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        8月17日晚間，上交所發(fā)布對巖石股份2021年半年報的問詢函。自五牛基金入主以來，巖石股份業(yè)務(wù)一再變更，從保理業(yè)務(wù)開始向酒類業(yè)務(wù)發(fā)展。然而，這個轉(zhuǎn)型面臨諸多問題。記者簡單查閱了一下，對于近期贈予高醬酒業(yè)、剝離荊門漢通等事項，上交所和上海證監(jiān)局也多次問詢。

        白酒業(yè)務(wù)收入明細不清

        近年來，巖石股份將酒類業(yè)務(wù)作為主要業(yè)務(wù)。然而，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展并非一朝一夕。2020年，公司酒類業(yè)務(wù)貢獻銷售金額約5800萬元，主要盈利依靠商業(yè)保理等業(yè)務(wù)。2021年上半年，公司酒類業(yè)務(wù)收入增幅較大。但記者查詢2021年半年報，未發(fā)現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)能、產(chǎn)量描述，或多為貼牌銷售業(yè)務(wù)。公司沒有自主生產(chǎn)基地，對于控股子公司高醬酒業(yè)的產(chǎn)能產(chǎn)量，也沒有切實的描述，使投資者難以給出清晰的判斷。

        公司2021年上半年收入約2.26億元，凈利潤近3500萬元，但半年報中未發(fā)現(xiàn)各類業(yè)務(wù)的收入和利潤狀況。從2020年年報情況來看，公司主要利潤來自保理業(yè)務(wù)。記者注意到，在保理業(yè)務(wù)中，截至2021年6月30日，保理款本息合計約1.5億元，其中1億元為寶能地產(chǎn)股份有限公司，計提壞賬準備約100萬元。近日，有報道稱，寶能投資集團一款21億元的信托計劃出現(xiàn)違約。公司的保理款或?qū)⒚媾R風險。

        綜合公司的信息披露來看，戰(zhàn)略性描述、定性化語言較多，但缺乏量化數(shù)據(jù)，可讀性不強，甚至對于高醬酒業(yè)、章貢酒業(yè)等產(chǎn)銷情況閃爍其詞。上交所在問詢函中，明確要求公司說明白酒業(yè)務(wù)自產(chǎn)自銷收入的具體情況，包括產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量、毛利率、主要客戶等。關(guān)于公司轉(zhuǎn)行釀酒業(yè)務(wù)到底怎樣，還需要進一步明確說明。

        控股股東為何頻繁增持

        值得注意的是，在此期間，公司股價一路飆升，截至最新一個交易日，已超過40元，市值高達140億元。究其原因，控股股東頻繁增持或是關(guān)鍵。

        據(jù)查，公司控股股東貴酒發(fā)展及其一致行動人上海鴻褚實業(yè)有限公司、上海泓虔實業(yè)有限公司、五牛股權(quán)投資基金管理有限公司頻繁增持，目前持股比例達到64.98%。

        在市場人士看來，控股股東持股比例達到50%以上，已屬于絕對控制，在市值高位的情況下，繼續(xù)增持股份并不是一個理性的選擇。目前，巖石股份市值140億元，控股股東貴酒發(fā)展及其一致行動人持有的市值約90億元。

        上交所問詢函明確要求，公司核實增持主體的具體身份，相關(guān)一致行動人是否存在兜底安排。另外，上交所強化了交易監(jiān)察，要求公司、控股股東、實際控制人及關(guān)聯(lián)方核查交易公司股票情況，說明是否存在操縱公司股價的情況，相關(guān)賬戶持有人是否與控股股東構(gòu)成一致行動人，是否存在利用內(nèi)幕信息違規(guī)交易情形。

        資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易難以理清

        2021年半年報顯示，上市公司與控股股東均從事白酒業(yè)務(wù)，圍繞白酒業(yè)務(wù)，控股股東與上市公司之間存在頻繁的資產(chǎn)交易。其中，高醬酒業(yè)就是由控股股東先行收購之后贈予上市公司。然而，高醬酒業(yè)存在大額其他應付款，尚欠原股東約3億元債務(wù)。此外，上市公司控股股東的產(chǎn)品“貴十六代”也帶“貴”字，卻不是上市公司的資產(chǎn)，高醬酒業(yè)僅參與貼牌生產(chǎn)。

        上交所進一步關(guān)注到，控股股東將章貢酒業(yè)25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了公司，但控股股東仍然保有章貢酒業(yè)的控制權(quán)，持股70%。參股章貢酒業(yè)之后，上市公司追加出資1800萬元，與其共同設(shè)立合資公司，上市公司與控股股東所控制資產(chǎn)之間形成交叉重疊之勢。

        此外，上市公司目前仍然存在較多的關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)2021年半年報，公司向關(guān)聯(lián)方采購商品金額超過3000萬元，向關(guān)聯(lián)方銷售金額超過2000萬元，其中對于個別的關(guān)聯(lián)方既有銷售又有采購。如此的資產(chǎn)交易和關(guān)聯(lián)交易，令交易所對其銷售的真實性、可持續(xù)性產(chǎn)生疑問。

        “貴酒”到底是誰的?

        前期，上市公司自行變更全稱，采用了“貴酒”兩個字之后，立刻招來訴訟。

        洋河股份旗下的貴州貴酒集團有限公司擁有多個“貴”字系列注冊商標，認為巖石股份構(gòu)成商標侵權(quán)及不正當競爭，并發(fā)起了針對巖石股份及其關(guān)聯(lián)公司的訴訟。目前一審已經(jīng)判決，判令被告上市公司關(guān)聯(lián)方貴州貴釀酒業(yè)有限公司停止生產(chǎn)、銷售等相關(guān)行為，被告另一關(guān)聯(lián)方上海貴酒酒業(yè)銷售有限公司對相關(guān)賠償承擔連帶責任。

        2021年6月，貴州貴酒集團有限公司以不正當競爭為由，再次對公司提起訴訟，要求公司等停止對貴酒等字號的使用。公司及關(guān)聯(lián)方在貴酒這個字號上面的訴訟，可謂一波三折。

        除了外部糾紛之外，上市公司與控股股東之間到底誰是“貴酒”，也頗讓人迷惑。目前，上市公司全稱為上海貴酒股份有限公司，上市公司的控股股東為上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司。而公司定期報告中披露的其他關(guān)聯(lián)方，其名稱也有“貴”字。這么多“貴”字酒業(yè)公司，到底哪些是大股東的，哪些是上市公司的，令市場困惑。

        目前，公司簡稱依然是巖石股份，上交所未予變更公司簡稱。同時，對于上述訴訟糾紛，上交所在問詢函中也予以了重點關(guān)注。

《電鰻快報》