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        《電鰻快報(bào)》文/尹秋彤

        繼一季度業(yè)績預(yù)虧超9億的消息在業(yè)界引起巨震后，順豐控股最新出爐的3月快遞單票收入數(shù)據(jù)也不容樂觀，同比減少12.12%。《電鰻快報(bào)》注意到，基金經(jīng)理對順豐控股的態(tài)度已經(jīng)出現(xiàn)了分化，其中被“套住”的基金經(jīng)理銀華基金焦巍，卻仍把順豐控股當(dāng)作“手心寶”，并且已經(jīng)連續(xù)2個(gè)季度增持。

        對于基金經(jīng)理增持這只虧損股，市場一片嘩然。由此，銀華基金焦巍被推上輿論的風(fēng)口浪尖。

        逆市增持

        據(jù)順豐控股2020年年報(bào)披露，其前十大流通股東累計(jì)持有34.01億股，累計(jì)占流通股比75.75% ，較上期減少1966.42萬股;前十大流通股東中有3家增持，1家新進(jìn)，其中增持的股東分別是香港中央結(jié)算有限公司增持746.05萬股，交銀施羅德新生活力靈活配置混合增持119.70萬股，銀華富裕主題混合增持193.33萬股。也就是說，在增持公募基金的股東中，銀華基金焦巍管理的銀華富裕主題混合是最積極的。

        《電鰻快報(bào)》查閱基金季報(bào)顯示，銀華富裕主題混合已經(jīng)持續(xù)增持2個(gè)季度：繼去年第三季度將順豐控股納入其第三大重倉股后，去年第四季度持股量為1578.26萬股，環(huán)比增持193.33萬股;今年一季度，該基金持有順豐控股1600.26萬股，再度增持22萬股。

        值得注意的是，順豐控股日前公布的一季度業(yè)績預(yù)告，凈利潤虧損9億至11億元，去年同期則為盈利9.07億元。作為國內(nèi)快遞業(yè)的優(yōu)等生，這份“不及格”成績單讓人大跌眼鏡。與此同時(shí)，二級市場上，順豐控股股價(jià)也一路下滑，自今年2月18日124.70元/股，跌至4月21日的63.67元/股，下滑48.94%。

        業(yè)績虧損、股價(jià)腰斬，銀華基金焦巍管理的銀華富裕主題混合緣何還在不斷加倉?

        無奈之舉

        《電鰻快報(bào)》觀察發(fā)現(xiàn)，銀華富裕主題混合將順豐控股納入前十大重倉股是在去年第三季度，而截至去年三季度末，順豐控股股價(jià)報(bào)收80.87元;時(shí)至目前，順豐控股股價(jià)僅63元左右。也就是說，如果焦巍期間沒有進(jìn)行換倉，持有該股相當(dāng)于虧損22%。持股去年年底持股市值(139249.90萬元)估算，約有3億元的賬面浮虧。

        有3億元的浮虧，還能痛痛快快地拋售嗎?

        事實(shí)上，焦巍確實(shí)在基金季報(bào)中披露了自己的疑惑：到底在持有的優(yōu)質(zhì)公司估值明顯過高;并判斷有一些性價(jià)比投資存在機(jī)會(huì)的時(shí)刻，要不要減持優(yōu)質(zhì)公司?

        “我們參閱了很多優(yōu)秀投資人的心得，卻并沒有得到答案。其實(shí)這在本質(zhì)上是應(yīng)對危機(jī)和波動(dòng)的問題。對于優(yōu)質(zhì)的公司，主要的投資機(jī)會(huì)就在于等待危機(jī)。”焦巍在季報(bào)中稱，大盤的危機(jī)、行業(yè)的危機(jī)、公司的經(jīng)營危機(jī)三種形式中，第一種最不需要擔(dān)心。第二和第三種則需要加以研究和判斷，并決定是否為戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

        “對于波動(dòng)，我們則確實(shí)無奈。”焦巍繼續(xù)表示，“我們更傾向于讓持有人和我們一起，通過長期持有，低位加倉的方式化解波動(dòng)。其實(shí)只要有了足夠的安全邊際，波動(dòng)是可以承受的。但我們坦承對如何自身來降低波動(dòng)率存在疑惑和能力不足。”

《電鰻快報(bào)》