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        在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好、市場流動(dòng)性有望保持充裕的戰(zhàn)略定力下，壬寅虎年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展可期。穩(wěn)增長政策的發(fā)力見效與良好的資金面環(huán)境也說明資本市場長期向好趨勢不會(huì)改變。整體來看，支撐虎年中國發(fā)展的有利因素和條件仍然不少，虎年開市新局面值得期待，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好的新圖景正在加快繪就。

        宏觀經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好

        當(dāng)前，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，在國內(nèi)發(fā)展面臨多年未見的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力之下，中國經(jīng)濟(jì)的基本面是否有所改變?對此，國家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人明確指出，支撐發(fā)展的有利因素和條件仍然不少，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性強(qiáng)、潛力大、前景廣闊、長期向好的特點(diǎn)沒有變，完全有基礎(chǔ)有條件、有信心有能力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。

        今年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能夠平穩(wěn)向好，首先在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)牢固。2021年中國經(jīng)濟(jì)總量超過114萬億元，人均GDP突破1.2萬美元，全年就業(yè)保持基本穩(wěn)定，居民收入水平持續(xù)提高，疫情防控保持全球領(lǐng)先地位，為今年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步前進(jìn)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

        我國堅(jiān)定實(shí)施的擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，將為今年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入內(nèi)生動(dòng)力。一系列重大項(xiàng)目已在年初開工落地，而專項(xiàng)債資金的提前、提速下達(dá)保證了基建投資能盡早見效。縣域鄉(xiāng)村消費(fèi)、冰雪消費(fèi)、新零售等新業(yè)態(tài)新模式為全年消費(fèi)注入新的活力。今年加速轉(zhuǎn)型升級的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與5G、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)有望合力提振工業(yè)經(jīng)濟(jì)。另外，隨著今年更大力度的保障和改善民生，并推動(dòng)城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，更多內(nèi)需潛力還將逐步釋放。

        同時(shí)，我國充足的宏觀政策空間，以及較多的政策工具將有力防范外部沖擊，確保去年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。今年保持支出強(qiáng)度的財(cái)政政策大有施展空間。新一輪的減稅降費(fèi)政策將精準(zhǔn)聚焦支持中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶紓困解難。穩(wěn)健的貨幣政策也將加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

        市場流動(dòng)性有望保持充裕

        保持宏觀經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好的同時(shí)，還要保證良好的市場資金面環(huán)境，以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和維護(hù)金融市場穩(wěn)定。當(dāng)前，市場流動(dòng)性有望保持充裕，為資本市場營造良好的資金面環(huán)境。

        央行貨幣政策司司長孫國峰日前撰文指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，“穩(wěn)”本身就是最大的“進(jìn)”，要聚焦加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，以進(jìn)促穩(wěn)，體現(xiàn)為三個(gè)“力”：要充足發(fā)力，量價(jià)配合，保持總量穩(wěn)定;要精準(zhǔn)發(fā)力，主動(dòng)出擊，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu);要靠前發(fā)力，前瞻操作，走在市場曲線前面。

        春節(jié)前夕，1月17日央行開展了7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作，以提前對沖1月份稅期高峰、春節(jié)前現(xiàn)金投放等短期因素影響。普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，此次操作在滿足企業(yè)信貸需求、穩(wěn)預(yù)期的同時(shí)，也釋放出了“靠前發(fā)力”的寬松信號。

        房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，滿足居民合理購房需求，支持房地產(chǎn)市場良性發(fā)展亦有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展企穩(wěn)。上海易居房地產(chǎn)研究院研究員湯懷英指出，貨幣政策出現(xiàn)邊際放松跡象，將有利于提振房地產(chǎn)市場的信心。今年為穩(wěn)定商品房市場，穩(wěn)定政策還會(huì)繼續(xù)加碼，房地產(chǎn)市場下行勢頭會(huì)有所放緩。

        中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所副所長明明表示，央行節(jié)前向市場大量投放跨節(jié)資金，啟動(dòng)跨春節(jié)流動(dòng)性安排，呵護(hù)資金面穩(wěn)定的態(tài)度較為明確，節(jié)后流動(dòng)性缺口將大幅改善，且貨幣政策仍處寬松周期中，2月可能在繳稅、政府債繳款等部分時(shí)點(diǎn)資金面有所收緊，但不會(huì)改變利率整體下行的趨勢。

        短期擾動(dòng)無礙市場向好

        在當(dāng)前宏觀政策必將穩(wěn)健積極、市場資金面有望保持充裕的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢下，即使存在短期擾動(dòng)，資本市場長期向好的趨勢也不會(huì)改變。

        自2021年12月中旬以來，中國股票市場在穩(wěn)增長政策積極發(fā)力與流動(dòng)性水平逐步寬松的背景下卻出現(xiàn)下行，市場情緒一度趨冷。機(jī)構(gòu)普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，節(jié)前A股受到海外股市波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、擔(dān)憂國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、近期疫情反復(fù)等因素?cái)_動(dòng)。

        歷史數(shù)據(jù)也顯示節(jié)前市場避險(xiǎn)情緒往往較重。華泰證券策略研究團(tuán)隊(duì)就指出，長假前投資者傾向于落袋為安以規(guī)避海外市場不確定性，但節(jié)后至“兩會(huì)”間A股風(fēng)險(xiǎn)偏好中樞大概率上移。

        此前，市場上還存在對上市公司整體業(yè)績的擔(dān)憂之聲。不過，從春節(jié)前已披露的2021上市公司年報(bào)業(yè)績看，投資者無需對上市公司整體業(yè)績過度憂慮。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至1月27日，A股已有超1500家公司披露了2021年業(yè)績預(yù)告，其中超1200家預(yù)計(jì)增長。

        “當(dāng)下應(yīng)該如何在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，無疑需要更深入和冷靜的思考。”安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，如果考慮到當(dāng)下利率水平、政策取向和經(jīng)濟(jì)前景，考慮到市場對信用擴(kuò)張和政策環(huán)境不確定性的憂慮存在夸大，以及這些不確定性在長期內(nèi)能夠逐步消除或降低等因素，可以進(jìn)一步確認(rèn)當(dāng)下市場已經(jīng)處于偏低位置。

        隨著2月4日港股迎來虎年開市全面大漲行情，市場已對A股市場的虎年開市表現(xiàn)充滿期待，樂觀看待虎年開局A股行情已成為機(jī)構(gòu)的普遍共識(shí)。

        展望全年資本市場發(fā)展，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平表示，2022年多層次資本市場體系逐漸完善，北交所也將進(jìn)入快速發(fā)展期，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板受結(jié)構(gòu)性政策推動(dòng)，境內(nèi)股票融資預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)小幅增長，全年新增超過1萬億元。

《電鰻快報(bào)》