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        《電鰻快報》文 / 楊力

        華森制藥(002907.SZ)連續(xù)兩年業(yè)績下降，近年來該公司的減肥藥奧利司他的銷量在大幅下降，在找到新增長點之前，該公司需加大研發(fā)投入力度。

        業(yè)績連續(xù)兩年下降

        2月16日，華森制藥發(fā)布了2021年業(yè)績快報，報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.4億元，同比下降4.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9316.14萬元，比上年同期下降21.84%。

        華森制藥表示，該公司營業(yè)收入下降的主要原因為與植恩生物的合作品種奧利司他膠囊銷售收入大幅下降所致，若剔除合作品種奧利司他膠囊銷售收入下降因素，報告期內(nèi)該公司營業(yè)收入同比上升8.11%。

        華森制藥進一步披露，報告期末，該公司與合作企業(yè)植恩生物進一步達成約定，該公司以自有品牌“曲暢”對奧利司他膠囊進行商業(yè)化運營，相信隨著奧利司他膠囊(曲暢)商業(yè)化計劃的逐步實施，該品種的銷售收入將有所提振。

        另外，值得注意的是，報告期內(nèi)，華森制藥五大獨家中成藥品種呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，獨家中成藥品種實現(xiàn)銷售收入同比增長19.86%;化學藥銷售收入、醫(yī)藥商業(yè)營業(yè)收入因集采等行業(yè)變化導致價格下降呈增速放緩或滯漲趨勢，但隨著新產(chǎn)品不斷推向市場(2021年度公司新獲得三個品種的藥品持有人證書，公司引進的特醫(yī)食品項目率先以營養(yǎng)品在市場上市銷售)，將對未來公司營收規(guī)模的增長提供有力支撐。

        對于營業(yè)利潤和凈利潤下降的原因，華森制藥在公告中解釋稱，第一，公司持續(xù)加速創(chuàng)新升級，無論是創(chuàng)新藥研發(fā)方面還是在仿制藥及大健康品種的研發(fā)投入均進一步大比例增加，報告期內(nèi)公司研發(fā)投入較上年同期增長80.05%。第二，報告期內(nèi)，該公司確認的與收益相關的政府補助減少1,822.93萬元，上年同期公司確認的與收益相關的政府補助為2,951.74萬元;第三，報告期內(nèi)因市場進一步恢復，公司自營品種推廣活動增加，因此銷售費用較上年同比上升;第四，因第五期新建GMP生產(chǎn)基地項目2021年全面投入使用，大量非現(xiàn)金性折舊費用增加，此項折舊費用較上年同期增長1,868.62萬元，同時公司集采品種于2020年二季度開始配送，2021年全年均按集采價格銷售，年平均銷售單價下降，最終導致產(chǎn)品毛利率有所下降。

        《電鰻快報》注意到，2020年和2021年，華森制藥連續(xù)兩年業(yè)績下降。從2018年至2020年，該公司的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.37億元、1.7億元和1.19億元，同期增速分別為22.67%、23.57%和-29.79%;同期該公司的扣非后凈利潤分別為1.11億元、1.39億元和0.89億元，同期增速分別為23.15%、25.01%和-35.84%。

        減肥“神藥”光環(huán)不在

        2017年10月登陸A股市場的華森制藥是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的綜合型制藥企業(yè)，業(yè)態(tài)覆蓋醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)及醫(yī)藥零售。2021年上半年，該公司有84.82%的收入來自醫(yī)藥工業(yè)，14.11%的收入來自醫(yī)藥商業(yè)，0.22%的收入來自醫(yī)藥零售，0.85%的收入來自其他業(yè)務。

        如果產(chǎn)品劃分，該公司來自消化系統(tǒng)用藥的收入占比為22.74%，來自耳鼻喉科用藥的收入占比為21.38%，來自精神神經(jīng)系統(tǒng)用藥的收占比為14%，激素及調(diào)節(jié)內(nèi)分泌功能藥物的收入占比為19.77%，其他領域用藥的收入占比為6.93%。

        華森制藥將業(yè)績下降歸于該公司與植恩生物的合作品種奧利司他膠囊銷售收入的大幅下降。奧利司他膠囊是華森制藥與植恩生物通過業(yè)務合作的方式共同開發(fā)的。植恩藥業(yè)具有奧利司他膠囊和西洛他唑片的生產(chǎn)技術，但沒有生產(chǎn)奧利司他膠囊與西洛他唑片所需要的生產(chǎn)線，而華森制藥擁有成熟穩(wěn)定的生產(chǎn)膠囊劑和片劑的生產(chǎn)線。

        2006年，兩家公司達成協(xié)議，采取由華森制藥獨家生產(chǎn)，合作方植恩藥業(yè)或其指定第三方獨家銷售，且植恩藥業(yè)授權華森制藥在奧利司他膠囊合作期內(nèi)使用植恩藥業(yè)擁有的“賽樂西”和“艾麗”注冊商標。

        奧利司他曾一度被捧為“減肥神藥”，而且該藥品是中國減肥市場唯一獲批的“獨苗”。數(shù)據(jù)顯示，從2017年至2019年，該藥品的銷售增長率分別為13.2%、104.5%和95.8%，預計2021年我國市場奧利司他制劑銷售規(guī)模將可到20億元。其中，植恩藥業(yè)銷售6.6億元，占比52%，占半壁江山。

        然而，目前奧利司他的“神藥”光環(huán)正在消失。CDE發(fā)布的《體重控制藥物臨床試驗技術指導原則》提及，奧利司他減重效果有限，加之由于其作用機制(胃腸道脂肪酶抑制劑)相關的胃腸道不良反應，如脂肪(油)性大便，脂肪瀉等，其在臨床上的應用受到限制，體重控制藥物存在未被滿足的臨床需求。

        目前國內(nèi)不少企業(yè)在開發(fā)減肥藥物。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2021年11月下旬，除了5個Ⅲ期臨床階段的GLP-1類藥物，國內(nèi)還有13家藥企的14款肥胖癥藥物取得了臨床批件。

        面對奧利司他的銷售不給力，華森制藥在新藥上加大了研發(fā)投入力度。2021年前三季度，該公司的研發(fā)費用為2536萬元，同比增長了10.5%;2019年和2020年，該公司的研發(fā)投入金額分別為3497萬元和5212萬元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.15%和5.91%。

《電鰻快報》