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        作者:肖立晟,九方金融研究所首席經濟學家,中國社科院世經政所全球宏觀經濟研究室主任;葉慧超,九方金融研究所宏觀研究員,復旦大學世界經濟學博士。

        數據來源:FOMC

        維持零利率不變。北京時間2021年1月28日凌晨3:00,美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)公布最新利率決議,1)將基準利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變;2)將超額準備金率(IOER)維持在0.1%不變;3)將貼現利率維持在0.25%不變,符合市場的普遍預期。

        購債規(guī)模打消Taper疑慮。美聯(lián)儲政策聲明稱,美聯(lián)儲將繼續(xù)購買債券,直到朝著目標取得“實質性”進展。每月將繼續(xù)購買至少800億美元的美國國債和至少400億美元的機構抵押貸款支持證券,直到委員會朝著實現充分就業(yè)和物價穩(wěn)定目標取得重大進一步實質性進展為止。此前公布的12月會議紀要首次出現了“Taper”的字眼,令市場一度擔心美聯(lián)儲會在年底開始縮表,今日鮑威爾的講話暫時打消市場疑慮。

        2月暫停回購操作。負責公開市場回購操作的紐約聯(lián)儲本次同時公布,按既定計劃,2月2日和9日所實施的每月一次回購操作將是最后一批行動,在2月9日之后將不再提供定期的一個月期回購操作,顯示美聯(lián)儲對市場流動性信心充足。另外,聲明中沒有提到要改變購買不同期限債券的構成比例,也未暗示將增加購買更長期的債券,體現聯(lián)儲暫時想維持連續(xù)性和平穩(wěn)性。

        重申通脹可能高于2%目標。新聞發(fā)布會上鮑威爾重申了去年9月新的貨幣政策框架,美聯(lián)儲重申維持寬松政策,直到通貨膨脹率在一段時間內適度高于2%,從而使平均通貨膨脹率在一段時間內達到2%,長期通貨膨脹預期錨定在2%。目前的通脹上揚只是短暫的,經濟復蘇的持續(xù)性仍然需要擔憂。

        首次提及疫苗進展。由于美國從去年12月下旬開始疫苗接種,目前累計接種超過2600萬劑次。鮑威爾表示經濟復蘇的前景很大程度上依賴疫苗接種程度,當前持續(xù)的公共衛(wèi)生危機對經濟前景構成相當大的風險。這是美聯(lián)儲首次提及疫苗接種的影響。

        持續(xù)監(jiān)測各種信息影響。美聯(lián)儲表示,新冠疫情對中期經濟前景構成相當大的風險,致力于使用所有工具支撐美國經濟。鮑威爾新聞發(fā)布會上表示“近幾個月來,經濟改善的步伐有所放緩;經濟前景面臨不確定性,將取決于疫情的發(fā)”,同時美聯(lián)儲的評估將考慮廣泛信息,包括公共衛(wèi)生、勞動力市場狀況、通脹壓力與通脹預期,以及金融和國際動態(tài)發(fā)展。超出預期的是,鮑威爾提出如果出現可能阻礙政策目標的風險,貨幣政策立場可能會調整。

        復蘇預期有所弱化。本次議息會議沒有經濟預測,但各項數據都顯示疫情沖擊持續(xù),美國經濟復蘇孱弱。美元指數從1月6日的近兩年新低位置小幅反彈,1月26日小漲0.09%至90.67。雖然個人消費支出以及CPI所代表的消費近期有所抬頭,耐用品訂單也持續(xù)增長,但這些都建立在前期財政刺激的基礎上。由于9000億刺激3月即將到期,拜登也表態(tài)愿意就1.9萬億法案進行談判妥協(xié),預計財政紓困對經濟的支持力度將邊際削弱。

        勞動力市場依舊萎靡。12月美聯(lián)儲預測2020年底失業(yè)率預期中值為6.7%,9月預期為7.6%;2021年底失業(yè)率預期中值為5.0%,9月預期為5.5%,但失業(yè)率的下調或是由于勞動力參與人數下降所導致。1月以來初請失業(yè)金人數連續(xù)兩個月突破90萬,非農就業(yè)人數連續(xù)2個月持續(xù)下跌,顯示拜登上臺后勞動力市場并未改善。

        政策轉向財政刺激。此前美聯(lián)儲主席鮑威爾記者會上表示,采取財政刺激措施的理由“非常充分”。白宮本周二討論拜登1.9萬億美元的刺激法案。美國參議院多數黨領袖舒默表示,參議院可能會利用預算工具(Budget Tool)通過疫情救濟法案,有關預算決議的投票最早將于下周開始。美國總統(tǒng)最高經濟顧問周二透露,拜登政府可能愿意調整下一輪抗疫刺激措施支票發(fā)放的門檻,以確保將救濟金流向最需要緊急資金的家庭。

《電鰻快報》