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        江蘇隆達超合金股份有限公司專注于航空航天和燃?xì)廨啓C等領(lǐng)域用高品質(zhì)高溫合金業(yè)務(wù)，產(chǎn)品分為鑄造高溫合金母合金和變形高溫合金，該公司目前正在申請于科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)為國信證券。

        根據(jù)招股書披露，隆達股份本次IPO計劃募集資金高達10億元，其中將有8.55億元投入到“新增年產(chǎn)1萬噸航空級高溫合金的技術(shù)改造項目”，該項目預(yù)計達產(chǎn)后將年產(chǎn)高品質(zhì)高溫合金1萬噸，其中變形高溫合金6000噸、變形高溫合金棒材2000噸和鑄造高溫合金母合金2000噸。對此，招股書也描述到：公司本次募集資金投資項目是在公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)有核心技術(shù)為依托實施的投資計劃。

        但與此同時，招股書也披露到“公司鑄造高溫合金的產(chǎn)能利用率在報告期內(nèi)尚未充分釋放”，以2021上半年為例，隆達股份所擁有的“鑄造高溫合金”和“鎳基耐蝕合金”產(chǎn)品合計產(chǎn)能為2000噸，但實際產(chǎn)量尚不足700噸，產(chǎn)能利用率僅為68.20%;“變形高溫合金”產(chǎn)品產(chǎn)能更是高達3000噸，但產(chǎn)量僅為38.15噸，產(chǎn)能利用率僅為2.54%。

        從上述數(shù)據(jù)來看，公司的高溫合金產(chǎn)品產(chǎn)能存在較大的產(chǎn)能閑置，在此背景下，公司計劃投資擴建1萬噸高溫合金產(chǎn)能、相當(dāng)于現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模兩倍，其合理性值得拷問。

        不僅如此，根據(jù)招股書第185頁披露的產(chǎn)品產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)，2018年到2021上半年的各項產(chǎn)品產(chǎn)量分別為9808.71噸、8850.24噸、7237.42噸和3630.36噸，2020年的產(chǎn)品產(chǎn)量相比2018年明顯減少、僅相當(dāng)于2018年產(chǎn)量的75%以下。而與此同時，隆達股份在2020年的用電量卻大致相當(dāng)于2018年的87%，這就意味著隆達股份產(chǎn)品的單位能耗，在2020年相比2018年出現(xiàn)了10%以上的提升。

        另據(jù)招股書披露，在隆達股份日常經(jīng)營活動中，高溫合金及耐蝕合金業(yè)務(wù)采購量較大的是鎳和鈷，采購量較小但對產(chǎn)品性能影響較大的原材料有鉬、錸、鈮、鉭、鉿、鉻等，合金管材業(yè)務(wù)采購量較大的是銅、鎳和鋅。2019年到2021上半年公司的采購總額大致為5億元、4.8億元和3.1億元。

        而與此同時，招股書第353頁披露的主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成數(shù)據(jù)顯示，高溫合金生產(chǎn)成本構(gòu)成中包含的直接材料成本，在2019年到2021上半年分別為7333.05萬元、10783.39萬元和6984.44萬元，合金管材產(chǎn)品包含的直接材料成本分別為35661.16萬元、25648.29萬元和15213.43萬元，合計對應(yīng)隆達股份成本結(jié)轉(zhuǎn)中包含的原材料消耗金額分別為4.3億元、3.6億元和2.3億元，均大幅低于同期的采購金額，累計差異金額高達2.5億元左右。

        在正常的會計核算邏輯下，這應(yīng)當(dāng)導(dǎo)致隆達股份的存貨項目大幅增長，但事實上，截止到2021上半年末公司的存貨科目余額總共僅為1.95億元，相比2018年末的0.95億元僅凈增加了1億元，顯著低于同期公司采購金額與成本結(jié)轉(zhuǎn)消耗金額之間的差額。

        這也就意味著，隆達股份存在大量采購來的金屬原材料，既沒有體現(xiàn)在產(chǎn)品成本消耗中，也沒有體現(xiàn)在存貨當(dāng)中，至于這部分金額預(yù)估達上億元的金屬材料流向了哪里，隆達股份并未接受記者采訪。

《電鰻快報》