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        近日，華潤(rùn)三九發(fā)布公告，擬以支付現(xiàn)金的方式向華立醫(yī)藥購(gòu)買其持有的昆藥集團(tuán)27.56%的股份，并向華立集團(tuán)購(gòu)買其持有的昆藥集團(tuán)0.44%的股份，總價(jià)款29.02億元。本次交易完成后，華潤(rùn)醫(yī)藥將持有昆藥集團(tuán)28%的股份，昆藥集團(tuán)將成為公司的控股子公司。

        業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，中醫(yī)藥質(zhì)量監(jiān)管有所趨嚴(yán)，聯(lián)盟集采正在加速擴(kuò)面，但另一方面，促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的相關(guān)政策紅利漸次落地，在種種方面的影響下，中藥行業(yè)正迎來(lái)黃金發(fā)展期。此次頭部藥企華潤(rùn)并購(gòu)昆藥也讓產(chǎn)業(yè)界看到，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新周期、新生態(tài)中，中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的確定性和潛力。在此背景下，或有更多龍頭中藥企業(yè)進(jìn)行整合，提升集中度。

        華潤(rùn)收購(gòu)昆藥再擴(kuò)版圖

        5月6日，華潤(rùn)三九與華立醫(yī)藥及其一致行動(dòng)人簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定華立醫(yī)藥和華立集團(tuán)分別將其所持昆藥集團(tuán)2.09億股股份(占昆藥集團(tuán)總股本的27.56%)和333.55萬(wàn)股股份(占昆藥集團(tuán)總股本的0.44%)轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)三九。轉(zhuǎn)讓完成后，華潤(rùn)三九將持有昆藥集團(tuán)2.13億股股份，“華立系”方面持股將下降至3.42%。

        華潤(rùn)三九表示，此次交易將有利于雙方發(fā)揮在醫(yī)藥大健康領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)，圍繞三七資源發(fā)展產(chǎn)業(yè)體系，促進(jìn)雙方共同發(fā)展。交易完成后，華潤(rùn)三九將承接云南省三七產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，致力于將昆藥集團(tuán)打造為三七產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，并圍繞其三七、青蒿等核心植物資源精深發(fā)展，促進(jìn)中醫(yī)藥現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)化。

        昆藥控股股東變?yōu)檠肫蟠笃脚_(tái)，利好長(zhǎng)期發(fā)展。萬(wàn)聯(lián)證券分析師黃婧婧表示，華潤(rùn)三九和昆藥集團(tuán)在心腦血管、慢病治療領(lǐng)域有相似的產(chǎn)品線布局，收購(gòu)后實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。其中，血塞通系列在心腦血管疾病中成藥中銷售占比第一，血塞通軟膠囊昆藥集團(tuán)和華潤(rùn)三九子公司是僅有的兩家生產(chǎn)商。雙方合作后，血塞通的市場(chǎng)格局或?qū)⒊霈F(xiàn)一定變化。此外，作為心腦血管中成藥領(lǐng)域重要上游產(chǎn)業(yè)，三七系列產(chǎn)品合作推廣將完善公司心腦血管領(lǐng)域的布局。2021年華潤(rùn)三九三七系列新品上市，隨著對(duì)昆藥集團(tuán)收購(gòu)，公司三七產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)拓寬。

        “并購(gòu)昆藥集團(tuán)符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生良好協(xié)同效應(yīng)。”平安證券分析師韓盟盟表示，華潤(rùn)三九主營(yíng)核心業(yè)務(wù)定位于CHC健康消費(fèi)品和處方藥領(lǐng)域，覆蓋了感冒、皮膚、胃腸、止咳、骨科、兒科等近10個(gè)品類;處方藥業(yè)務(wù)則聚焦消化、骨科、心腦重癥、腫瘤核心領(lǐng)域，位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前列。而昆藥集團(tuán)以植物藥、精品國(guó)藥、國(guó)際化藥及醫(yī)藥商業(yè)為四大平臺(tái)，近年來(lái)尤其以“昆藥血塞通”和“昆中藥1381”為重點(diǎn)突破，多渠道布局重點(diǎn)拓展院外市場(chǎng)。本次重組符合華潤(rùn)三九戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)公司將充分利用自身豐富的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)與產(chǎn)業(yè)資源背景對(duì)昆藥集團(tuán)賦能。

        韓盟盟表示，在國(guó)家多項(xiàng)政策的支持下，中藥行業(yè)景氣度有望迎來(lái)質(zhì)的改變。華潤(rùn)三九作為中藥行業(yè)龍頭，通過(guò)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有望進(jìn)一步提升優(yōu)勢(shì)地位。

        資料顯示，2021年，昆藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.54億元，同比增長(zhǎng)6.95%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.08億元，同比增長(zhǎng)11.12%。其中，昆中藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.12億元，同比增長(zhǎng)19.97%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9036.71萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.59%。其中，2021年，昆藥血塞通系列口服產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售9.4億元，同比增長(zhǎng)18.8%。

        而隨著華潤(rùn)三九未來(lái)入主昆藥集團(tuán)，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下中藥上市平臺(tái)增加至華潤(rùn)三九、東阿阿膠、江中藥業(yè)與昆藥集團(tuán)四個(gè)。

        頭部企業(yè)整合是大趨勢(shì)

        近年來(lái)我國(guó)中藥高質(zhì)量發(fā)展不斷提升。此前，《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》明確指出，研究推進(jìn)中藥材、中藥飲片信息化追溯體系建設(shè)，強(qiáng)化多部門協(xié)同監(jiān)管。加快中藥制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化建設(shè)，加強(qiáng)技術(shù)集成和工藝創(chuàng)新，提升中藥裝備制造水平，加速中藥生產(chǎn)工藝、流程的標(biāo)準(zhǔn)化和現(xiàn)代化。

        同時(shí)，建立健全中藥質(zhì)量全鏈條安全監(jiān)管機(jī)制，建設(shè)中藥外源性有害殘留物監(jiān)測(cè)體系。加強(qiáng)中藥飲片源頭監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊生產(chǎn)銷售假劣中藥飲片、中成藥等違法違規(guī)行為。建立中成藥監(jiān)測(cè)、預(yù)警、應(yīng)急、召回、撤市、淘汰的風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制。加強(qiáng)中藥說(shuō)明書和標(biāo)簽管理，提升說(shuō)明書臨床使用指導(dǎo)效果。

        對(duì)此，國(guó)家藥監(jiān)局已做相關(guān)部署。近日，國(guó)家藥監(jiān)局召開(kāi)藥品安全專項(xiàng)整治中藥相關(guān)工作推進(jìn)會(huì)，就中藥專項(xiàng)整治重點(diǎn)任務(wù)進(jìn)行再部署、再?gòu)?qiáng)調(diào)、再落實(shí)。國(guó)家藥監(jiān)局黨組成員、副局長(zhǎng)趙軍寧表示，努力構(gòu)建中藥全生命周期監(jiān)管新格局，深化審評(píng)審批和監(jiān)管機(jī)制改革，完善監(jiān)管法規(guī)制度和標(biāo)準(zhǔn)管理體系，打好質(zhì)量安全監(jiān)管“組合拳”，持續(xù)推動(dòng)中藥質(zhì)量穩(wěn)中向好，促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展。

        趙軍寧表示，我國(guó)中醫(yī)藥事業(yè)正進(jìn)入新的歷史發(fā)展時(shí)期，中醫(yī)藥發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略。下一步繼續(xù)做好疫情防控用中藥的審評(píng)審批、質(zhì)量安全監(jiān)管、供應(yīng)保障等。著力強(qiáng)化中藥飲片質(zhì)量監(jiān)管，督促生產(chǎn)企業(yè)對(duì)中藥飲片實(shí)行全過(guò)程管理，不得委托生產(chǎn);嚴(yán)格產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和生產(chǎn)企業(yè)準(zhǔn)入，促進(jìn)中藥配方顆粒平穩(wěn)有序發(fā)展;引導(dǎo)和推進(jìn)中藥材規(guī)范化發(fā)展，優(yōu)化和完善中藥抽檢及其信息公開(kāi)，進(jìn)一步規(guī)范中藥經(jīng)營(yíng)和網(wǎng)絡(luò)銷售秩序。

        有業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)國(guó)家藥監(jiān)局對(duì)于中藥種植、GMP等要求越來(lái)越高，標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越嚴(yán)，處罰力度越來(lái)越大，中藥企業(yè)在規(guī)范之下產(chǎn)生的成本投入也水漲船高，產(chǎn)業(yè)鏈中的種植商、生產(chǎn)商、加工商以及銷售商的利潤(rùn)越來(lái)越薄。而集采降低其銷售價(jià)格，勢(shì)必會(huì)將中藥企業(yè)的利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮，讓企業(yè)間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。

        集采推動(dòng)中藥行業(yè)整合提速

        業(yè)內(nèi)人士指出，一方面是集采影響，利潤(rùn)率大幅下降;另一方面則是質(zhì)量監(jiān)管趨嚴(yán)，成本明顯上升。在多方面因素影響下，藥企整合力度不斷加強(qiáng)。例如，對(duì)于華潤(rùn)三九和昆藥集團(tuán)來(lái)說(shuō)，整合后主打產(chǎn)品血塞通，院內(nèi)、院外市場(chǎng)全覆蓋，在未來(lái)集采過(guò)程中集聚優(yōu)勢(shì)。此外，近年來(lái)，國(guó)藥集團(tuán)也加大整合力度。2021年，國(guó)藥集團(tuán)通過(guò)控股太極集團(tuán)，中藥板塊的整合布局愈加清晰。報(bào)告顯示，國(guó)藥集團(tuán)旗下?lián)碛袊?guó)藥控股、國(guó)藥股份、國(guó)藥一致、天壇生物、現(xiàn)代制藥、中國(guó)中藥、太極集團(tuán)7家上市公司。

        自2021年下半年開(kāi)始，中成藥集采試點(diǎn)頻頻，雖然與化藥相比整體來(lái)看降幅較為溫和，但對(duì)于行業(yè)本身來(lái)說(shuō)，則帶來(lái)不小影響。中藥集采的出現(xiàn)，成為昆藥集團(tuán)血塞通系列產(chǎn)品未來(lái)需面對(duì)的不確定性因素。

        2021年9月25日，湖北省發(fā)布《中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)公告》，宣布19省中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)啟動(dòng)。同年12月27日，中選結(jié)果公布。最終97家企業(yè)、111個(gè)產(chǎn)品中選，中選率達(dá)62%，中選價(jià)格平均降幅42.27%，最大降幅82.63%。

        其中，血塞通便是其中之一。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年血塞通和血栓通銷售額分別達(dá)到66.83億元和65.3億元，在當(dāng)年心腦血管中成藥產(chǎn)品中的銷售額占比分別超過(guò)6%和5%，是中成藥大品種。

        今年4月，廣東、山西、河南、海南、寧夏、青海六省(區(qū))對(duì)清開(kāi)靈等中成藥集中帶量采購(gòu)擬中選結(jié)果進(jìn)行公示，涉及53個(gè)大品種，集采產(chǎn)品數(shù)達(dá)132個(gè)，包括清開(kāi)靈、醒腦靜、百令、舒血寧、復(fù)方丹參等重點(diǎn)品種。

        在此背景下，大品種血塞通自然是集采重要標(biāo)的之一，而集采引起的價(jià)格降幅，這也是昆藥集團(tuán)需面對(duì)的較大不確定性因素。在上述19省集中帶量采購(gòu)中，昆藥注射用血塞通(200mg/支)中標(biāo)，中選價(jià)9.223元(報(bào)告期內(nèi)尚未執(zhí)行)。而根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，昆藥注射用血塞通(200mg/支)在藥品集中招標(biāo)采購(gòu)中的中標(biāo)價(jià)格區(qū)間為20.08元至32.29元。醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合計(jì)實(shí)際采購(gòu)量為1344.6萬(wàn)支。

        對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，從集采結(jié)果來(lái)看，非獨(dú)家品種降幅較明顯，獨(dú)家品種平均降幅較溫和、議價(jià)能力強(qiáng)。這讓企業(yè)在這方面有更多考量。根據(jù)西南證券測(cè)算，廣東聯(lián)盟集采中，分品種來(lái)看，獨(dú)家品種一共有30個(gè)，非獨(dú)家品種一共有23個(gè)。整體平均降幅 56%，中標(biāo)率54%，非獨(dú)家產(chǎn)品擬中標(biāo)平均降幅為67.8%，獨(dú)家產(chǎn)品擬中標(biāo)平均降幅為21.8%。

        上述人士認(rèn)為，集采背景下，藥企利潤(rùn)空間一定程度上受到壓縮，促使藥企一方面加大研發(fā)力度，開(kāi)發(fā)獨(dú)家品種;另一方面，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，穩(wěn)定話語(yǔ)權(quán)，這也進(jìn)一步提升了企業(yè)整合動(dòng)力。

《電鰻快報(bào)》