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        今年第十二周，A 股指數(shù)整體上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲 2.8%、中證 1000 漲 0.8%，上證漲 0.4%，中小市值股票前五周連續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)后，本周不是很明顯。

        中信行業(yè)漲幅前五名分別是計(jì)算機(jī)4.4%、綜合金融 4.1%、紡織服裝 3.7%、醫(yī)藥 3.3%、電力和公用事業(yè) 2.5%，后五名分別是鋼鐵-5.9%、石化-5.4%、有色-4.6%、煤炭-3.2、基礎(chǔ)化工-2.4%。紡織服裝連續(xù)兩周靠前一方面因?yàn)楣乐档停B加每周新疆棉摩擦信息發(fā)酵;石化連續(xù)兩周靠后，與國際原油價(jià)格大跌密切相關(guān)。

        港股，指數(shù)整體下跌，恒生-2.3%，恒生科技-4.9%。漲幅前三名的行業(yè)分別是恒生綜合0.1%、恒生地產(chǎn)-0.4%、恒生公用事業(yè)-0.5%。跌幅前三名的行業(yè)分別是恒生原材料-7.3%、恒生資訊-5.2%、恒生非必需消費(fèi)品-4.5%。原材料連續(xù)第二周相對(duì)走弱跟 A 股相似。

        上周陸股通北上資金合計(jì)凈買入142 億元，較前周 87 億元進(jìn)一步改善，北上資金已經(jīng)連續(xù) 4 周持續(xù)加碼逆勢(shì)加倉。上周融資凈買入-20 億元，對(duì)比前周-2 億元，顯示了融資資金的謹(jǐn)慎。除了上周成交額繼續(xù)萎縮，上證二次探底的周四成交額 0.66 億元，創(chuàng)本輪反彈新低。周度級(jí)別，成交量已經(jīng)連續(xù)下降了四周，但改變了此前每次大跌就放量的局面。上周新發(fā)股票型+混合型基金份額為 400 億份，較前周為 1802 億份顯著降低，但基金市場(chǎng)累計(jì)份額凈增加 228 億份，扭轉(zhuǎn)前周減少 428 億份的勢(shì)頭。

        上兩周港股通南下資金合計(jì)凈流出64 億元，前周 49 億元。對(duì)比看，北上資金在 A 股下跌中的逆勢(shì)加倉更堅(jiān)定，南下在港股下跌中則搖擺不定。

        從2 月 18 日開始，連續(xù)下跌五周后，本周終于止跌，雖然有歐洲疫情加劇、中美中歐等摩擦升溫等事件擾動(dòng)。有利因素是美國國債收益率前周末飆升至 1.7%以上后出現(xiàn)一定回落。

        本周市場(chǎng)特征看，大盤下跌中最強(qiáng)勢(shì)的板塊碳中和出現(xiàn)了明顯的補(bǔ)跌，周內(nèi)鋼鐵跌幅最大。疊加國際原油價(jià)格從前周后期開始的意外暴跌，也帶動(dòng)了年內(nèi)累計(jì)漲幅靠前的各周期品板塊跌幅顯著。通常經(jīng)驗(yàn)，一輪下跌行情結(jié)束的特征之一是強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌。前周末管理層發(fā)言強(qiáng)調(diào)淡化外圍因素對(duì)市場(chǎng)影響，顯示呵護(hù)市場(chǎng)態(tài)度。按照通常政策底早于市場(chǎng)底，上周逐步企穩(wěn)也在意料之中。

        還可以看到的另一個(gè)現(xiàn)象是，過去半年多以來一直低迷的計(jì)算機(jī)、紡織服裝板塊走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)。綜合看，牛年開年以來的這次下跌實(shí)現(xiàn)了對(duì)過去半年多市場(chǎng)過于極致化行情的一次修正。前期抱團(tuán)嚴(yán)重的白酒、醫(yī)藥、新能源估值逐步自上而下靠近歷史中樞區(qū)間，而被機(jī)構(gòu)幾乎放棄的計(jì)算機(jī)、紡織服裝、銀行、地產(chǎn)等板塊估值自下而上靠近歷史中樞區(qū)間。

        此時(shí)各種板塊差距降低，是一次可以全市場(chǎng)范圍選擇更多的機(jī)會(huì)的好時(shí)機(jī)。經(jīng)過這輪調(diào)整，我們可以對(duì)未來行情更為積極。支持今年市場(chǎng)上行的全球復(fù)蘇的基本面沒有改變。在當(dāng)前更趨合理的估值下，我們繼續(xù)看好長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提升的優(yōu)質(zhì)公司，同時(shí)密切關(guān)注近期發(fā)布一季報(bào)的情況，努力把握超預(yù)期的板塊和個(gè)股。

        這輪市場(chǎng)劇烈調(diào)整中，我們的旗艦產(chǎn)品排名不斷提前，彰顯歷經(jīng)多倫牛熊的老將實(shí)力。未來市場(chǎng)大概率會(huì)出現(xiàn)反彈，但2021 年走勢(shì)注定不是一帆風(fēng)順，顛簸前行中我們繼續(xù)在風(fēng)控的前提下，努力做到良好的業(yè)績(jī)回報(bào)。

        風(fēng)險(xiǎn)提示

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《電鰻快報(bào)》