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        意外!4300億A股“穩(wěn)壓器”遭狂拋，什么信號?2.5萬美軍備戰(zhàn)華盛頓，央行動作引熱議，市場能否繼續(xù)躁?

        時謙 券商中國

爆款基金頻現(xiàn)，意想不到的一幕卻發(fā)生了！

        進入2021年以來，ETF基金份額幾乎全線下滑。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至1月15日，股票型ETF份額較去年底下滑超113億份，按近半個月的均價計算，市值約185億元。去年底，股票型ETF總份額超4300億份。由于申購ETF基金的資金屬性較為特殊，因此很多時候，這類基金都被當成了市場的“穩(wěn)壓器”。那么，這次是什么信號?

        上周五央行大幅縮量續(xù)做MLF，遠低于市場預期。與此同時，在當天下午新聞發(fā)布會中提到，當前存款準備金率處于較低水平。這“一個動作和一個表述”引發(fā)市場熱議，上周五的市場也因此出現(xiàn)大幅波動。不急轉(zhuǎn)彎并不代表不轉(zhuǎn)彎，那么這是否意味著已經(jīng)轉(zhuǎn)彎?

        美國特勤局1月15日公布，在總統(tǒng)當選人拜登20日舉行就職典禮前，于首都華盛頓設軍事化的“紅區(qū)”及“綠區(qū)”，該措施持續(xù)至21日。據(jù)悉，目前約2.5萬荷槍實彈的國民警衛(wèi)隊員被派駐到華盛頓。此前，特朗普支持者曾表示將于當?shù)貢r間1月17日發(fā)動武裝抗議活動。上周五，在美聯(lián)儲鴿派表態(tài)和拜登宣布1.9萬億美元刺激方案之后，美股表現(xiàn)持續(xù)頹勢，美元指數(shù)卻開始瘋漲。這又意味著什么?A股還能繼續(xù)躁嗎?

“穩(wěn)壓器”開年狂拋185億

        誰也不曾想到，在基金賣得最火的時候，ETF份額卻開始縮水了。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，在2021年近半個月時間里，ETF份額縮水超113億份，估計金額達185億元。

        從整體規(guī)模來看，12月份ETF整體份額增長達194億份。12月整體行情較為低迷，個股跌幅中位數(shù)一度接近7%。11月份全月縮水也高達114億份，在這個月當中，A股整體賺錢效應較好。ETF資金高拋低吸的趨勢明顯!

        從市場結(jié)構(gòu)來看，在此次縮水的基金當中，芯片、5G、電子、科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板50赫然排在前列，其中芯片ETF基金的縮水規(guī)模非常大。但值得注意的是，光伏、酒、新能車和軍工ETF的份額仍有增長，而且增長規(guī)模并不小，這可能是抱團持續(xù)存在的原因。

        從最近一個交易日的情況來看，可能是由于過去幾個交易日A股波動較大，因此也有一些護盤資金進場。過去一個交易日，ETF份額整體增長4億份，券商、食品飲料、軍工、光伏等有不小增長。

        從歷史來看，ETF份額持續(xù)增長之后，市場隨后一般會有不錯表現(xiàn);而份額持續(xù)縮減之后，市場的賺錢效應也一般會快速下降。當然，市場波動較大的時候，這類資金又會進場“護盤”，具體數(shù)據(jù)還需長期跟蹤。

2.5萬美軍備戰(zhàn)華盛頓

        其實，從外圍市場，特別是近期美股的表現(xiàn)來看，逐漸顯現(xiàn)出一些頹勢，目前，美股估值也是來到了非常高的位置，據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，目前納指市盈率(TTM)已經(jīng)超過54倍，標普接近37倍，道指近30倍。當下的美股即使在一些利好面前也顯得十分淡定，比如在美聯(lián)儲鴿派表態(tài)和拜登宣布1.9萬億美元刺激方案之后。

        除了疫情，美國國內(nèi)形勢可能也是市場比較擔心的事情。據(jù)路透社報道，目前華盛頓處在武裝抗議的邊緣。美國特勤局1月15日公布，在總統(tǒng)當選人拜登20日舉行就職典禮前，于首都華盛頓設軍事化的“紅區(qū)”及“綠區(qū)”，該措施持續(xù)至21日。此舉是為了防止拜登就職日有特朗普支持者引發(fā)騷亂。綠區(qū)街道只準居民及商戶通過，通過時必須出示個人身份證明，紅區(qū)只準獲授權(quán)車輛進入。約2.5萬荷槍實彈的國民警衛(wèi)隊員被派駐到華盛頓。

        據(jù)路透社報道，美國聯(lián)邦調(diào)查局(FBI)警告警察機構(gòu)，從16日開始到拜登20日的就職典禮期間，所有50座州議會大廈外都可能發(fā)生武裝示威。

        在圣地亞哥的特朗普支持者和安提法(Antifa)抗議者之間抗議活動，最先發(fā)生了沖突。據(jù)報道，在被宣布為非法集會期間，石頭、瓶子和雞蛋被扔向警察。抗議錄像顯示，穿著黑色衣服的美國“起義軍”安提法武裝成員和黑人武裝“黑豹”領(lǐng)導抗議者向太平洋(3.750,0.00,0.00%)海灘木板路的另一群人扔了折疊椅，并噴灑了化學刺激物。

        美國的問題，似乎還不是一個新的總統(tǒng)上臺就能完全解決的，因為迎接新總統(tǒng)的不再是鮮花和掌聲，而是部隊和武裝抗議者。未來會怎么樣，實在考驗老拜登的功底和智慧。

央行動作引熱議

        從內(nèi)部來看，上周五中國央行的“一個動作、一個表述”引發(fā)市場熱議。其中，一個動作是指MLF縮量續(xù)做，當天上午央行開展5000億MLF操作，遠低于市場預期的8000億，實際凈回籠405億;一個表述是不論與其他發(fā)展中國相比，還是與我國歷史上的存款準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高。

        申萬宏源(5.120,0.00,0.00%)指出，央行11月底和12月中旬的大規(guī)模MLF凈投放，主要目的是為可能出現(xiàn)的政府存款高增進行中性對沖操作，以避免類似10月的被動信用沖擊情形。當下的政策意圖也仍是回歸“中性”。

        浙商證券(13.960,0.00,0.00%)表示，自央行推出MLF以來，共發(fā)生過三次顯著的MLF縮量續(xù)作，除15年受到股票波動較大影響外，其余兩次縮量續(xù)作均導致10年期國債收益率上行。同時，央行春節(jié)前用降準置換MLF的可能性較小，因此MLF縮量規(guī)模對整體貨幣供應量影響較小，基礎貨幣大概率繼續(xù)保持穩(wěn)定，貨幣乘數(shù)維持較高水平。

        有私募人士指出，2020年的牛市是由流動性引發(fā)的。最近新基金認購依然火爆，現(xiàn)在仍可以定議為增量市場。但是市場的源頭來自流動性的投放，最近一段時間，中國和美國的10年期國債收益率都在上行，MLF縮量續(xù)做，會不會制約風險偏好，還有待觀察。

        從短期來看，周三(1月20日)是傳統(tǒng)繳稅的最后一天，此外，接下來一周僅有160億逆回購到期，卻在周六有2405億TMLF到期。資金面是否會由此展開波動，或許將成為接下來一周市場熱方的主題。

        至于行情還瘋不瘋，能瘋到幾時?有一個段子說到了點子上：行情瘋了和女朋友瘋了基本差不多，初期不要試圖去講理，緊緊抱住就行。何時該撒手，只有專業(yè)渣男才能做到。

《電鰻快報》