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        從2004年底國內首只ETF產品登陸上交所，到2020年底我國ETF規模突破萬億大關，創歷史新高。16年間國內ETF乘風破浪實現跨越式發展，日漸成為投資者進行資產配置和風險管理的有力工具。日前，在以“萬物皆可ETF”為主題的“2021雪球ETF粉絲節”上，上交所產品創新副總經理葉武，跟與會人士分享了《新起點 · 新征程：如何更好服務ETF投資者》的主題演講。葉武表示，我國ETF目前正駛入快車道，但與歐美成熟市場相比，中國市場還存在較大差距，未來上交所將在產品(指數研究和產品布局)、交易機制(流動性和定價效率)和平臺(銷售渠道與推廣)等多方面繼續加強和提升，為投資者搭建更好的了解和參與ETF投資的服務平臺。

        對于ETF為何受到越來越多投資人認可，葉武指出，作為一種指數型投資工具，ETF具有高效率、低成本、跟蹤指數誤差小的優勢，已成為投資者進行全球資產配置的基礎工具。伴隨投資者財富管理理念的轉變，境內ETF市場處于難得的發展機遇期。

        談及我國境內ETF的發展現狀，葉武介紹道，截至2020年底，國內掛牌交易的ETF數量從2017年底的166只增長到371只，三年增加了205只產品;ETF市值規模從2017年底的3529億元增長到1.1萬億元，三年增長了2.1倍，并于去年底突破萬億大關，創歷史新高。從產品來看，近年來境內市場陸續推出了跨市場ETF、跨境ETF、債券ETF、商品ETF等多類創新型產品。

        盡管國內ETF市場近年來實現了跨越式發展，但是與歐美成熟市場相比，不論產品數量還是市值規模都還有較大差距。葉武指出，上交所未來將繼續加強ETF產品布局和創新，不斷優化ETF交易機制，更好服務ETF投資者。

        以下為演講內容全文：

        新起點 · 新征程：如何更好服務ETF投資者

        一、境內ETF市場處于高速增長期

        作為一種指數型投資工具，ETF具有高效率、低成本、跟蹤指數誤差小的優勢，已成為投資者進行全球資產配置的基礎工具。尤其是2020年以來，在全球經濟遭受巨大沖擊及資本市場劇烈震蕩的背景下，全球流入ETF市場的資金依然延續增長態勢，產品數量和資產規模保持高速增長。截至2020年底，全球掛牌交易的ETF達到7527只，資產總規模超過7.9萬億美元，較2017年底增長72%，近十年的年均復合增長率超過20%。ETF的出現徹底顛覆了全球資產管理行業的傳統思維模式，日漸成為全球各類投資者進行資產配置和風險管理的有力工具。

        回顧國內市場，在中國證監會統一領導下，國內ETF市場近年來開啟爆發式增長模式，產品數量和市值規模疊創新高。截至2020年底，國內掛牌交易的ETF數量從2017年底的166只增長到371只，三年增加了205只產品;ETF市值規模從2017年底的3529億元增長到1.1萬億元，三年增長了2.1倍，并于去年底突破萬億大關，創歷史新高。從產品來看，近年來境內市場陸續推出了跨市場ETF、跨境ETF、債券ETF、商品ETF等多類創新型產品。投資范圍的拓寬以及投資策略的豐富吸引了大批新的投資者，國內ETF市場發展駛入快車道。

        近年來，滬市ETF市場快速發展，不斷完善產品布局，牢牢占據國內ETF市場主導地位。截至3月，滬市ETF掛牌的產品數量達到286只，市值規模超過1萬億元，滬市ETF市值、成交額境內占比超過八成，最近三年保持40%--50%的增長率。最新統計數據顯示，滬市去年以來ETF的交易賬戶數超過860萬戶，日持有賬戶數超過500萬戶，投資者參與ETF投資的熱情高漲，僅年初兩三個月，就新增200萬投資者開始選擇交易ETF，誕生了很多的ETF愛好者。目前來看，參與滬市ETF交易的個人投資者年齡主要集中在30歲到50歲之間，也就是90后、80后、70后為主。該類投資者往往經濟實力較強且投資經驗較為豐富，風險意識強，有較大資產配置需求。從區域分布來看，參與滬市ETF市場的投資者主要分布在經濟較為發達的省份，其中廣東、四川、上海、湖南、山東等區域的投資者賬戶數較多且參與ETF市場交易的熱情較高。

        誠然，國內ETF市場近年來實現了跨越式發展，但是與歐美成熟市場相比，不論產品數量還是市值規模都還有較大差距。以美國市場為例，截至2020年底，美國ETF數量達到2281只，資產規模超過5.49萬億美元，約占全球ETF總規模的69%。境內ETF市值規模僅1700多億美元，約占全球ETF總規模的2%。目前，美國ETF市值規模占非貨幣共同基金規模的比重約為20.9%，而我國ETF規模占非貨幣公募基金規模的比重僅為6.6%;美國股票ETF規模占股票市值的比重約為9%，而我國股票ETF規模占A股市值比重不足1%。此外，從ETF產品種類來看，盡管國內ETF標的資產已經涵蓋股票、債券、商品、貨幣等大類資產，但是與美國市場相比，境內市場在諸如固定收益型ETF、主動型ETF、外匯ETF、結構化產品等產品創新方面也仍存在一定差距。

        二、我國境內ETF市場發展存在瓶頸

        伴隨著產品數量和市值規模的爆發式增長，境內ETF市場發展仍然存在一些瓶頸：

        第一，ETF產品開發同質化嚴重。2018年以來，國內ETF產品數量迅速增長。隨著權益ETF跟蹤的賽道更加精細，ETF開發競爭日益激烈，產品同質化問題凸顯。一方面，主流寬基指數ETF數量持續擴張，眾多基金公司先后推出跟蹤中證500、上證50、滬深300等主流指數的ETF，以至于跟蹤同一指數的產品就多達數十只。另一方面，基金公司扎堆布局熱門賽道，紛紛推出跟蹤大量熱門細分行業主題指數ETF。比如，2020年，跟蹤5G通信、人工智能、半導體、新能源汽車、電子等科技行業主題的ETF密集發行。目前，市場上已經有5只跟蹤半導體芯片的ETF產品。

        第二，ETF銷售渠道不暢。長期以來，ETF發展單一依賴于券商渠道。并且，場外和場內投資者群體割裂，大多數場外未開通A股賬戶，無法直接參與ETF交易。目前A股投資者1.5億個，基金市場投資者超過4億，大量投資者未能直接參與ETF投資，市場參與度亟待提高。同時，境內市場一直實行“賣方投顧”的模式，費率低廉的ETF無法成為投資顧問首先推薦的資產配置產品。

        第三，投資者對ETF認知不足，ETF資訊不夠豐富。總體來看，境內投資者對ETF的認知度、接受度和參與度仍然偏低。截至目前，境內持有ETF投資的賬戶數不過幾百萬，與共計1.5億A股投資賬戶相比數量差距很大。并且，針對ETF的宣傳培訓不足，無法覆蓋數量龐大的投資者群體。投資者獲取ETF投資資訊的渠道較少，相關內容也不夠豐富。

        第四，還需要進一步完善ETF產品創新的保護機制。隨著ETF市場的快速發展，基金公司在ETF領域的研發創新、流動性、費率比拼將更為激烈。其中，ETF市場競爭必然會聚焦于產品創新，其競爭的核心在于指數設計是否符合投資者的需求。然而，國內市場目前對于指數設計研發和指數產品開發的創新保護力度不夠，沒有對指數設計形成完善的知識產權保護機制。這些都會抑制基金公司開發ETF產品的積極性，阻礙國內ETF市場健康發展。

        三、如何更好服務ETF投資者

        近年來，圍繞“一所連百業、一市跨全球”的發展戰略，上交所在產品(指數研究和產品布局)、交易機制(流動性和定價效率)和平臺(銷售渠道與推廣)三個方面持續推動滬市ETF快速發展，以期更好服務ETF投資者和市場參與者：

        第一，加強產品創新，持續完善ETF產品鏈。一直以來，上交所積極推動ETF產品創新，不斷豐富ETF產品供給。一方面，著力發展權益類ETF，持續豐富行業主題類ETF，推出跨滬港深ETF，為投資者提供多樣化選擇;推動ESG主題ETF、指數增強ETF等產品開發;另一方面，擴大ETF標的范圍。推動跨銀行間市場債券ETF、商品期貨ETF等產品開發，為投資者提供多樣化資產配置型或交易型工具;此外，探索與更多境外市場進行互聯互通，積極推動與境外市場互聯互通，提升交易所對外開放水平。

        第二，不斷提高ETF流動性和定價效率，積極推動ETF交易機制和技術服務優化。為了使投資者能夠以更加合理的價格買賣ETF和降低交易成本，一方面，上交所不斷優化ETF做市商制度，通過優化完善做市商評級制度、豐富做市商類型等措施來提升ETF市場流動性，提高ETF的定價效率。另一方面，上交所持續優化ETF交易機制，5月份將提供實時逐筆交收(RTGS)服務，提升ETF申贖效率，促進ETF套利機制有效發揮。

        第三，升級優化相關平臺，以期讓更多投資者更加便利參與ETF投資。打通場內、場外銷售渠道，優化升級基金通平臺，讓我們的產品更直接觸達客戶、便利客戶、服務客戶，進一步提高投資者參與公募Reits等場內基金產品的投資體驗，引導更多投資者通過ETF實現長期投資、價值投資、低成本投資的科學投資理念。

        第四，為提高投資者對ETF認知，多渠道為投資者提供ETF投資資訊。與成熟市場相比，我國ETF市場發展時間短，投資者參與程度不高。2017年以來，上交所通過建立ETF微信公眾號、建立ETF行業分析師隊伍、定期發布ETF各類研究報告以及改版上線新的基金網站等措施，使更多的投資者了解ETF，為投資者進行ETF投資提供參考，鼓勵投資者參與ETF交易。

        第五，加強ETF市場宣傳和推廣，為投資者參與ETF投資提供便利性和更優質的服務。近年來，上交所通過開展ETF大講堂、拓寬線上培訓渠道等方式，不斷加大ETF宣傳和推廣力度。2020年以來，上交所舉辦11場ETF在線直播，觀看人數超過40萬;指數股(ETF)大講堂82場，涉及58個城市。從投資者數量上看，滬市目前持有ETF的賬戶數超過500萬戶，較2019年實現翻番;參與滬市ETF交易的賬戶達860萬戶，是2019年賬戶數的2.1倍。2020年以來，為了提升ETF各參與主體便利性，上交所全面梳理ETF業務流程，通過實施基金擴位簡稱、優化ETF發行上市流程、推動基金業務辦理電子化等措施全方位為ETF市場發展提供更優質的服務。

        伴隨投資者財富管理理念的轉變，境內ETF市場處于難得的發展機遇期。站在未來市場發展的新起點，上交所將繼續加強ETF產品布局和創新，不斷優化ETF交易機制，更好服務ETF投資者，引導市場回歸價值投資本源，以期開啟境內ETF市場發展新征程!

《電鰻快報》