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        自2020年6月以來，人民幣走出一波強(qiáng)勢升值期，截至2021年5月25日，離岸人民幣兌美元升破6.4關(guān)口，創(chuàng)2018年6月中旬以來高位至6.3961;在岸人民幣兌美元?jiǎng)?chuàng)2018年6月中旬以來高位至6.4016。人民幣持續(xù)升值將給進(jìn)出口貿(mào)易、資本市場等方方面面帶來重要影響，因此引發(fā)各界廣泛關(guān)注和監(jiān)管層的密集表態(tài)。

        5月19日，中國央行金融研究所所長周誠君表示，人民幣國際化條件下，人民幣匯率是全球所有市場主體對人民幣的偏好、預(yù)期和交易決定的。人民幣在中長期內(nèi)將持續(xù)對美元升值，既是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、人民幣相對購買力不斷提高的結(jié)果，也是美聯(lián)儲(chǔ)搞量化寬松和不斷“擴(kuò)表”的后果之一。如果人民幣成為了周邊國家以及與中國有密切投資貿(mào)易往來國家的貨幣錨，這些貨幣都將對美元升值。

        人民幣持續(xù)升值將削弱進(jìn)口大宗商品價(jià)格上漲的影響。今年以來，受全球放水和疫情限產(chǎn)影響，鐵礦石、鋼鐵、銅、煤炭、原油等產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了近10年的新高，這直接導(dǎo)致國內(nèi)PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))大幅升高，令各行業(yè)中下游企業(yè)面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營壓力。而人民幣走強(qiáng)有助于抵消這種通脹壓力，降低企業(yè)進(jìn)口成本。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年到2018上半年人民幣匯率大幅升值，最高壓低PPI同比2.8個(gè)百分點(diǎn)。5月21日，央行上海總部調(diào)查研究部主任呂進(jìn)中也撰文表示，建議增強(qiáng)匯率彈性，人民幣適當(dāng)升值，抵御輸入性效應(yīng)。

        雖然人民幣升值有助于降低進(jìn)口成本，但是會(huì)給出口企業(yè)造成一定的財(cái)務(wù)壓力。目前，國內(nèi)出口企業(yè)從出口報(bào)關(guān)到收匯通常有一定的時(shí)間差，疫情大流行造成國際物流受阻，進(jìn)一步延長了這個(gè)賬期。而出口收匯又以美元為主，人民幣持續(xù)升值可能給企業(yè)造成匯兌損失。此外，人民幣升值會(huì)造成出口企業(yè)競爭力下降，海外市場可能會(huì)選擇其他國家更加廉價(jià)的產(chǎn)品作為替代。但是從長期來看，我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)在不斷調(diào)整，出口過程中，對于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的依賴下降，因此人民幣升值對出口的影響也有所減弱。

        對于普通投資者而言，人民幣升值則會(huì)帶來資產(chǎn)價(jià)值的重估。因?yàn)槿嗣駧派低鶗?huì)吸引資金流入中國股市和債市，從而推升資產(chǎn)的價(jià)格。最明顯的例子就是近期外資瘋狂掃貨A股，5月25日，凈買入A股更是超過217億元，超越2019年11月26日創(chuàng)造的214.3億元，刷新北向單日凈流入紀(jì)錄。對此，西南證券認(rèn)為，不斷升值的人民幣使得人民幣資產(chǎn)作為全球資產(chǎn)配置的重要品類，大受外資青睞，形成了“匯率升值――資本流入――股市上漲”的正循環(huán)。

        就此，恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室表示，伴隨人民幣的匯率解綁，以及未來的升值預(yù)期，將助推人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)價(jià)值升高，可以重點(diǎn)關(guān)注三大方向，一是，有較高議價(jià)能力的行業(yè)或具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，如：新能源、半導(dǎo)體、高端裝備制造、偏消費(fèi)類的次高端白酒、休閑服務(wù)等行業(yè)。二是，受近期全球疫情反復(fù)影響，仍需關(guān)注抗疫相關(guān)的疫苗、器械、服務(wù)等醫(yī)藥細(xì)分子行業(yè)，同時(shí)繼續(xù)關(guān)注受疫情重創(chuàng)尚未恢復(fù)的服務(wù)業(yè)機(jī)會(huì)。三是，人民幣升值通常伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，信貸和需求的恢復(fù)，應(yīng)關(guān)注順周期業(yè)績持續(xù)恢復(fù)且防御性強(qiáng)的銀行、保險(xiǎn)等板塊。

        人民幣長期具有升值的潛力，這與中國的競爭力提升有很大關(guān)系。今年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了18%的增長，這是中國自1992年跟蹤這一數(shù)據(jù)以來的最高水平。中信證券研報(bào)也指出，短期來看，強(qiáng)勁的外需疊加全球供給能力尚未修復(fù)，對我國出口形成的支撐或減弱人民幣升值所帶來的負(fù)面影響;長期來看，我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型使得出口產(chǎn)品對于人民幣升值的敏感度有所減弱。而隨著中國自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)、人民幣國際化以及金融市場持續(xù)開放，人民幣資產(chǎn)配置價(jià)值將有所提升。

《電鰻快報(bào)》