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        ?摩根士丹利發表中國資本市場報告,列出港股通2021年來南向資金20大凈流入股份。其中包括:騰訊、中移動、中海油、美團、中芯國、港交所、思摩爾、小米、聯通、中電信、藥明生物、海底撈、信達生物、安踏、友邦、中車時代、舜宇、聯想集團、海吉亞醫療、招商銀行。

        對比2020年名單,其中聯想、海底撈、招商銀行等成新進面孔。

        從行業來看,南向資金傾向于配置信息技術和金融。

        數據顯示,2020年以來南向資金累計凈流入超北向資金。從歷史上來看,南向資金累計凈流入在2016年開始顯著超越北向資金,2018年以來超出幅度收窄;2020年以來,南向資金累計凈流入再次超越北向資金。

        究其原因,對A股的畏高情緒或助推南下趨勢。從歷史上A股與港股的分年度收益來看,在A股漲幅大幅超過港股漲幅的下一年,或許受A股畏高情緒影響,南向資金加速流入,南向資金與北向資金累計凈流入之間的差值將拉大(如2016、2020年);

        反之,在港股大漲的下一年,南向資金流入減慢,南向資金與北向資金累計凈流入之間的差值將會縮小(如2018年)。因此,在2020年A股大漲而港股微跌的情況下,畏高情緒或助推南下資金進一步加速流入港股。

        銀河證券稱,港股通名單內的股份中,海底撈值得關注,理由是公司的火鍋品牌知名度高,且20至40歲年輕顧客占整體比例大。海底撈于截至去年六月底止因疫情關系,翻枱率有所下降,由2019年上半年的每天4.8次減少至每天3.3次,但顧客人均消費從截至2019年6月30日為止半年的104.4元人民幣,上升至2020年同期的112.8元人民幣。由于內地疫情于第三季有所緩和,公司表示分店客流達到高鋒期七至八成,全年成績料可更佳。

        估值方面,海底撈的預測市盈率為74.41倍,集團龍頭的優勢及快速的增長,配合現時資金市,高估值將會持續一段時間,以昨天收盤價計算,海底撈的預測市凈率為30.4倍,預測股息率0.12厘,股價于本周一曾急升,短線宜回到保歷加通道的75.8港元。

        作為“北水” 20大淨流入股份的新面孔之一,聯想的狀態已經調整至最佳。

        此前不久,聯想集團2020/2021財年第三季度業績數據顯示,營業額、稅前利潤、凈利潤再創歷史新高。

        具體來看,本財季聯想再次創造了史上最佳,營業額和利潤再次實現高速增長:營業額達到1142億人民幣,同比增長22.3%。稅前利潤達到39億人民幣,同比增長51.6%。凈利潤達到26億人民幣,同比增長53.1%。聯想集團所有主營業務全部實現了營業額與盈利能力的提升。

        投行機構也開始重新審視聯想。

        方正證券認可了聯想的新面貌:

        1、疫情催生“新常態”,PC行業重煥活力。在疫情前,市場普遍認為臺式機、筆電需求會被手機、平板代替。但在新冠疫情爆發后,居家辦公、學習、娛樂成為了新常態,在這些場景下PC具有手機不具備的生產、學習、娛樂能力,因此PC成為了“新常態”下的必要終端設備。根據IDC數據,在2020年Q4全球PC出貨量達到9160萬臺,同比增速達到10年以來的新高峰。新常態后,消費者對于PC的需求將會繼續保持,一人一手機正在逐漸升級為一人一臺電腦,PC行業重煥活力。

        2、單季業績創新高,盈利能力持續提升。20/21財年前三季度,各項核心業務都實現了營收、凈利同比增長。

        (1)電腦業務稅前利潤率改善:在PC行業集中度提升的背景下,公司提升游戲本、輕薄本等高毛利產品占比,電腦及智能設備業務稅前利潤率明顯改善,達到6.6%。

        (2)手機業務扭虧為盈;歐洲以及亞太地區手機業務收入快速增長,公司手機ASP同比增長19%,同時5G手機占比逐步增長至13%。隨著公司改善產品結構,手機業務除稅前盈利為1000萬美元,實現扭虧為盈。

        (3)數據中心業務虧損收窄;企業IT基礎設施業務中,公司優先聚焦盈利能力更好的訂單,并在此基礎上推動軟件定義基礎架構、存儲、高性能計算以及軟件和服務等業務發展。Q3數據中心業務收入同比增長2%,虧損逐季縮小。2021年服務器出貨量將出現反彈,公司將受益服務器市場增長以及2B客戶需求復蘇。

        (4)軟件及服務業務快速成長;已開發票收入同比增長36%,約占總體營業收入8.1%。其中包括DaaS的運維服務收入增長了73%,智能解決方案部門的所有垂直領域均增長49%。

        此外,對于招商銀行,部分券商也給出了良好的預期:

        華安證券認為,招行數次塵封歷史、不斷奔跑的背后是極具危機意識和變革能力的管理層,這是零售之王持續踏浪前行的原始力量。上述變革讓招行極具客戶粘性,并在負債成本、資產結構、非息收入、資產質量等方面出類拔萃。

        疫情沖擊下疊加讓利實體經濟,銀行系統資產質量是潛在威脅。但招行不良率Q3開始下行,根據最新的業績預告,2020年末降至1.17%,為最近5年低點。撥備覆蓋率在Q4出現反彈,仍處于較高位置。較低的不良率會降低撥備,從而釋放利潤。從回歸分析看,當一家銀行的利潤表當期撥備占比較高時,ROA將被顯著壓制。招行撥備營收比位于行業最低之列,這是其ROA行業最高的原因之一。

《電鰻快報》