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????????中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解到，近日，成都成發(fā)泰達(dá)航空科技股份有限公司(下稱：成發(fā)泰達(dá))科創(chuàng)板上市申請(qǐng)已獲受理，擬募資8.01億元，華泰聯(lián)合證券為保薦機(jī)構(gòu)。成發(fā)泰達(dá)本次公開發(fā)行股票不超過2000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，不涉及股東公開發(fā)售股份的情形。

????????成立于2016年3月的成發(fā)泰達(dá)是一家專業(yè)從事民航飛機(jī)輔助動(dòng)力裝置(AuxiliaryPowerUnit，以下稱APU)整機(jī)、部附件以及民航飛機(jī)其他系統(tǒng)部附件維修的高新技術(shù)企業(yè)，同時(shí)還開展APU整機(jī)租賃業(yè)務(wù)。

????????股權(quán)結(jié)構(gòu)上，公司控股股東、實(shí)際控制人為胡敏。胡敏先生直接持有公司1,708.17萬股股份，通過合力泰達(dá)控制公司496.82萬股股。胡敏合計(jì)控制本公司2,204.99萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的36.75%。

????????去年?duì)I收2.52億

????????財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)招股書，2019年-2021年(下稱：報(bào)告期)，成發(fā)泰達(dá)實(shí)現(xiàn)營收分別為7767.76萬元、1.37億元、2.52億元，同期凈利潤分別為778.13萬元、2,922.62萬元、7,947.60萬元;扣非后凈利潤分別為796.30萬元、3,529.22萬元、7,769.50萬元;2019年至2021年?duì)I業(yè)收入年均復(fù)合增長率為80.13%;扣非后歸屬于母公司的凈利潤復(fù)合增長率為212.36%。

????????毛利率波動(dòng)2020年低于同行均值

????????毛利率方面，2019年-2021年，成發(fā)泰達(dá)毛利率分別為58.50%、54.09%、55.40%，大幅波動(dòng)。中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)注意到，2020年成發(fā)泰達(dá)毛利率低于同行均值。

????????招股書顯示公司主營業(yè)務(wù)毛利主要來源于APU維修業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，APU整機(jī)維修毛利率分別為37.24%、40.45%和43.77%，呈現(xiàn)上升趨勢，

????????細(xì)分業(yè)務(wù)來看，APU整機(jī)維修方面，報(bào)告期各期APU整機(jī)維修業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入304.46萬元、4,399.29萬元和1.35億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為3.92%、32.19%和54.03%，業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。

????????客戶高度集中前五大客戶占比超過九成

????????成發(fā)泰達(dá)在招股書中提示了主要客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)，主要從事民航飛機(jī)APU整機(jī)、部附件以及民航飛機(jī)其他系統(tǒng)部附件的維修業(yè)務(wù)，下游民航運(yùn)輸業(yè)市場集中度較高，公司報(bào)告期內(nèi)的主要客戶為四大航空公司。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶的銷售金額分別為7,600.83萬元、1.27億元及2.28億元，占營業(yè)收入的比例分別為97.85%、92.59%及90.43%，占比較高。如果未來公司無法在各主要客戶中持續(xù)保持技術(shù)優(yōu)勢，無法繼續(xù)維持與主要客戶的合作關(guān)系，或者主要客戶需求發(fā)生變化，以及因自身經(jīng)營狀況惡化或受國家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易政策等外部因素影響而出現(xiàn)需求大幅下降，則公司的經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。

????????海航系客戶銷售占比最高接近五成

????????此外，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)海航系客戶的銷售金額分別為1,458.70萬元、3,956.04萬元及1.19億元，占營業(yè)收入的比例分別為18.78%、28.95%及47.22%，收入占比逐年提高。其中，2021年海航系客戶對(duì)公司APU整機(jī)維修需求快速提升，公司實(shí)現(xiàn)收入10,961.27萬元，直接帶動(dòng)了公司2021年銷售金額的快速增長。2021年2月10日，海南省高級(jí)人民法院依法分別裁定受理海南航空及其十家并表子公司(包括海航技術(shù))重整案;2021年12月31日，海南航空及其子公司收到海南高院送達(dá)的《民事裁定書》，確認(rèn)《重整計(jì)劃》已執(zhí)行完畢。截至目前，海南航空及其子公司已完成了破產(chǎn)重整，與公司的業(yè)務(wù)開展正常。但是，如果未來公司海航系客戶的送修訂單減少或雙方合作發(fā)生不利變化，則可能產(chǎn)生收入下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

????????海航技術(shù)為應(yīng)收賬款第一大客戶

????????招股書披露，報(bào)告期各期末，成發(fā)泰達(dá)應(yīng)收賬款賬面余額分別為3,542.31萬元、7,910.38萬元及1.7億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為13.60%、22.88%及31.69%。其中，公司對(duì)海航技術(shù)的應(yīng)收賬款余額分別為2,020.47萬元、4,680.33萬元及1.21億元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為57.04%、59.17%及70.87%，是應(yīng)收賬款第一大客戶。2021年2月，海南航空及其子公司進(jìn)行破產(chǎn)重整，海航技術(shù)作為海南航空下屬子公司，亦在破產(chǎn)重整的范圍內(nèi)。截至2021年12月31日，對(duì)海航技術(shù)的應(yīng)收款項(xiàng)中，有2,998.64萬元為破產(chǎn)債權(quán)。2022年1月，海航技術(shù)已將該部分款項(xiàng)全額支付，至此，破產(chǎn)重整過程中確定的破產(chǎn)債權(quán)5,302.12萬元已全部支付完畢。

????????研發(fā)投入占比逐年下滑去年僅為8.71%

????????研發(fā)方面，2019年-2021年，成發(fā)泰達(dá)研發(fā)費(fèi)用分別為1,224.18萬元、1,804.46萬元和2,194.10萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為15.76%、13.20%、8.71%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢，值得注意的是，其中2021年研發(fā)投入占比大幅下滑至8.71%。

????????另外，與同行相比，2019年和2020年成發(fā)泰達(dá)研發(fā)費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司均值，2021年低于同行均值，公司解釋為下降主要系報(bào)告期內(nèi)公司收入規(guī)模快速增長的同時(shí)，研發(fā)投入根據(jù)項(xiàng)目需求情況適度投入所致。

????????成發(fā)泰達(dá)此次募集資金用于APU維修再制造生產(chǎn)基地，募集資金投資額約5.01億元;航空動(dòng)力技術(shù)研發(fā)中心，募集資金投資額約1.50億元;補(bǔ)充流動(dòng)資金，募集資金投資額1.50億元。

????????海航系客戶銷售占比過高的成發(fā)泰達(dá)能否順利上市，中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)后續(xù)將持續(xù)關(guān)注!

《電鰻快報(bào)》