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        在螞蟻金服上市被暫停之后，上交所科創(chuàng)板更加注重硬科技屬性，但長(zhǎng)威科技的營(yíng)收及發(fā)明專利數(shù)量剛剛超過(guò)上市門檻，其量身定做沖刺科創(chuàng)板的種種現(xiàn)象值得警惕。

        長(zhǎng)威科技主營(yíng)業(yè)務(wù)是系統(tǒng)集成、行業(yè)應(yīng)用及運(yùn)維技術(shù)服務(wù)，2018年至2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.66億元、3.81億元及4.83億元，凈利潤(rùn)為4157萬(wàn)元、5109萬(wàn)元及4778萬(wàn)元。

        下游客戶多年來(lái)集中在公司所在地福建省，常年沒(méi)有走出去。

        原本擬在主板上交所上市的長(zhǎng)威科技最終轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，擬募集2.81億元，用于新一代智慧應(yīng)急平臺(tái)、智慧城市公共支撐能力平臺(tái)、研發(fā)及測(cè)試中心升級(jí)建設(shè)等項(xiàng)目，目前已經(jīng)獲得了科創(chuàng)板上市委的同意，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了注冊(cè)申請(qǐng)。

        不過(guò)，比較公司多版本招股書，長(zhǎng)威科技在發(fā)明專利、研發(fā)投入及營(yíng)收等科創(chuàng)屬性指標(biāo)上疑點(diǎn)重重——發(fā)明專利突擊申請(qǐng)的跡象明顯，在行業(yè)分類上回避選擇研發(fā)投入占比高的軟件行業(yè)，營(yíng)收上通過(guò)賒銷等手段實(shí)現(xiàn)了最低3億元的門檻。

        扭曲的行業(yè)分類規(guī)避上市門檻

        2018年至2020年，長(zhǎng)威科技累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比重為6.82%，稍高于5%的最低標(biāo)準(zhǔn)，但低于軟件企業(yè)10%的上市標(biāo)準(zhǔn)。如果按照軟件企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，長(zhǎng)威科技過(guò)低的研發(fā)投入將無(wú)法登陸科創(chuàng)板。

        對(duì)此，長(zhǎng)威科技解釋稱，2018-2020年，公司設(shè)計(jì)行業(yè)應(yīng)用開發(fā)部分的收入分別為9659萬(wàn)元、1.32億元及1.96億元，占26.42%、34.62%和40.43%，行業(yè)應(yīng)用收入并非公司收入的主要來(lái)源;因此，從收入上看公司的行業(yè)分類應(yīng)該屬于信息系統(tǒng)集成服務(wù)，而非軟件行業(yè)。同期，公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入2.25億元、1.96億元及2.2億元，運(yùn)維和技術(shù)服務(wù)收入分別為4338萬(wàn)元、5964萬(wàn)元及5964萬(wàn)元。

        長(zhǎng)威科技還聲稱，公司業(yè)務(wù)屬于《上市公司行業(yè)分類指引》(下稱“《指引》”)的“軟件和信息服務(wù)業(yè)”，但該指引未進(jìn)行具體分類，不能完全匹配公司的具體業(yè)務(wù)。根據(jù)質(zhì)檢總局和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)發(fā)布的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》，公司屬于“信息系統(tǒng)集成服務(wù)”和“運(yùn)維服務(wù)”。

        公司的解釋欠缺說(shuō)服力。根據(jù)《指引》，當(dāng)上市公司沒(méi)有一類業(yè)務(wù)營(yíng)收比重大于或者等于50%但某類業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)均在所有業(yè)務(wù)中比重最高，而且均占到公司總收入和總利潤(rùn)的比重超過(guò)30%，則歸為該行業(yè)類別。

        2018-2020年，長(zhǎng)威科技系統(tǒng)集成的收入占比分別是61.71%、51.48%及47.02%，逐年下降，已經(jīng)低于50%，而行業(yè)應(yīng)用開發(fā)收入的占比則不斷上升，在2020年已經(jīng)超過(guò)40%。此外，從毛利額來(lái)看，行業(yè)應(yīng)用開發(fā)分別為6960萬(wàn)元、9160萬(wàn)元及1.1億元，占比分別為53.85%、59.12%及61.65%，逐年上升;系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利額分別為4191萬(wàn)元、3864萬(wàn)元及4319萬(wàn)元，三年期間只增長(zhǎng)了不到3%，增速很低。此外，運(yùn)維和技術(shù)服務(wù)的毛利額分別為1774萬(wàn)元、2470萬(wàn)元及2587萬(wàn)元，分別占比13.73%、15.94%及14.37%。事實(shí)上，從公司收入分類來(lái)看，行業(yè)應(yīng)用開發(fā)不僅是成長(zhǎng)最快的部分，而且是毛利額貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)。

        由于公司未披露各分部利潤(rùn)，外界對(duì)此無(wú)從分辨，但公司自分類為系統(tǒng)集成服務(wù)，背離了過(guò)去三年各板塊業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性。

        再往前看也是如此。綜合2018年版招股書(申報(bào)稿)，公司2014年至2017年系統(tǒng)集成的收入分別為2.07億元、2.3億元、2.15億元及2.48億元，在過(guò)去6年，公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)基本是沒(méi)什么大增長(zhǎng)的。

        這也與同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分類差別大。在招股書中，長(zhǎng)威科技列舉了在福建省內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為恒鋒信息(300605.SZ)、南威軟件(603636.SH)和榕基軟件(002474.SZ)，根據(jù)這三家公司的招股書，南威軟件和榕基軟件均把自身列為軟件行業(yè)，而恒鋒信息則歸為“軟件和信息服務(wù)業(yè)”，但未具體進(jìn)一步分類。

        從收入構(gòu)成看，2020年，南威軟件系統(tǒng)集成收入占比55.06%、軟件開發(fā)收入占比37.51%、技術(shù)服務(wù)占比7.36%;榕基軟件系統(tǒng)集成收入占比51.77%、軟件產(chǎn)品及服務(wù)收入占比44.43%;比較來(lái)看，長(zhǎng)威科技各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比與前述兩家上市公司非常類似，劃分為軟件企業(yè)的理由是充分的。

        此前，長(zhǎng)威科技在2016年、2017年分別提交的兩次招股書(申報(bào)稿)中把自己列為“軟件和信息服務(wù)行業(yè)”，據(jù)2017年版招股書(申報(bào)稿)，公司是以軟件產(chǎn)品研發(fā)帶動(dòng)系統(tǒng)集成和運(yùn)維服務(wù)，由此實(shí)現(xiàn)公司的規(guī)模化增長(zhǎng)。由此可以看出，軟件產(chǎn)品才是公司業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)力。

        短期快速大增的發(fā)明專利數(shù)量

        根據(jù)相關(guān)規(guī)定，科創(chuàng)屬性的三大指標(biāo)之一是形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利(含國(guó)防專利)要在5項(xiàng)以上(軟件企業(yè)除外)。如果時(shí)間放在2017年底，長(zhǎng)威科技的發(fā)明專利絕對(duì)不符合科創(chuàng)屬性。據(jù)2017年版招股書(申報(bào)稿)，截至2017年9月25日，長(zhǎng)威科技共擁有2項(xiàng)專利，均為實(shí)用性專利。

        不過(guò)，在登陸科創(chuàng)板的招股書(申報(bào)稿)中，這一情況發(fā)生重大改變。截至2020年9月1日，公司發(fā)明專利為6項(xiàng)，可以說(shuō)是踩線過(guò)關(guān)。從發(fā)明專利的有效期起始點(diǎn)看，公司2018年和2019年分別獲得1項(xiàng)、5項(xiàng)發(fā)明專利。

        此后公司的專利也逐漸增加。據(jù)招股書(上會(huì)稿)，截至2021年3月14日，長(zhǎng)威科技專利數(shù)量為13個(gè)，發(fā)明專利是7個(gè)。截至2021年5月21日，長(zhǎng)威科技的專利數(shù)量為15個(gè)，其中發(fā)明專利9個(gè)。

        目前科創(chuàng)板上市公司已經(jīng)超過(guò)250家，據(jù)2019年年報(bào)，平均研發(fā)投入占比12%、平均研發(fā)投入金額1.17億元，2019年每家公司平均新增11個(gè)發(fā)明專利。截至2020年年底，科創(chuàng)板擁有發(fā)明專利的平均數(shù)為27項(xiàng)，長(zhǎng)威科技的9項(xiàng)發(fā)明專利遠(yuǎn)低于平均水平。

        而這些發(fā)明專利均在最近三年獲得，也就是說(shuō)，在短短三年時(shí)間里，長(zhǎng)威科技就獲得了9項(xiàng)發(fā)明專利，而從公司成立至2017年9月的17年時(shí)間，公司發(fā)明專利為零，這符合邏輯嗎?

        營(yíng)收疑問(wèn)

        系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)是低毛利率業(yè)務(wù)，容易走量且容易被操控，這對(duì)公司維系超過(guò)最低的3億元營(yíng)收門檻至關(guān)重要。事實(shí)上，長(zhǎng)威科技2019年、2020年業(yè)務(wù)的收入疑點(diǎn)不少。

        長(zhǎng)威科技聲稱，由于公司業(yè)務(wù)的客戶以黨政機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)為主，回款受到財(cái)政付款審批速度、國(guó)撥資金到位時(shí)間的影響，回款進(jìn)度較慢。

        2019年，公司營(yíng)業(yè)收入為3.81億元，比2018年的3.66億元增長(zhǎng)不到1500萬(wàn)元，但公司應(yīng)收賬款2019年年末為1.4億元，比2018年年末的8347萬(wàn)元增加5653萬(wàn)元，應(yīng)收賬款增加額遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入。

        2019年，盛云科技有限公司(下稱“盛云科技”)為公司貢獻(xiàn)3292萬(wàn)元，是當(dāng)年第三大客戶，占8.65%，但2019年年底長(zhǎng)威科技對(duì)盛云科技的應(yīng)收賬款為3280萬(wàn)元，期限為一年以內(nèi)，顯然當(dāng)年公司對(duì)盛云科技確認(rèn)的收入幾乎沒(méi)有收到錢。2020年年末，公司對(duì)盛云科技的應(yīng)收賬款為2220萬(wàn)元，期限已經(jīng)變成了1-2年，即公司在2019年確認(rèn)的收入一年多時(shí)間后尚有一半以上未回收。

        福建電子信息集團(tuán)是2019年長(zhǎng)威科技第5大客戶，貢獻(xiàn)了2536萬(wàn)元的營(yíng)收，占比6.66%，而福建電子信息集團(tuán)持有長(zhǎng)威科技18.22%的股份，屬于關(guān)聯(lián)方，2018年貢獻(xiàn)8624萬(wàn)元、2017年貢獻(xiàn)6447萬(wàn)元。

        2019年，長(zhǎng)威科技對(duì)福建自由發(fā)想科技有限公司的應(yīng)收賬款期末余額是847萬(wàn)元，天眼查顯示，該公司成立于2018年7月26日，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，到2019年年底實(shí)繳資本為零元，社保人數(shù)為5人。

        在前五大應(yīng)收賬款客戶中，民營(yíng)企業(yè)占2位，而對(duì)收入有巨大貢獻(xiàn)的興業(yè)銀行、福建電子信息集團(tuán)的回款卻更快，這是怎樣的商業(yè)邏輯?

        2020年，長(zhǎng)威科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.83億元，比2019年增長(zhǎng)1.02億元，但公司應(yīng)收賬款期末余額也由2019年年底的1.4億元增長(zhǎng)至2020年年底的2.06億元，增加6600萬(wàn)元，也遠(yuǎn)快于營(yíng)收的增速。

        此外，長(zhǎng)威科技的期末合同負(fù)債金額大幅減少，這是否意味著公司透支了未來(lái)的收入?2017-2020年年末，公司合同負(fù)債分別為1.05億元、1.09億元、8618萬(wàn)元及3535萬(wàn)元，期間下降了近七成。交易所對(duì)此沒(méi)有問(wèn)詢，公司也沒(méi)有解釋其中的原因。

《電鰻快報(bào)》