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        作為全面降準(zhǔn)落地后的第一個(gè)月，8月中期借貸便利(MLF)操作規(guī)模引發(fā)市場(chǎng)普遍關(guān)注。

        8月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，考慮到金融機(jī)構(gòu)可用7月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放的部分流動(dòng)性歸還8月到期MLF等因素，當(dāng)日人民銀行開(kāi)展6000億元MLF操作(含對(duì)8月17日MLF到期的續(xù)做)和100億元逆回購(gòu)操作，充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，保持流動(dòng)性合理充裕。

        對(duì)此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，本次MLF操作規(guī)模超出預(yù)期。8月共有7000億元MLF到期，此前市場(chǎng)一度預(yù)期本月MLF操作規(guī)模不高于5000億元。

        “目前1年期AAA級(jí)同業(yè)存單利率在2.65%左右，略低于2.95%的MLF利率，側(cè)面反映出當(dāng)前時(shí)點(diǎn)銀行體系流動(dòng)性是充裕的。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，人民銀行仍進(jìn)行了較大規(guī)模的MLF操作，說(shuō)明其充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，保持流動(dòng)性合理充裕的取向。”光大證券首席固收分析師張旭表示。

        對(duì)于本次MLF操作規(guī)模超預(yù)期的原因，華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，或是央行在配合未來(lái)的政府債券發(fā)行放量，其次亦有季節(jié)性小稅期的考量，最終達(dá)到保證流動(dòng)性合理充裕的結(jié)果。

        值得注意的是，此次MLF操作利率為2.95%，與7月持平，并連續(xù)17個(gè)月保持在這一水平。“這意味著貨幣政策保持穩(wěn)健中性立場(chǎng)，并未轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?rdquo;東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，近期，央行每日開(kāi)展7天期逆回購(gòu)，操作利率始終保持在2.20%，短期政策利率持續(xù)處于穩(wěn)定狀態(tài)。由于在利率走廊中，短期政策利率和中期政策利率之間存在較為固定的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，這實(shí)際上已預(yù)示8月MLF利率(中期政策利率)不會(huì)發(fā)生變化。此外，8月MLF操作利率未作調(diào)整，打破了市場(chǎng)中部分存在的“降息預(yù)期”，表明7月全面降準(zhǔn)更多屬于針對(duì)小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定向支持措施。當(dāng)前貨幣政策并未轉(zhuǎn)向?qū)捤桑O(jiān)管層仍然注重在穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)和控通脹之間保持平衡。

        展望未來(lái)，中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒認(rèn)為，央行一方面會(huì)和財(cái)政部門(mén)積極配合，綜合考慮財(cái)政收支、政府債券發(fā)行等因素，調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性，即便地方債供給放量，央行也會(huì)進(jìn)行相對(duì)應(yīng)的流動(dòng)性投放對(duì)沖;另一方面，也會(huì)實(shí)時(shí)觀測(cè)海外經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的動(dòng)態(tài)，一旦海外貨幣政策收緊，央行會(huì)相應(yīng)做好準(zhǔn)備，盡量避免諸如美元流動(dòng)性收緊等外圍因素?cái)_動(dòng)對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)的負(fù)面影響。

《電鰻快報(bào)》