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        數(shù)據(jù)顯示，按保薦機構(gòu)匯總口徑計算，截至7月15日，撤否項目數(shù)(即撤回項目數(shù)及審核未通過項目數(shù)之和)居前的券商有中信證券、民生證券、國泰君安、華泰聯(lián)合、招商證券等，以總項目數(shù)較多的頭部券商為主，而撤否率居前的券商則以總項目數(shù)較少的中小券商為主。近日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責的指導(dǎo)意見》，擬就投行項目撤否率高、公司債券違約率高、執(zhí)業(yè)質(zhì)量低、市場反映問題多的證券公司，開展專項檢查。

        分析人士認為，《指導(dǎo)意見》切實有效地厘清了中介機構(gòu)責任，體現(xiàn)出“獎優(yōu)限劣”的監(jiān)管導(dǎo)向，長期看將倒逼證券公司完善考核體系，從追求量的發(fā)展到追求質(zhì)的提升跨越，實現(xiàn)長期穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展。

        頭部券商項目總數(shù)量多

        所謂撤否率，是指投行報送的IPO項目中，主動撤回的項目數(shù)及審核未通過的項目數(shù)之和占總項目數(shù)的比重。

        單從撤否率來看，中小券商不占優(yōu)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，國開證券和聯(lián)儲證券撤否率均為100%，并列第一位;國盛證券和長城國瑞證券撤否率均為50%，并居第二位;華金證券撤否率25%，居第三位。此外，撤否率超10%(包括10%)的券商還有萬和證券、東海證券、華安證券、方正證券承銷保薦、渤海證券、紅塔證券、英大證券，均為中小券商。

        “有些中小券商，一年只做1到2單股權(quán)融資項目，一旦全部撤回或未通過審核，撤否率就達到100%了。”某券商業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，要想客觀反映券商的具體情況，還需結(jié)合其他指標。

        從總的IPO申報項目數(shù)量來看，頭部券商優(yōu)勢較明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，中信證券有331個申報項目，排名居首;其次為中信建投，有265個項目;第三為海通證券，有233個項目;第四為華泰聯(lián)合，有212個項目;第五為民生證券，有203個項目。此外，國泰君安、中金公司、招商證券、國金證券、國信證券等申報項目數(shù)也相對較多。

        從撤否項目數(shù)來看，總項目數(shù)多的投行撤否項目數(shù)也較多。其中撤否項目超10個(包括10個)的券商有5家。中信證券以15個撤否項目數(shù)居首位;其次為民生證券，有12個撤否項目;第三為國泰君安，有11個撤否項目;華泰聯(lián)合和招商證券均有10個撤否項目，并列第四。此外，海通證券、中金公司、國金證券、安信證券等撤否項目亦相對較多?？傮w來看，存在撤否項目的券商有52家。

        行業(yè)馬太效應(yīng)或進一步加強

        證監(jiān)會日前表示，注冊制試點以來，證券公司內(nèi)控水平和投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量總體有所提升，但也暴露出不少問題。一些券商“帶病申報”“一查就撤”等問題較突出。

        東北證券認為，在當下注冊制改革有序開展的節(jié)點上，《指導(dǎo)意見》的出臺為券業(yè)明確各方需落實信息披露這一注冊制的核心要義，并切實有效地厘清中介機構(gòu)責任。

        華泰證券認為，《指導(dǎo)意見》針對證券公司內(nèi)控和投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)過程中存在的問題進行針對性治理，為穩(wěn)步推進全市場注冊制改革夯實基礎(chǔ)。

        投行作為資本市場的重要參與者，未來將承擔更為重要的責任。嚴監(jiān)管可能會對投行短期經(jīng)營帶來陣痛，但長期看將倒逼證券公司完善考核體系，從追求量的發(fā)展到追求質(zhì)的提升跨越，實現(xiàn)長期的穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展。

        華泰證券表示，《指導(dǎo)意見》提出獎優(yōu)限劣，對質(zhì)地較優(yōu)的公司在機構(gòu)監(jiān)管白名單等方面給予政策傾斜，而對質(zhì)量較差的公司給予重點監(jiān)管關(guān)注。從年初監(jiān)管部門對首發(fā)企業(yè)的現(xiàn)場檢查及隨機抽查結(jié)果看，目前市場存量項目質(zhì)地參差不齊。監(jiān)管的一系列政策將倒逼投行提升項目篩選標準，以質(zhì)而非量作為導(dǎo)向。其中，龍頭公司治理機制領(lǐng)先、資源稟賦占優(yōu)、資源整合力扎實，因此將充分受益，行業(yè)馬太效應(yīng)或進一步加強。

《電鰻快報》