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        記者注意到，繼上周五可轉(zhuǎn)債監(jiān)管新規(guī)發(fā)布之后，各大券商加班加點部署系統(tǒng)升級，更新相關(guān)服務(wù)功能。目前，包括海通證券(9.69 +0.10%,診股)、興業(yè)證券(7.12 -0.97%,診股)、國泰君安(15.08 +0.47%,診股)、光大證券(16.78 +0.84%,診股)、國金證券(9.09 +0.66%,診股)等在內(nèi)的多家券商已第一時間上線可轉(zhuǎn)債新權(quán)限開通功能，符合準入要求的投資者可前往券商APP或營業(yè)部隨時辦理。

        新規(guī)發(fā)布后，多家券商火速上線可轉(zhuǎn)債權(quán)限開通服務(wù)

        6月17日，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當性管理相關(guān)事項的通知》，對新參與可轉(zhuǎn)債的投資者，增設(shè)“2年交易經(jīng)驗+10萬元資產(chǎn)量”等準入要求。

        記者了解到，各大券商積極響應(yīng)可轉(zhuǎn)債監(jiān)管新規(guī)，加班加點部署系統(tǒng)升級。目前，包括興業(yè)證券、國泰君安、海通證券、國金證券、光大證券、中信建投(26.36 +0.11%,診股)、太平洋(2.98 +0.34%,診股)證券、中山證券等均已上線該功能。據(jù)悉，新規(guī)之前已開通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限的投資者不受影響，而根據(jù)此前申購數(shù)據(jù)，可轉(zhuǎn)債投資者已超1200萬。

        6月21日，光大證券官微發(fā)布可轉(zhuǎn)債開通指引，其中提到符合最新相關(guān)準人要求的個人投資者可前往營業(yè)部現(xiàn)場辦理開通服務(wù)。

        6月20日，興業(yè)證券旗下優(yōu)理寶APP上線可轉(zhuǎn)債適當性新規(guī)下交易權(quán)限開通服務(wù)。

        6月19日，國金證券已經(jīng)上線新規(guī)下的可轉(zhuǎn)債權(quán)限開通服務(wù)，支持投資者7x24小時登錄國金傭金寶APP申請開通可轉(zhuǎn)債投資權(quán)限。

        6月19日，國泰君安君弘APP也第一時間上線可轉(zhuǎn)債新權(quán)限開通功能，符合準入要求的投資者可前往君弘APP 7*24小時辦理。同時，基于本次可轉(zhuǎn)債開通權(quán)限調(diào)整，國泰君安也在積極開展資訊專題解讀、投教宣傳等服務(wù)，君弘APP內(nèi)上線可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則詳解最熱專題，幫助用戶理解可轉(zhuǎn)債新規(guī)。

        海通證券有關(guān)人士向記者表示，6月17日晚間，滬深交易所發(fā)布了《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當性管理相關(guān)事項的通知》，公司立刻成立了專項工作小組，從業(yè)務(wù)和技術(shù)角度分別制定了相應(yīng)的工作方案，零售與網(wǎng)絡(luò)金融部連夜撰寫系統(tǒng)需求、測試方案，員工培訓(xùn)內(nèi)容，投資者教育文案，技術(shù)部門通宵達旦進行技術(shù)開發(fā)、環(huán)境配置、系統(tǒng)上線準備，對線上和線下渠道分別進行適當性驗證測試。各個部門有條不紊，齊頭并進，協(xié)力配合，共同推進可轉(zhuǎn)債適當性在周六完成升級改造，周日投資者已經(jīng)可以通過線上方式辦理業(yè)務(wù)。

        據(jù)國金證券介紹，6月17日當晚，國金證券也就根據(jù)滬深交易所的最新交易規(guī)則，部署相關(guān)系統(tǒng)升級，更新可轉(zhuǎn)債相關(guān)服務(wù)功能，并在6月19日凌晨完成全部服務(wù)升級。6月19日開始，有意向的投資者即可通過國金傭金寶APP申請開通可轉(zhuǎn)債權(quán)限，符合申請條件的投資者申請通過后可在交易日參與可轉(zhuǎn)債交易;而在新規(guī)施行前已開通向不特定對象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限，且未銷戶的個人投資者則無需重新開通，可繼續(xù)參與可轉(zhuǎn)債的申購與交易。

        “公司升級了可轉(zhuǎn)債權(quán)限開通流程，在第一時間通過客戶終端、第5小時投教基地、公司自媒體等渠道向投資者解讀新規(guī)，讓投資者及時了解新規(guī)變化及對自身的影響。”國金證券相關(guān)負責人表示，可轉(zhuǎn)債投資業(yè)務(wù)的風險評級較高，投資者需具備較高的風險承受能力，也需要掌握業(yè)務(wù)相關(guān)知識。開展普及可轉(zhuǎn)債相關(guān)的交易知識、樹立理性投資理念、宣傳防范風險為核心內(nèi)容的投資者教育工作，是券商義不容辭的責任，也是公司“客戶至上”服務(wù)理念的貫徹。

        近年來，可轉(zhuǎn)債逐漸成為上市公司的重要融資工具，因其“T+0”交易制度、申購門檻低、交易費用低等特點，成為個人投資者投資的新選擇。

        滬深交易所表示，相關(guān)通知安排自2022年6月18日施行。相關(guān)會員單位應(yīng)當認真落實通知各項要求，盡快完成相關(guān)技術(shù)改造。在技術(shù)改造完成前，應(yīng)當通過合理方式辦理可轉(zhuǎn)債權(quán)限開通，確保投資者權(quán)利不受影響。

        新規(guī)有利防止過度投機炒作，促進市場平穩(wěn)運行

        近年來，隨著A股再融資市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，可轉(zhuǎn)債備受關(guān)注，目前滬深兩市可轉(zhuǎn)債存量規(guī)模已超7600億元。不過，可轉(zhuǎn)債過度炒作的現(xiàn)象時有發(fā)生，更有轉(zhuǎn)股溢價率超1000%、首日漲幅超270%的可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)。在此背景下，此次可轉(zhuǎn)債監(jiān)管升級可謂一場“及時雨”，將進一步保護投資者合法權(quán)益、維護市場秩序和社會公共利益。

        多家券商相關(guān)負責人表示，新規(guī)的主要目的是防止過度投機炒作，促進市場平穩(wěn)運行，更加強化了對投資者合法權(quán)益的保護，將對可轉(zhuǎn)債市場未來發(fā)展起到促進作用。

        國泰君安金牌投顧汪海溯向記者表示，近年來，可轉(zhuǎn)債逐漸成為上市公司特別是中小民營上市公司的重要融資工具，但也暴露出一些問題，如制度規(guī)則與產(chǎn)品屬性不匹配、日內(nèi)波動較大、投資者適當性管理不適應(yīng)等。此次《實施細則》，有助于防止過度投機炒作，促進市場平穩(wěn)運行。雖然可轉(zhuǎn)債準入門檻有所提高，但在通知施行前已開通權(quán)限且未銷戶的個人投資者不受影響。這一新老劃斷的制度安排，強化了投資者保護的同時，也確保存量投資者繼續(xù)參與不受影響。

        國金證券財富委相關(guān)負責人指出，滬深交易所關(guān)于《可轉(zhuǎn)換公司債券交易實施細則(征求意見稿)》基本一致，主要有以下變化：一是明確漲跌幅限制。上交所可轉(zhuǎn)債上市首日采取57.3%和-43.3%的漲跌幅機制，次日起引入20%的漲跌幅限制;深交所可轉(zhuǎn)債上市次日起有20%的漲跌幅限制。二是明確異常波動的標準。結(jié)合漲跌幅調(diào)整，增設(shè)了可轉(zhuǎn)債價格異常波動和嚴重異常波動標準，明確了異常波動、嚴重異常波動情況下上市公司的核查及信息披露義務(wù)。三是增設(shè)“2年交易經(jīng)驗+10萬元資產(chǎn)量”的投資者準入要求，但是設(shè)置新老劃斷安排，明確已經(jīng)開通過權(quán)限的存量投資者繼續(xù)參與不受影響。四是新增特別標識。在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡稱前增加“Z”標識，向投資者充分提示風險，切實保護投資者合法權(quán)益。五是根據(jù)債券交易規(guī)則對相關(guān)術(shù)語進行調(diào)整，如“競價交易”改為“匹配成交”。六是深交所做好與《債券交易規(guī)則》的銜接，將超過價格限制的可轉(zhuǎn)債申報處理方式由“暫存交易主機”調(diào)整為“無效申報”，與其他債券保持一致，并對部分文字表述進行調(diào)整。

        相關(guān)基金最慘虧近20%，強監(jiān)管后，可轉(zhuǎn)債市場怎么走?

        上周五公布的強化可轉(zhuǎn)債交易監(jiān)管的新規(guī)，又為可轉(zhuǎn)債市場增添了不少變數(shù)。就在上述規(guī)定發(fā)布后的6月20日，可轉(zhuǎn)債市場開盤即迎來大跌。東時轉(zhuǎn)債、藍盾轉(zhuǎn)債等多只產(chǎn)品跌幅一度超過了10%。

        截至6月20日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)累計下跌5.61%，受此拖累，今年的可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績同樣遭遇“寒流”。

        Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，市場上70多只可轉(zhuǎn)債基金(不同份額分開統(tǒng)計)今年以來平均收率為-9.19%，跑輸利率債、信用債，但對比權(quán)益類基金仍有相對收益。其中，僅有鄧棟管理的寶盈融源可轉(zhuǎn)債等少數(shù)產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績?yōu)檎６戏交鹌煜碌哪戏较Ｔ赊D(zhuǎn)債和南方昌元可轉(zhuǎn)債A今年以來凈值跌幅分別為-19.66%、-19.17 %，領(lǐng)跌可轉(zhuǎn)債基金市場。

        值得一提的是，在這一輪下跌行情中，轉(zhuǎn)債一度出現(xiàn)超跌股市的情形，導(dǎo)致不少可轉(zhuǎn)債基金出現(xiàn)較大回撤，超過20只年內(nèi)最大回撤在20%以上，最高甚至超過30%。

        東方基金副總經(jīng)理、固定收益投資總監(jiān)、東方可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理楊貴賓認為，今年部分可轉(zhuǎn)債基金出現(xiàn)較大幅度回撤，主要源于產(chǎn)品持有較多高價轉(zhuǎn)債，且股票倉位相對較高，直接受到了年初至今A股市場震蕩的影響。

        不過，記者注意到，自4月27日A股市場反彈以來，可轉(zhuǎn)債基金凈值也出現(xiàn)了像樣的回血。據(jù)Wind統(tǒng)計，可轉(zhuǎn)債基金平均反彈收益率超過6%，上述有“轉(zhuǎn)債”“可轉(zhuǎn)債”字樣基金期內(nèi)平均收益率更是達到8.89%，超過10只反彈幅度在10%以上。

        對于新規(guī)出臺后的可轉(zhuǎn)債市場機會，滬上一位可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理表示，當前很難從估值上判斷市場處于明顯的高估或者低估，但不可否認的是，當下市場已經(jīng)出現(xiàn)了一些積極信號，可尋求一些結(jié)構(gòu)性機會。長期而言，可轉(zhuǎn)債市場和權(quán)益市場的走勢高度相關(guān)，要看到可轉(zhuǎn)債的大幅反轉(zhuǎn)，需看到A股系統(tǒng)性企穩(wěn)以及上漲。

        對于后市，楊貴賓則認為，今年可轉(zhuǎn)債市場的主要風險或來自某些高價轉(zhuǎn)債以及部分高估值但仍具較高溢價率的轉(zhuǎn)債，機會則隱藏在信用風險較低，且絕對價格較低的轉(zhuǎn)債，以及正股基本面較好且溢價率不高的轉(zhuǎn)債，建議投資者適當投資信用風險較低、絕對價格較低、盤子較小、基本面穩(wěn)健的轉(zhuǎn)債，充分發(fā)揮可轉(zhuǎn)債“進可攻，退可守”的基本特性，可在低位時有節(jié)奏的買入，耐心持有，等待價格顯著上行。

《電鰻快報》