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????????2021年11月18日收盤后，寧波銀行發(fā)布配股發(fā)行公告，正式啟動(dòng)配股進(jìn)程。至此，困擾寧波銀行大半年的不確定性因素消除，后面寧波銀行的表現(xiàn)將更加貼近基本面因素。

????????年初，寧波銀行剛剛提出配股方案的時(shí)候，我曾經(jīng)說(shuō)過：以寧波銀行目前的估值，配股對(duì)于所有的股東都是公平的，而且股價(jià)高于每股凈資產(chǎn)的時(shí)候配股，對(duì)于長(zhǎng)期股東是潛在的利好。但是，配股本身構(gòu)成了寧波銀行今年主要的不確定因素。所以，今年春節(jié)后我的深市門票倉(cāng)放棄了重倉(cāng)寧波銀行的策略，改為靈活倉(cāng)位策略。

????????現(xiàn)在回頭看，我的判斷是正確的，策略是行之有效的。雖然今年寧波銀行的業(yè)績(jī)非常出色但是股價(jià)還是以橫盤震蕩為主。我的門票倉(cāng)在招行，寧波銀行和平安銀行之間靈活配置，成功的規(guī)避了寧波銀行7-8月份的大跌，利用自己對(duì)銀行業(yè)績(jī)的預(yù)判能力做了幾次成功的布局。門票倉(cāng)賬戶今年的收益超過30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于寧波銀行今年的漲幅。

????????我做出判斷的依據(jù)是寧波銀行的主要股東對(duì)于出資配股這件事情的態(tài)度不太明朗。個(gè)人理解大股東和去年參與定增的外資股東是愿意參加配股的。但是，寧波銀行中的民企股東，比如：富邦，華茂，他們態(tài)度可能就比較糾結(jié)。首先，這些民營(yíng)公司股東在寧波銀行的持股比例不高，無(wú)法控制董事會(huì)，只能作為財(cái)務(wù)投資者。其次，這些公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)都不是金融行業(yè)，增資寧波銀行意義不大。最后，就是最近兩年經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，主業(yè)那邊日子可能也不好過，未必有充足的現(xiàn)金參與配股。

????????所以，我們看到上半年確實(shí)有一些民營(yíng)公司的股東在減持寧波銀行的股份。但是，到了3季報(bào)幾乎沒有了。這可以理解為各方已經(jīng)調(diào)節(jié)好參與配股的倉(cāng)位，隨著配股的實(shí)施，這些不確定性將大幅減少。所以，我決定調(diào)整門票倉(cāng)的策略：即日起對(duì)寧波銀行只買不賣，積極參與配股。

????????這幾天有很多粉絲問了一些關(guān)于配股的基礎(chǔ)性問題，我在這里統(tǒng)一回答一下，供大家參考：

????????1，如何參與寧波銀行的配股?

????????答：想要參與寧波銀行的配股需要在R日(2021年11月23日)收盤后持有寧波銀行的股票。按照持有股票的數(shù)量10配1股，配股價(jià)19.97元每股。所以，投資者需要按照自己的持股數(shù)算好需要準(zhǔn)備的現(xiàn)金。從R+1日(2021年11月24日)到R+6日(2021年12月1日)，寧波銀行正股停牌。在停牌期間的5個(gè)交易日中的任何一天，投資者都可以繳款參與配股。

????????2，配股怎么操作?

????????答：不同交易所的配股規(guī)則不同，上交所執(zhí)行賣出操作，深交所執(zhí)行買入操作。由于，寧波銀行在深交所上市，所以是執(zhí)行買入操作。在R日收拾后持有寧波銀行正股會(huì)獲得配股權(quán)，配股代碼“082142”，配股簡(jiǎn)稱“寧行A1配”，執(zhí)行買入082142，買入價(jià)格19.97元即可，買入股數(shù)系統(tǒng)會(huì)根據(jù)你獲配的數(shù)量提示你。

????????3，配股完成后復(fù)牌就可以馬上賣出么?

????????答：不可以，因?yàn)榕涔刹⒉皇钦蓮?fù)牌時(shí)就獲得的。配股成功后，承銷商將盡快申請(qǐng)配售股份上市交易。本次發(fā)行成功獲配股份的上市日期將在本次配股結(jié)束后刊登的《寧波銀行股份有限公司配股股份變動(dòng)及獲配股票上市公告書》中公告。以上安排如有任何調(diào)整，以發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商的公告為準(zhǔn)。根據(jù)過去的慣例，配股會(huì)在正股復(fù)牌后1-2周后上市交易。但是，投資者可以在正股復(fù)牌后賣出配股等量的正股來(lái)達(dá)成復(fù)牌后馬上賣出的目的。

????????4，正股復(fù)牌后會(huì)跌么?

????????答：這個(gè)問題想要回答有較大的難度，關(guān)鍵是中間停牌一周，沒人知道這一周銀行板塊會(huì)怎么走。如果假設(shè)在寧波銀行正股停牌期間，大盤和銀行板塊都沒有明顯的漲跌，那么在復(fù)牌的時(shí)候?qū)幉ㄣy行的正股會(huì)自然除權(quán)，即下跌。因?yàn)?，如果正股不跌在R日收盤前搶權(quán) 的資金將獲得較高的回報(bào)。

????????我們假設(shè)寧波銀行在R日收盤的價(jià)格是39元，套利投資者買入10000股，獲配1000股配股資格。復(fù)牌后正股價(jià)沒有跌，套利投資者拋售10000股正股，這樣他手頭就剩下1000股成本為19.97元的待配售股票。在后面1-2周，寧波銀行不可能跌到19.97這種價(jià)格，那么配售股上市時(shí)的價(jià)格和19.97之間的差價(jià)就是套利者的利潤(rùn)。所以，如果大盤和銀行板塊沒有特別的異動(dòng)，寧波銀行正股應(yīng)該會(huì)下跌。那么跌多少呢?理論上就是當(dāng)正股價(jià)格下跌到綜合成本附近的時(shí)候，拋售的意愿就會(huì)大幅減弱。比如：上面的例子中，套利者的成本=(39*10000+19.97*1000)/11000=37.27，即下跌的理論空間為4.4%左右。

????????5，持有正股但是沒錢參與配股怎么辦?

????????答：首先明確一點(diǎn)，如果你在R日收盤持有寧波銀行，那么你一定要參與配股。如果不參與配股那么直接受到約4%的損失。對(duì)于沒有現(xiàn)金的投資者可以有兩個(gè)選擇：1，在R日賣出寧波銀行，在R+7日正股復(fù)牌后再買入。2，賣出一定數(shù)量的寧波銀行(注意，一定要在R日收盤前賣出，否則后面停牌就無(wú)法賣出籌資了)。至于賣出多少，假設(shè)你單一持x股寧波銀行，當(dāng)前股價(jià)為p，求賣出y股寧波銀行可以滿足配股資金要求，不考慮交易成本：

????????0.1*(x-y)*19.97=y*p

????????y=1.997*x/(p+1.997)

????????假設(shè)當(dāng)前股價(jià)p為39元，那么y=4.87%*x，所以大約需要賣出5%的持倉(cāng)才能基本滿足配股的資金需求。

????????6，滿融單吊寧波銀行，擔(dān)保比低于300%咋整

????????答：這個(gè)問題是最麻煩的，因?yàn)楦骷胰虒?duì)于融資賬戶賣出后的還款策略不同。有的券商賣出擔(dān)保品不會(huì)償還逾期利息直接給現(xiàn)金，有的券商是優(yōu)先償還逾期利息。我自己就是怕麻煩，所以主賬戶選擇的股票都是短期不會(huì)再融資的。對(duì)于這種情況唯一的建議是盡快找你的券商客戶經(jīng)理咨詢賣出擔(dān)保品的還款規(guī)則，不過好在最近寧波銀行股價(jià)漲了，大部分人應(yīng)該有盈利。

????????7，可以利用融資資金配股么?

????????答：不可以，因?yàn)椤皩幮蠥1配”不在融資融券的股票范圍內(nèi)，所以無(wú)法融資買入。

《電鰻快報(bào)》