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        《電鰻快報》文 / 米萊

        康芝藥業(yè)調(diào)整了標的子公司的業(yè)績承諾，因此收到了深交所問詢函。近年來，該公司業(yè)績低迷，研發(fā)投入減少，收購的子公司的業(yè)績也不給力，康芝藥業(yè)的新增長在哪來?

        調(diào)整標的子公司業(yè)績承諾為哪般?

        6月10日晚間，康芝藥業(yè)發(fā)布公告，公司收到了深交所問詢函，對該公司收購標的物的業(yè)績承諾調(diào)整以及業(yè)績承諾達標情況提出質(zhì)疑。

        公告顯示，康芝藥業(yè)于2018年與控股股東海南宏氏投資有限公司(以下簡稱宏氏投資)及中山愛護日用品有限公司(以下簡稱中山愛護)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，使用現(xiàn)金35000萬元收購中山愛護日用品有限公司100%股權(quán)，其中24,558.41萬元來自首次公開發(fā)行上市超募資金及相關(guān)理財收益、利息收入等。

        根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定及宏氏投資追加的承諾，中山愛護2018年至2020年三年累計凈利潤之和不低于8308.79萬元，如三年累計凈利潤之和低于承諾數(shù)的50%，則宏氏投資應(yīng)以現(xiàn)金回購中山愛護100%股權(quán)并按年化12%的利率支付利息;同時約定中山愛護2021年、2022年凈利潤分別不低于4170.38萬元、4736.43萬元，若2021年和/或2022年實現(xiàn)凈利潤低于承諾凈利潤，宏氏投資將以現(xiàn)金方式補足實際凈利潤與承諾凈利潤之間的差額。

        資料顯示，2018年至2020年，中山愛護實際共實現(xiàn)凈利潤-1421.09萬元，未達到承諾凈利潤的50%。康芝藥業(yè)擬與宏氏投資簽署《關(guān)于中山愛護日用品有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的補充協(xié)議》(以下簡稱“補充協(xié)議”)，將業(yè)績承諾方案調(diào)整為中山愛護在2018年、2019年、2021年、2022年、2023年五個會計年度累計實現(xiàn)的凈利潤總和不低于17,215.6萬元，若中山愛護在前述五個會計年度累計實現(xiàn)的凈利潤總和低于17,215.6萬元的50%，則宏氏投資應(yīng)以現(xiàn)金支付的形式回購康芝藥業(yè)持有的中山愛護100%股權(quán)。

        另外，已披露的信息顯示，中山愛護2015年至2020年凈利潤分別為-29.12萬元、-2118.44萬元、534.08萬元、16.73萬元、-816.92萬元、-620.90萬元。2017年中山愛護扭虧為盈，2018年公司3.5億元收購中山愛護，增值率818.87%，收購當年中山愛護業(yè)績大幅下滑，2018年至2020年凈利潤分別同比變動-96.87%、-4982.96%、24%。該公司公告稱因2020年受新冠疫情爆發(fā)全國性的出行管制和停工停產(chǎn)等防疫措施的限制等影響，導致中山愛護無法實現(xiàn)業(yè)績承諾。

        深交所要求康芝藥業(yè)補充說明中山愛護2015年至2020年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)、銷售模式(直銷、經(jīng)銷等)、主要客戶及回款情況，并結(jié)合前述情況說明中山愛護持續(xù)虧損的具體原因、是否具有持續(xù)盈利能力。

        此外，深交所就中山愛護未能完成業(yè)績承諾的原因要求康芝藥業(yè)從宏觀經(jīng)濟層面以及公司的微觀經(jīng)營方面做出詳細分析。

        業(yè)績低迷 研發(fā)減少 新增長在哪里?

        康芝藥業(yè)的年報披露，中山愛護成立于2003年，具有高標準生產(chǎn)基地，是嬰兒洗衣行業(yè)標桿，愛護品牌是國內(nèi)具有醫(yī)藥企業(yè)基因的中國嬰童洗護品牌。同時，該公司的年報顯示，康芝藥業(yè)主要以兒童藥、嬰童康護用品的研發(fā)生產(chǎn)與銷售、生殖醫(yī)學及婦兒健康醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)用口罩等醫(yī)療器械為主營業(yè)務(wù)的國內(nèi)領(lǐng)先兒童大健康企業(yè)。

        2020年，康芝藥業(yè)有59.35%的收入來自醫(yī)藥行業(yè)，11.95%的收入來自嬰童康護用品，28.7%的收入來自醫(yī)療服務(wù)。如果按產(chǎn)品劃分，該公司有25.99%的收入來自兒童藥，24.32%的收入來自成人藥，6.15%的收入來自醫(yī)療器械，11.94%的收入來自嬰童康護用品，28.66%的收入來自醫(yī)療服務(wù)，2.94%的收入來自其他收入。

        今年第一季度，康芝藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.86億元，同比增長了9.28%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為-2988萬元和-3085萬元。

        近幾年，康芝藥業(yè)的業(yè)績幾乎在原地踏步，從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.23億元、-0.07億元、-0.39億元和0.21億元;同期增速分別為1566.87%、-125.41%、-443%和152.95%。

        事實上，在主營業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的情況下，康芝藥業(yè)還曾通過出售房產(chǎn)來維持業(yè)績。2019年5月，該公司發(fā)布公告出售海口市一處房產(chǎn)，該公司表示，上述房產(chǎn)長期處于閑置狀態(tài)，不能充分發(fā)揮其資產(chǎn)使用價值。出售上述房產(chǎn)可盤活閑置資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高公司資產(chǎn)利用率，從而更好地適應(yīng)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。接著同年6月25日，康芝藥業(yè)又發(fā)布公告出售海口市另一處的四套房產(chǎn)。同年8月24日，該公司又發(fā)布公告稱，為提高公司資產(chǎn)使用效率，公司規(guī)劃將部分自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為投資性房地產(chǎn)，用于出租獲取收益，變更后，公司將根據(jù)會計政策對該投資性房地產(chǎn)采用公允價值計量模式進行后續(xù)計量。

        通過以上操作，康芝藥業(yè)的凈利潤在2019年成功保持了正數(shù)。此次調(diào)整被收購子公司中山愛護的業(yè)績承諾，間接上又將給康芝藥業(yè)帶來業(yè)績損失。調(diào)整業(yè)績承諾后的中山愛護能否迎來業(yè)績轉(zhuǎn)機?未來能否為康芝藥業(yè)貢獻業(yè)績增長?

        2020年，康芝藥業(yè)的研發(fā)投入金額為1657萬元，同比減少了3.62%;研發(fā)投入金額1946萬元，同比減少了13.4%;研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為2.11%，比上年減少了0.12個百分點。另外，值得注意的是，該公司資本化研發(fā)投入占比為14.85%。

《電鰻快報》