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近期市場劇烈震蕩，在此，我為大家分享下市場宏觀和微觀層面的情況。

宏觀層面：全球疫情進入復蘇期。一方面，中國本土企業受益于政治體制優勢，各個行業的龍頭企業在本輪全球化競爭格局變化過程中，大幅拓展了市場份額，增厚了企業內含價值；另一方面，歐美國家推出疫情后的巨額經濟刺激計劃，大幅增加后續全球大宗商品的通脹預期，而中國上游資源品龍頭企業在本輪經濟周期中也占據了較好的戰略地位。綜合上述兩方面來看，在后疫情復蘇的時代，中國核心資產在全球資產橫向比較而言，具備較強性價比，投資方向上值得看多。

微觀層面，分板塊而言：

科技板塊內的各個行業已經歷3-5個月的回調或橫盤震蕩，前期由于流動性溢價帶來的高估值風險已經通過時間消化過半，在這些子行業中，我們比較看好電子行業中的半導體、安防和光學產業鏈，以及處于業績底部反轉的軍工龍頭企業。

消費板塊中的食品飲料行業因春節前的短期事件驅動，導致當期估值被拉升較高，但由于龍頭企業的ROE和業績增速較高，所以仍然值得關注短期估值回調到合理區間；可選消費品類中，隨著經濟周期的復蘇，我們建議在低估值板塊，例如紡服、汽車零部件、家電中選擇性關注籌碼。

周期板塊中，一方面，我們較為看好低估值的建材和交運板塊在后疫情時代的估值修復行情；另一方面，我們也看好受益于全球通脹預期的有色和化工品種，但是由于這些品類波動性較大，所以短期暴漲時反而不宜追高，可耐心等待情緒回落。

醫藥板塊中，由于節前疫情反復的短期事件導致整個板塊估值透支預期較多，最近正在發生較大幅度回調，我們建議重點關注CXO和醫療器械可能存在的被錯殺機會。

大金融板塊中，我們較為看好后經濟復蘇受益的保險行業，同時低估值的券商和地產行業也存在短期的交易性機會，但需要控制合理回報預期。

綜上所述，2021年以來，經濟復蘇逐步兌現疊加市場風格較快切換，導致盤面劇烈波動的頻次較高，會對我們在本輪經濟周期中力求獲取的“中國核心資產的核心競爭力紅利”帶來一定困難。但正是在這種復雜多變的市場環境下，盲目看多或者看空都不是最佳的方案，從反面思考來看，風險與機遇其實是共生體。如果，我們能夠靜下心來，仔細去分析由于市場波動帶來的核心資產錯誤定價的機會，結合對于核心資產合理回報的精細化測算，來動態分配各個行業和個股的合理頭寸，反而會比我們去糾結要不要抱團、壓大盤還是小盤風格這種賭博類行為，勝算可能更大。

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《電鰻快報》