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        ?磨礪始得玉成,“在變局中開闊新局”成為剛剛過(guò)去的2020年中國(guó)資本市場(chǎng)最好的注解,在新經(jīng)濟(jì)并購(gòu)市場(chǎng)方面:

        2020年交易總規(guī)模隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制,市場(chǎng)熱度明顯回升;

        圍繞上市公司的大額交易、疫情利好的重點(diǎn)行業(yè)給資本市場(chǎng)回溫帶來(lái)了新的契機(jī);

        在線教育進(jìn)入快車道,戰(zhàn)略合作與整合或?qū)⒊蔀樾纶厔?shì);

        新興國(guó)產(chǎn)消費(fèi)品牌勢(shì)頭強(qiáng)勁,借助資本力量迅速崛起;

        私有化成為資本市場(chǎng)絕對(duì)重點(diǎn);

        反壟斷新規(guī)出臺(tái)為大型并購(gòu)交易帶來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

        今年也是華興資本發(fā)布新經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)并購(gòu)報(bào)告的第五個(gè)年頭,五年來(lái),華興并購(gòu)團(tuán)隊(duì)一直力求通過(guò)全面詳實(shí)的數(shù)據(jù)分析,勾勒當(dāng)年市場(chǎng)概況并給出我們的觀察。希望這份報(bào)告能夠一如既往在磨礪之年為你帶來(lái)一些思考與收獲。

        從整體數(shù)據(jù)上來(lái)看,2020年中國(guó)TMT并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生并購(gòu)交易485起,相比2019年同期減少18%;總交易金額為608億美元,相比2019年同期增長(zhǎng)6%;單筆交易金額為1.58億美元,相比2019年的1.28億美元增長(zhǎng)24%;2020年大型交易數(shù)量與去年持平,10億美元以上的交易共計(jì)10起。

        全年來(lái)看,各季節(jié)交易情況均保持了去年的趨勢(shì)。受疫情影響,2020年上半年并購(gòu)市場(chǎng)相對(duì)低迷,交易數(shù)量及交易金額略低于2019年同期。

        但隨著下半年國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制,市場(chǎng)信心開始逐步恢復(fù),在大規(guī)模交易頻發(fā)的帶動(dòng)下,整體交易金額相對(duì)2019年實(shí)現(xiàn)明顯回升。

        2020年,A股TMT并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生并購(gòu)交易140起,相比2019年減少28%;總交易金額為83億美元,相比2019年減少47%;單筆交易金額為7,200萬(wàn)美元,相比2019年減少30%。

        從政策維度上來(lái)看,自科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革實(shí)施后,A股進(jìn)入IPO熱潮,一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng),TMT并購(gòu)市場(chǎng)也隨之呈收縮態(tài)勢(shì)。但自2020年以來(lái),圍繞注冊(cè)制的并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革亦有新的進(jìn)展:

        一方面,A股并購(gòu)重組交易的信息披露要求細(xì)化,為并購(gòu)市場(chǎng)的健康發(fā)展提供了制度保障;另一方面,并購(gòu)重組注冊(cè)制改革正在深入推進(jìn),《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》進(jìn)一步明確了創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)實(shí)行注冊(cè)制,為上市公司實(shí)施并購(gòu)重組交易創(chuàng)造了有利條件。

        從產(chǎn)品及交易類型維度上看,A股TMT行業(yè)并購(gòu)交易中借殼上市、跨界并購(gòu)等交易類型逐漸減少,產(chǎn)業(yè)并購(gòu)逐漸增加,一方面,注冊(cè)制的落地削弱了借殼上市的便利性,退市新規(guī)的施行也使得殼資源價(jià)值降低;另一方面,資本市場(chǎng)對(duì)跨界并購(gòu)的反應(yīng)已回歸中性,借殼上市、跨界并購(gòu)進(jìn)入冰河期。

        對(duì)于龍頭上市公司而言,滿足產(chǎn)業(yè)協(xié)同和企業(yè)自身戰(zhàn)略發(fā)展需要為并購(gòu)的第一要?jiǎng)?wù)。2020年度大規(guī)模代表性案例如延安必康收購(gòu)北盟物流、國(guó)藥控股收購(gòu)成大方圓等。

        在TMT行業(yè)前20大并購(gòu)交易中,互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投共參與9起;且在下半年活躍度顯著提升,共完成6起10億美元以上的大規(guī)模交易。

        2020年圍繞上市公司進(jìn)行的大規(guī)模并購(gòu)交易明顯增多。在TMT行業(yè)前20大并購(gòu)交易中,私有化交易占據(jù)9起,分別為58同城、前程無(wú)憂、斗魚、新浪、搜狗、樂(lè)游、利豐、匯付天下、白馬戶外媒體;此外,Farfetch發(fā)行可轉(zhuǎn)債、好想你出售百草味、返利網(wǎng)借殼上市等3起交易也是上市公司作為標(biāo)的公司或出售方的相關(guān)交易。

        在2020年TMT行業(yè)前20大投融資交易中,互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投參與的共計(jì)12起,依然是大額融資的主要資金方。其中,騰訊參與投資的交易共9起,包括環(huán)球音樂(lè)、貝殼、猿輔導(dǎo)、滿幫、Flipkart、拼多多、興盛優(yōu)選和丁香園的單輪或多輪融資;阿里系參與投資的交易共3起,項(xiàng)目分別為作業(yè)幫、Quibi和Klarna Bank。

        2020年在線教育尤其受到資本市場(chǎng)關(guān)注,好未來(lái)、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫3家在線教育主要玩家在前20大交易中占據(jù)了5起。此外,貨運(yùn)物流、生鮮電商、醫(yī)療健康等賽道的企業(yè)也表現(xiàn)強(qiáng)勁。

        2020年以騰訊、阿里、百度、字節(jié)、京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投在投資并購(gòu)領(lǐng)域仍較為活躍,其中騰訊投資并購(gòu)數(shù)量為175起,遠(yuǎn)超過(guò)其他戰(zhàn)略投資方。

        科技、文娛/內(nèi)容領(lǐng)域在2020年仍為各大戰(zhàn)投共同關(guān)注的熱點(diǎn),相關(guān)領(lǐng)域項(xiàng)目的交易數(shù)量占比分別達(dá)到33%、23%,遠(yuǎn)超過(guò)其他行業(yè)。

        此外,在疫情影響下,互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投在醫(yī)療健康領(lǐng)域的布局顯著增加,全年共完成31起交易,相比2019年增長(zhǎng)41%,主要參與方除持續(xù)關(guān)注醫(yī)療領(lǐng)域的百度外,還新增了騰訊,全年共完成16起交易。

        阿里、京東則主要圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)加碼投資布局,阿里共完成9起電商/零售行業(yè)交易,京東則完成4起物流行業(yè)交易。字節(jié)在2020年則嘗試了多元化的布局方向,涉足領(lǐng)域包括教育、出行等。

        在其他大型互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投中,小米在投資并購(gòu)領(lǐng)域的表現(xiàn)最為活躍,2020年共參與62起投資并購(gòu)交易,同比提升48%,且交易金額相對(duì)2019年也有較大提升。

        美團(tuán)在2020年分別完成了16起交易,同比增長(zhǎng)均超過(guò)100%;而對(duì)于滴滴、拼多多而言,2020年度投資策略明顯相對(duì)謹(jǐn)慎,僅分別完成4、2起交易。

        從行業(yè)層面來(lái)看,基于主營(yíng)業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸、在增強(qiáng)自身核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)打造生態(tài)圈是各家互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投2020年的核心布局。其中,小米主要關(guān)注科技領(lǐng)域,美團(tuán)主要關(guān)注本地生活、電商/零售領(lǐng)域。

        在線教育在2020年迎來(lái)發(fā)展契機(jī),疫情大幅加速了教育行業(yè)的線上化進(jìn)程。其中,具有剛需屬性的K12賽道發(fā)展尤為迅猛:

        2013到2020年中國(guó)在線教育市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2020年整體市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)3,800億元,其中K12在線教育市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)800億元,K12市場(chǎng)占比不斷擴(kuò)大。

        2019年以前,中國(guó)K12在線教育滲透率提升緩慢,2020年受疫情催化,行業(yè)整體迎來(lái)重要拐點(diǎn),K12在線教育滲透率陡增至35%。

        在線教育行業(yè)展現(xiàn)出的廣闊市場(chǎng)前景與發(fā)展?jié)摿σ参速Y本的瘋狂涌入,2020年行業(yè)融資額迎來(lái)井噴,總?cè)谫Y額超過(guò)2016-2019年四年融資金額之和,但融資數(shù)量處于近五年相對(duì)低位,說(shuō)明馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯,頭部玩家更能夠獲得大規(guī)模融資,平均單筆融資額增長(zhǎng)迅猛。

        2020年在線教育行業(yè)同樣競(jìng)爭(zhēng)激烈,頭部機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)行了大額融資,并且提高營(yíng)銷費(fèi)用以應(yīng)對(duì)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)氛圍,腰尾部企業(yè)逐步出清,后續(xù)玩家入局門檻變高。

        2020年在線教育融資TOP10融資總額達(dá)462億元,占總?cè)谫Y額85.67%;尤其僅猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫兩家平臺(tái)的融資額就高達(dá)380億元,占總?cè)谫Y額的70.48%。

        同時(shí),“無(wú)邊界、矩陣化”成為行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)。頭部在線教育企業(yè)綜合采用多種服務(wù)模式,不斷拓展服務(wù)邊界,以覆蓋更多客戶群、拉長(zhǎng)客戶生命周期,增強(qiáng)用戶粘性。未來(lái)這些企業(yè)有望通過(guò)投資并購(gòu)尋找第二增長(zhǎng)曲線。

        目前在線教育巨頭絕大多數(shù)都集中在K12市場(chǎng),但整個(gè)行業(yè)仍處在動(dòng)態(tài)演進(jìn)之中,尚未產(chǎn)生絕對(duì)龍頭,未來(lái)賽道巨頭們可能通過(guò)投資并購(gòu)的方式來(lái)謀求進(jìn)一步發(fā)展,具體整合方向有望如下:

        K12內(nèi)部整合:行業(yè)呈現(xiàn)“冰火兩重天”的局面,賽道進(jìn)入洗牌期,行業(yè)并購(gòu)整合趨勢(shì)初現(xiàn);

        擴(kuò)年齡整合:已有玩家可能通過(guò)向不同年齡層滲透的方式覆蓋更多客戶群、拉長(zhǎng)客戶生命周期;

        擴(kuò)學(xué)科整合:增強(qiáng)用戶粘性,降低獲客成本,給用戶更多的選擇權(quán),有望通過(guò)投資并購(gòu)尋找第二曲線。

        值得注意的是,各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在2020年積極參與教育行業(yè)各細(xì)分賽道的布局,希望尋找到突破口,打造教育生態(tài)。

        一方面,互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過(guò)自身平臺(tái)和流量的優(yōu)勢(shì),在內(nèi)部孵化自己的教育產(chǎn)品,另一方面通過(guò)投資在線教育創(chuàng)業(yè)公司來(lái)彌補(bǔ)自己教育上的短板。

        教育的本質(zhì)在于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和內(nèi)容的提供,預(yù)計(jì)基于教學(xué)能力、流量匹配的戰(zhàn)略合作與整合或?qū)⒊蔀樾纶厔?shì),具備良好的口碑、教研體系、師資資源以及線上線下融合(OMO)能力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的有望受到市場(chǎng)青睞。

        2020年,新消費(fèi)品牌正在快速崛起。新世代消費(fèi)者的新需求、完善的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)配套、新興高效的營(yíng)銷渠道貫穿于新消費(fèi)品牌產(chǎn)業(yè)鏈的前、中、后端,為新品牌的發(fā)展提供了充足動(dòng)力。

        與之匹配的消費(fèi)者洞察、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)開發(fā)、供應(yīng)鏈整合、多元市場(chǎng)營(yíng)銷等能力也成為新品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力的所在。

        2020年,中國(guó)消費(fèi)品領(lǐng)域已公告完成的并購(gòu)融資交易金額為175億美元,相比2019年提升75%,交易數(shù)量雖同比下降13%至132筆,但單筆交易金額大幅提升74%至1.75億美元。

        這主要由于近年來(lái)新消費(fèi)品牌持續(xù)涌現(xiàn),各細(xì)分賽道玩家通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)到?jīng)_刺階段,私募市場(chǎng)資源趨向頭部標(biāo)的聚集。

        2020年中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)消費(fèi)品牌類的大額融資活躍,涌現(xiàn)出了新一批的獨(dú)角獸與準(zhǔn)獨(dú)角獸,其中單筆融資額過(guò)億元的公司達(dá)到28個(gè),多來(lái)自于食品飲料、美妝個(gè)護(hù)等熱門賽道。

        2020年,中國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域迎來(lái)公司上市熱潮,諸如農(nóng)夫山泉、藍(lán)月亮等巨型快消品牌接連登陸港股市場(chǎng);良品鋪?zhàn)印⑼昝廊沼洝⑴菖莠斕氐刃缕放频腎PO也同樣贏得矚目。

        且無(wú)論是在內(nèi)地、香港、美國(guó)上市的消費(fèi)類公司,其股價(jià)均穩(wěn)步向上,受到二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)青睞。消費(fèi)類公司的上市熱潮為新興品牌的后續(xù)資本運(yùn)作提供了良好的借鑒,有望助推未來(lái)新需求、新品牌、新模式的持續(xù)發(fā)展。

        2020年,并購(gòu)已成為消費(fèi)品牌企業(yè)在資本市場(chǎng)發(fā)展的重要選擇之一,部分頭部消費(fèi)品牌表現(xiàn)活躍,行業(yè)整合、品類擴(kuò)張、地域擴(kuò)張、上游供應(yīng)鏈延伸、線上線下渠道整合、資本市場(chǎng)估值提升或已成為消費(fèi)品牌企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的長(zhǎng)期邏輯與驅(qū)動(dòng)因素。

        此外,品牌完成收購(gòu)后,如何實(shí)現(xiàn)最佳的整合與運(yùn)營(yíng)效果或?qū)⒊蔀槠髽I(yè)需要思考與應(yīng)對(duì)的核心問(wèn)題。

        案例解讀1、百事收購(gòu)百草味:跨品類布局完善產(chǎn)品線

        2020年6月1日,百事公司以7.05億美元向好想你收購(gòu)百草味100%股權(quán)的交易完成交割。此次交易將為好想你提供充裕的資金,持續(xù)深耕健康食品細(xì)分品類,百事則通過(guò)并購(gòu)提升了自身在休閑零食板塊的競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)為中國(guó)業(yè)務(wù)注入新增長(zhǎng)動(dòng)力。

        交易完成后,百草味將作為百事公司亞太區(qū)的獨(dú)立事業(yè)部保持自主運(yùn)營(yíng),同時(shí)也將與百事公司在制造、分銷、品牌、創(chuàng)新等領(lǐng)域展開合作。

        案例解讀2、蒙牛收購(gòu)妙可藍(lán)多:深度聯(lián)合提升產(chǎn)業(yè)地位

        2020年12月13日,蒙牛與妙可藍(lán)多訂立股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議,蒙牛有條件同意認(rèn)購(gòu)不多于1.01億股目標(biāo)公司股份,總股份對(duì)價(jià)約為30億元。蒙牛與妙可藍(lán)多的深度聯(lián)合,有望形成極具競(jìng)爭(zhēng)力的奶酪行業(yè)龍頭;雙方在品牌、渠道、產(chǎn)品等方面有望形成較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

        若交易順利完成,蒙牛對(duì)妙可藍(lán)多的持股比例將由5.0%提升至23.8%,并成為妙可藍(lán)多的控股股東。

        隨著消費(fèi)群體、消費(fèi)渠道等核心要素的演化,消費(fèi)品牌行業(yè)目前正處于快速變化的時(shí)期,各主要品類目前均存在較大的整合和優(yōu)化空間,并購(gòu)交易熱度未來(lái)有望持續(xù)提升。

        2020年,共有43家中概股宣布私有化,其中美股上市公司18家,港股上市公司25家,交易數(shù)量自2015年來(lái)達(dá)歷史新高,私有化成為2020年我國(guó)新經(jīng)濟(jì)并購(gòu)市場(chǎng)的重要趨勢(shì)。

        2020年我國(guó)新經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)前3大并購(gòu)交易分別為58同城私有化、DCP擬私有化前程無(wú)憂、虎牙擬換股收購(gòu)斗魚。

        而在前20大并購(gòu)交易中,私有化項(xiàng)目共占據(jù)9起,尤其其中5起由騰訊/阿里等戰(zhàn)略投資方主導(dǎo)或參與,私有化成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭擴(kuò)充業(yè)務(wù)版圖、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合的重要資本手段之一。

        境外資本環(huán)境日趨緊張也成為了本次中概股私有化浪潮的重要導(dǎo)火索。針對(duì)美股市場(chǎng),貿(mào)易戰(zhàn)等宏觀環(huán)境進(jìn)一步降低中概股在美股資本市場(chǎng)的流動(dòng)性及估值水平,美國(guó)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》的出臺(tái)大幅提高美國(guó)上市中概股信息披露成本。

        而香港資本市場(chǎng)受疫情等宏觀環(huán)境影響,部分資產(chǎn)被相對(duì)低估。同時(shí),A股資本市場(chǎng)改革持續(xù)深入,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制深化推進(jìn),吸引了更多優(yōu)秀的中概股公司私有化回A上市。

        首先,國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的加速改革,對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),特別是高科技賽道相關(guān)企業(yè)的重點(diǎn)支持,更為開放的市場(chǎng)條件顯著提升了母國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于中概股的吸引力。

        2019年科創(chuàng)板的設(shè)立,為具有科技創(chuàng)新能力的企業(yè)提供了強(qiáng)大股權(quán)融資支持;注冊(cè)制下靈活的準(zhǔn)入門檻、市場(chǎng)化的定價(jià)發(fā)行和更加便利的再融資政策有助于更多中概股回流,享受更高的二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)和公司品牌效應(yīng)。

        其次,一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛,部分中概股被嚴(yán)重低估。較2020年發(fā)生并購(gòu)交易的其他中國(guó)企業(yè)標(biāo)的,中概股價(jià)值被顯著低估,其中中概股平均P/E為32.7x,而2020年發(fā)生并購(gòu)交易的標(biāo)的P/E高達(dá)54.3x;中概股平均EV/EBITDA為19.3x,而2020年發(fā)生并購(gòu)交易的標(biāo)的EV/EBITDA達(dá)33.6x。一二級(jí)市場(chǎng)之間的估值倒掛也將促進(jìn)更多中概股私有化。

        此外,產(chǎn)業(yè)整合同樣成為戰(zhàn)略投資人主導(dǎo)私有化的驅(qū)動(dòng)因素。2020年前10大私有化交易中,產(chǎn)業(yè)整合類型私有化占據(jù)近半壁江山,成為2020年私有化交易的一大特征。

        在2020年宣告的43起中概股私有化交易中,上市公司管理層/控股母公司主導(dǎo)占27起,戰(zhàn)略方主導(dǎo)占9起,財(cái)務(wù)投資人主導(dǎo)占7起。

        上市公司控股母公司或管理層仍然是私有化交易的最主要發(fā)起者,但自2018年起,戰(zhàn)略方主導(dǎo)的交易比例逐年回升,2020年達(dá)到20.9%。

        較一級(jí)市場(chǎng),中概股優(yōu)質(zhì)標(biāo)的受宏觀環(huán)境影響,處于估值洼地,成為產(chǎn)業(yè)玩家及互聯(lián)網(wǎng)巨頭并購(gòu)重點(diǎn),其中騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在2020年私有化交易中表現(xiàn)活躍,主導(dǎo)或參與了騰訊私有化搜狗、虎牙私有化合并斗魚、騰訊私有化樂(lè)游等具備產(chǎn)業(yè)影響力的交易。

        自2020年以來(lái),我國(guó)反壟斷政策及規(guī)章制度出臺(tái)頻率顯著提升,且針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等新行業(yè)、新模式的反壟斷政策更加完善。

        互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“擴(kuò)張-整合-盈利”的經(jīng)典發(fā)展模式面臨優(yōu)化與變革,行業(yè)巨頭的橫向并購(gòu)預(yù)計(jì)將受到限制。

        政策修訂的同時(shí),市監(jiān)總局在實(shí)操層面動(dòng)作亦十分頻繁,目前已對(duì)多起互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域典型案件進(jìn)行針對(duì)性處理,反映出監(jiān)管在實(shí)質(zhì)層面的趨嚴(yán)。

        如平臺(tái)壟斷行為方面,阿里、唯品會(huì)等電商平臺(tái)因 “二選一”或價(jià)格歧視問(wèn)題受到市監(jiān)總局調(diào)查或行政處罰;申報(bào)層面,市監(jiān)總局對(duì)阿里收購(gòu)銀泰、閱文收購(gòu)新麗、豐巢收購(gòu)中郵智遞三起未依法申報(bào)實(shí)施經(jīng)營(yíng)者集中案均進(jìn)行了行政處罰等。

        在過(guò)往的并購(gòu)實(shí)踐中,橫向并購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)份額往往是并購(gòu)雙方的重要?jiǎng)右?但最近幾年以來(lái),市場(chǎng)中合并同類項(xiàng)的交易數(shù)量已經(jīng)急劇下降。

        一方面,部分特定賽道通過(guò)內(nèi)部整合或互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與,行業(yè)格局已經(jīng)初步定型;另一方面,伴隨著監(jiān)管趨嚴(yán),平臺(tái)型公司面臨的監(jiān)管壓力和風(fēng)險(xiǎn)增大,通過(guò)橫向并購(gòu)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額、提升市場(chǎng)集中度的發(fā)展邏輯預(yù)計(jì)將面臨更大挑戰(zhàn),不再是各個(gè)參與方的最優(yōu)選擇。

        結(jié)合國(guó)際并購(gòu)浪潮經(jīng)驗(yàn)及經(jīng)歷多個(gè)并購(gòu)周期的典型戰(zhàn)略玩家布局情況來(lái)看,在反壟斷監(jiān)管趨嚴(yán)、橫向并購(gòu)對(duì)業(yè)務(wù)賦能效果減弱的大環(huán)境下,通過(guò)縱向并購(gòu)和多元化并購(gòu),瞄準(zhǔn)未來(lái)技術(shù)迭代趨勢(shì),明確戰(zhàn)略焦點(diǎn)并補(bǔ)充業(yè)務(wù)矩陣,加深全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河,有望成為各大頭部互聯(lián)網(wǎng)公司新的布局重點(diǎn)。

        回顧2020年,在并購(gòu)及戰(zhàn)略投資領(lǐng)域,華興資本先后完成多個(gè)具有行業(yè)影響力的交易,如協(xié)助京東及拼多多戰(zhàn)略投資國(guó)美,通過(guò)線上線下融合模式探索了新一代的電商機(jī)會(huì);幫助華平/騰訊/華興新經(jīng)濟(jì)基金戰(zhàn)略收購(gòu)妍麗,助力妍麗數(shù)字化轉(zhuǎn)型,為消費(fèi)者提供智能化服務(wù)體驗(yàn);幫助暢游、搜狗完成私有化,助力中概股回歸母國(guó)資本市場(chǎng)等,深度參與、改變中國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展歷程。

        華興資本正式組建并購(gòu)團(tuán)隊(duì)已有一紀(jì),12年來(lái),華興始終陪伴中國(guó)及全球的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè),為其提供全面深度的并購(gòu)顧問(wèn)服務(wù),在近五年新經(jīng)濟(jì)前十大并購(gòu)交易中,華興資本并購(gòu)團(tuán)隊(duì)的參與覆蓋率已達(dá)47%。

        通過(guò)并購(gòu)去搶占先機(jī),將并購(gòu)作為更快速實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級(jí)和轉(zhuǎn)型的有力武器已經(jīng)在黑天鵝頻發(fā)的2020年成為多位新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)家的共識(shí),新的一年,華興資本仍將攜手更多優(yōu)秀的新經(jīng)濟(jì)企業(yè),以深厚的行業(yè)積累、豐富的產(chǎn)品矩陣相伴,共探新征程。

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《電鰻快報(bào)》