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        近期市場陷入橫盤震蕩調整，雖然A股市場長期回報相對可觀，但劇烈波動也超出了不少投資人的承受范圍。在此背景下，“固收加權益”的資產配置組合或成為中低風險偏好投資者較合適的選擇。Wind數據顯示，截至4月9日，偏債混合型基金指數過去十年漲幅達92.25%，期間最大回撤僅8.17%。“固收+”基金大摩招惠一年持有期混合(A類010938/C類010939)將于4月19日起發行。擬任基金經理李軼擁有13年基金管理、近9年“固收+”投資經驗，曾獲業界權威獎項“大滿貫”，有望為投資者帶來較好的投資體驗。據了解，由于對產品運作頗具信心，李軼擬將領銜認購大摩招惠。

        長期以來，A股市場波動劇烈，投資者容易頻繁“追漲殺跌”，錯失投資良機。據悉，大摩招惠在投資債券資產的基礎上，有不高于40%的基金資產投資于股票。債券加股票的資產配置策略，為組合提供債底價值并平滑波動，同時能夠把握股票市場的機遇，有利于提升投資體驗。根據Wind數據統計顯示，截至2020年12月31日，過去10年偏債混合基金指數年化波動率為3.99%，遠低于同期滬深300指數22.79%的年化波動率。

        不過，“固收+”產品由于涉及股票、債券投資，對基金經理的資產配置能力提出了更高要求。據了解，大摩招惠一年持有期基金擬由摩根士丹利華鑫基金助理總經理、固定收益投資部總監李軼親自“掛帥”。擁有13年固收領域投資經驗的李軼，善于把握經濟與利率拐點，預判大類資產輪動節奏。銀河證券數據顯示，截至2021年4月9日，她管理的“固收+”基金大摩多元收益A自2012年8月28日成立以來累計回報達104.75%，年化收益率為8.67%，遠超業績基準50.77%的同期累計收益率。

        此外，大摩招惠一年持有設置了至少1年的最短持有期，一方面避免短線“炒作”資金快速進出，鼓勵長期持有，另一方面基金規模的穩定，有利于基金經理布局長遠，充分將管理人專業能力轉為投資回報。事實上，統計數據顯示，拉長持有期有利于提升投資回報。根據Wind數據，截至去年底，過去10年在任意一日起買入偏債混合基金指數并持有1年，正收益率概率達到93.88%，平均收益率達7.16%，均高于滾動持有3個月、6個月、9個月的統計結果。

        展望未來債券市場，李軼表示，中國的無風險利率收益較高，中美利差仍處于近年來高位，加之人民幣匯率優勢，債市綜合收益在全球仍具有吸引力。國內方面，穩杠桿和金融監管決定緊信用大環境，通脹相對溫和難以對貨幣政策施壓，債市有基本面支撐。她預計未來收益率有望振蕩中筑頂，不排除收益率有再小幅上行創新高的可能性，但對于2021年的債券市場并不悲觀。基于對經濟基本面在2021年上半年見頂的判斷，債券收益率或出現見頂回落的機會。如果出現緊信用導致的經濟和社融下降，可能出現趨勢性的行情。信用債方面，目前信用利差仍處在歷史中低位，信用資質繼續分化，李軼指出，需謹防信用分化風險，將精選有性價比的優質信用品種。

        至于A股市場，李軼認為，基于庫存周期及盈利回升周期，2021年上半年企業盈利確定性修復，盈利復蘇是2021年的投資主線。從行業配置來看，中長期配置依然以消費、科技為主，短中期將兼顧行業輪漲。展望未來1-2個季度，隨著貨幣和信用條件逐步收斂，盈利修復向上，股價驅動因素將從估值到業績轉變，風格上低估值順周期行業占優，因此短期將聚焦可選消費、周期及金融行業。

《電鰻快報》