)，那大多數(shù)投資者可能會(huì)優(yōu)先選擇場(chǎng)內(nèi)已成立并且流動(dòng)性較好的ETF;另一方面，ETF產(chǎn)品的業(yè)績(jī)和板塊的表現(xiàn)息息相關(guān)，遭遇大量贖回就面臨“迷你基”的局面。

????????值得注意的是，股票型ETF市場(chǎng)的頭部效應(yīng)越發(fā)突出，呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1季報(bào)數(shù)據(jù)，目前共有51家基金公司布局股票型ETF，規(guī)模前十名的公司已經(jīng)超過總規(guī)模的80%，25家基金公司的規(guī)模不足10億元。其中，華夏基金的規(guī)模超過千億元，而易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、國泰基金的規(guī)模均超800億元。

????????談及ETF未來的發(fā)展方向，范岳認(rèn)為，ETF創(chuàng)新將繼續(xù)向多資產(chǎn)類別、多元化策略發(fā)展。在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)上，未來跨境指數(shù)、債券指數(shù)、ESG及策略指數(shù)以及主動(dòng)管理型ETF有望成為新的產(chǎn)品布局方向。此外，ETF的生態(tài)圈體系將愈發(fā)完善，投資者結(jié)構(gòu)也將更加機(jī)構(gòu)化和國際化。

《電鰻快報(bào)》