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        《電鰻快報(bào)》文/高偉

        2月16日，合富(中國(guó))醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“合富中國(guó)”)成功登陸上海證券交易所主板。《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，該公司上市后經(jīng)歷了三連漲停，截至2月18日?qǐng)?bào)收 7.29元/股，較發(fā)行價(jià)4.19元/股相比上漲73.99%。

        然而，在股價(jià)風(fēng)風(fēng)火火的紙面財(cái)富背后，卻暗藏著4顆大雷。

        雷一：遭“對(duì)賭協(xié)議”施壓

        《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，招股書顯示，合富中國(guó)股東嘉興海通、荊州慧康、華潤(rùn)投資、祺睿投資、興原國(guó)際及國(guó)泰創(chuàng)業(yè)(“投資方”)在向發(fā)行人增資或受讓發(fā)行人股份時(shí)，分別與公司的控股股東合富香港，或者與合富香港及李惇、王瓊芝(“創(chuàng)始股東”)三方簽署協(xié)議，約定在特定情形下回購(gòu)?fù)顿Y方所持發(fā)行人股份的安排。

        其中的特定情形之一為公司未能在2020年12月31日前取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)或其他有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)于本次發(fā)行申報(bào)受理通知書(因中國(guó)證監(jiān)會(huì)停止 IPO 申報(bào)受理等非發(fā)行人可控制的因素或不可抗力因素導(dǎo)致未能申報(bào)的除外)，或者取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)或其他有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的 IPO申報(bào)受理通知書后自行撤回申請(qǐng)，或者IPO申報(bào)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)或其他有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)否決。

        值得注意的是，合富中國(guó)首次發(fā)行招股書的時(shí)間亦是2020年12月31日，這難免會(huì)讓人將公司的上市計(jì)劃與對(duì)賭協(xié)議聯(lián)系起來。

        據(jù)招股書顯示，合富中國(guó)間接控股股東合富控股為柜買中心上柜公司，股權(quán)分散。并且報(bào)告期內(nèi)，李惇夫婦及子女(包括李惇、王瓊芝夫婦、王瓊芝控制的Crown Technology Co.,Ltd.以及其子女李穎杰、李穎文)始終持有合富控股最多的股份且無法對(duì)合富控股股東會(huì)及董事會(huì)形成有效控制，因此合富控股無實(shí)際控制人導(dǎo)致公司無實(shí)際控制人。對(duì)此，合富中國(guó)在招股書中坦言，在公司無實(shí)際控制人的情況下，不排除公司治理格局不穩(wěn)定或重大經(jīng)營(yíng)決策方面效率降低的情況出現(xiàn)而貽誤業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)而造成公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

        雷二：現(xiàn)金流有窟窿還2億分紅

        據(jù)招股書，2018-2021年3月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-7670.67萬元、-3789.10萬元、7415.47萬元及-12958.78萬元。在2020年短暫由負(fù)轉(zhuǎn)正之后，于2021一季度又再次轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。

        盡管合富中國(guó)現(xiàn)金流狀況不大樂觀，可公司現(xiàn)金分紅卻十分“慷慨”。

        招股書顯示，根據(jù)2018年6月公司股東會(huì)決議，公司向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.03億元，接近公司2018-2020年三年凈利潤(rùn)總和。

        此次IPO，合富中國(guó)擬募資總額為6.67億元，其中3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，近五成用于“補(bǔ)血”。對(duì)此，有市場(chǎng)人士質(zhì)疑稱，一方面是公司現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，另一方面是公司大手筆分紅后又巨額募資“補(bǔ)血”，合富中國(guó)的操作著實(shí)令人費(fèi)解。

        雷三：產(chǎn)品質(zhì)量被質(zhì)疑

        報(bào)告期各期，公司前五大客戶共涉及9家醫(yī)院。但在2020年，佑安醫(yī)院已不存在于公司前五大客戶名單中，反而出現(xiàn)在與合富中國(guó)買賣合同糾紛案中。佑安醫(yī)院以合富中國(guó)未按照約定支付折扣款為由提出反訴，要求合富中國(guó)提供折扣款21,181,065.41元、賠償因公司欠付折扣款的違約行為所造成的損失等。

        在首發(fā)反饋意見中，證監(jiān)會(huì)指出，佑安醫(yī)院是北京地區(qū)三級(jí)甲等醫(yī)院，并未出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善無法清償債務(wù)的情況，其未支付款項(xiàng)的原因，是否系因產(chǎn)品質(zhì)量問題，并要求合富中國(guó)補(bǔ)充訴訟事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況的影響。佑安醫(yī)院提出反訴要求合富中國(guó)支付折扣款，折扣款的具體情況及合理性，是否存在商業(yè)賄賂或不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)情況，是否屬于行業(yè)慣例，是否存在違規(guī)情況亦需要合富中國(guó)給出明確說明。

        值得注意的是，這不是合富中國(guó)第一次被證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑其產(chǎn)品質(zhì)量。根據(jù)招股書，合富中國(guó)的體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)涉及1000余家廠商近17000個(gè)品種，醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)代理Viewray生產(chǎn)的磁共振引導(dǎo)直線加速器產(chǎn)品、希森美康的血液體液分析儀及配套試劑。但Viewray還沒取得境內(nèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證書。

        對(duì)此，證監(jiān)會(huì)要求公司補(bǔ)充披露其銷售及代理的診斷試劑、設(shè)備等產(chǎn)品是否存在質(zhì)量問題，是否曾經(jīng)發(fā)生過產(chǎn)品質(zhì)量糾紛，是否存在關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量的糾紛、訴訟、仲裁或媒體質(zhì)疑。

        雷四：董事長(zhǎng)333條風(fēng)險(xiǎn)纏身

        據(jù)天眼查顯示，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王瓊芝目前任職19家企業(yè)，擔(dān)任股東6家，擔(dān)任高管8家，且實(shí)際控制8家企業(yè)。尤為注意的是，王瓊芝周邊風(fēng)險(xiǎn)有141條，預(yù)警提醒也有192條。

        高風(fēng)險(xiǎn)方面，王瓊芝擔(dān)任法定代表人的合璽醫(yī)療科技貿(mào)易(上海)有限公司有終本案件信息，擔(dān)任法定代表人的合緯投資咨詢(上海)有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷。

        訴訟方面，其擔(dān)任法定代表人的合璽醫(yī)療科技貿(mào)易(上海)有限公司曾因勞動(dòng)合同糾紛而被起訴，擔(dān)任股東的質(zhì)成文化傳播(上海)有限公司曾因生命權(quán)、健康權(quán)、身體權(quán)糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的合富(中國(guó))醫(yī)療科技股份有限公司曾因服務(wù)合同糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的合富(中國(guó))醫(yī)療科技股份有限公司曾因合伙協(xié)議糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的合富(中國(guó))醫(yī)療科技股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴……

        董事長(zhǎng)數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身，且官司壓身，如此一來，怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?

        《電鰻快報(bào)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道合富中國(guó)上市后的表現(xiàn)。

《電鰻快報(bào)》