2021-08-17 10:26 | 來源:上海證券報 | 作者:邵好 | [要聞] 字號變大| 字號變小
市場法治建設銜枚疾進的兩年正是注冊制從原點劃出“生長曲線”的兩年。
7月初，《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》印發，這是A股歷史上首個由中辦、國辦聯合印發的打擊證券違法活動的專門文件。同時，證監會連續三場新聞發布會將嚴打證券違法違規的聲浪推向了高峰。
一份頂層文件、三場發布會，成了對試點注冊制改革兩周年的精彩注解。
兩年來，注冊制改革厚植了資本市場法治土壤。隨著注冊制改革向深水區推進，證券監管執法將在法治化的道路上走向新的實踐疆界，讓這場肩負資本市場深化改革重任的“試驗”擺脫最初的稚嫩，走向更廣闊的空間。
扎籬笆，法治供給“有閉環”
追根溯源，市場法治建設銜枚疾進的兩年正是注冊制從原點劃出“生長曲線”的兩年。
當注冊制改革把決定權交還給市場，也給出了“如何更好發揮政府作用”的命題，加速基礎法律制度的“更新迭代”，讓證券領域的立法導向、刑事制度的完善、司法機關的配套保障三者的目光更為聚焦和統一：提升證券違法犯罪成本，保護投資者權益。
由此，市場法治建設日臻完善。2020年3月，新證券法正式實施，除了確立證券發行注冊制度，最令市場熱議的當屬引入證券集體訴訟制度和大幅提高違法違規成本。對違法行為的行政追責力度加大：處罰標準由原來的一至五倍提高到一至十倍，最高定額罰款從原來的60萬元抬升至2000萬元;緊盯“關鍵少數”責任的“雙罰制”應運而生，除發行人之外，欺詐發行的直接責任人、指導欺詐發行的控股股東、實控人，也被“圈定”為高額行政處罰的對象。
司法保障的步調保持高度一致，力度空前。為保障注冊制改革，2019年6月，最高人民法院發布《關于為設立科創板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》，這是最高法首次為資本市場基礎性制度改革出具專門的系統性、綜合性司法文件。同期，上海市高級人民法院亦出臺相關意見，提出建立健全金融審判機制、依法懲治涉科創板刑事犯罪等多項具體措施。一個月后，作為試點集中管轄涉科創板案件的專門法院，上海金融法院聚焦各項措施的可操作性，緊扣審判執行工作推出了配套保障措施。
司法審判的標尺也更為統一。2019至2020年，最高法先后發布《全國法院民商事審判工作會議紀要》《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀要》，對證券虛假陳述民事賠償案件審理涉及的重大性、案件移送、代表人訴訟等認定予以規定，統一了裁判尺度。2020年7月31日，最高法正式發布《關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》，確立了高效、透明、便捷、低成本的審理原則，解決了特別代表人訴訟中諸多實踐難題。
“刑事追責”在高漲的呼聲中迅速升級。2020年12月，刑法修正案(十一)正式發布。修改后的刑法大幅提高了對欺詐發行、信息披露造假、中介機構提供虛假證明文件等三類犯罪的刑罰力度，突出強化對控股股東、實控人犯罪的刑事制裁，充分發揮“重典治亂”功能。
一個“行政處罰+民事賠償+刑事懲戒”的制度供給閉環正在形成。
筑防線，監管執法“零容忍”
注冊制改革讓制度建設快馬加鞭，證券監管“零容忍”機制的咬合更趨緊密。監管執法對大案、要案、熱案加快查處，嚴格執法，不斷突破，改變了過往“失之于寬、軟”的固有印象，為注冊制筑起法治的牢固防線。
2019年，證監會對22家上市公司財務造假行為立案調查，對18起典型案件作出行政處罰，向公安機關移送財務造假涉嫌犯罪案件6起。2020年，從嚴從快從重查辦的聲勢更顯：證監會查辦上市公司財務造假等違法行為59起，占辦理信息披露類案件的23%，向公安機關移送相關涉嫌犯罪案件21起。兩年來，獐子島、“兩康”等大案走向“清算時刻”;索菱股份、藏格控股、龍利生物等造假周期長、手段隱蔽復雜、系統造假突出、造假惡意強的案例案情“水落石出”;向上市公司注入“有毒資產”的長園集團等其他造假反面典型也被公開“以儆效尤”。
執法嚴格踐行注冊制“以信息披露為核心”，緊盯圍繞信息披露違法違規，捍衛市場誠信基礎。2020年，證監會累計對57家上市公司信息披露違法違規行為立案調查，雅本化學、宜華生活、廣東榕泰、*ST天成、天目藥業、天夏智慧等在列。隨著這些“名噪一時”的代碼或者名字在監管壓力下還原實情或揭開風險的蓋子露出“真面目”，相關公司和責任人終須為違規披露“買單”。
對中介機構的“看門人”責任追究力度也在升級。在2020年證監會公布的20大證券稽查典型違規案例中，有4家中介機構“上榜”。其中，有對“忽悠式”“三高”重組虛增注入資產推波助瀾的評估機構，也有對重組出具誤導性陳述的獨立財務顧問，以及沒有充分關注上市公司重要事項的審計機構。尤其在新證券法和刑法修正案(十一)先后落地施行的背景下，監管執法加大了對中介機構提供虛假證明文件等違法行為的懲戒力度。例如，廣東正中珠江會計師事務所因在康美藥業審計業務中違反相關法律法規，被證監會罰沒5700萬元;瑞華會計師事務所因華澤鈷鎳、千山藥機、康得新等多起審計失敗案件，屢遭證監會行政處罰或立案調查。
《電鰻快報》
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