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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊

        爾康制藥(300267.SZ)發(fā)布了今年第三季度業(yè)績報(bào)告，情況仍不樂觀。除了扣非前凈利潤出現(xiàn)增長外，該公司的營業(yè)收入和扣非后凈利潤都出現(xiàn)了下降，而且扣非后凈利潤下降幅度還很大。由此可見，財(cái)務(wù)造假帶來的不利影響仍然困擾著爾康制藥。在前三季度研發(fā)投入下降兩成的情況下，該公司推出的員工持股計(jì)劃能否提起信心?

        扣非凈利潤仍在大降 財(cái)務(wù)造假?zèng)_擊“余音繚繞”

        10月12日晚間，爾康制藥發(fā)布了2020年第三季度的業(yè)績報(bào)告，今年第三季度該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比下降了3.24%;實(shí)現(xiàn)扣非前和扣非后的凈利潤分別為1.15億元和2822萬元，同比分別增長了221.56%和下降了17.28%。

        今年前三季度，爾康制藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.8億元，同比下降了8.62%;實(shí)現(xiàn)扣非前和扣非后的凈利潤分別為1.8億元和8053萬元，同比分別增長了9.89%和下降了48.85%。

        對(duì)于前三季度的業(yè)績表現(xiàn)，爾康制藥表示，公司穩(wěn)步推進(jìn)原料藥產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局，積極構(gòu)建“原輔料+制劑”一體化的產(chǎn)供銷商業(yè)生態(tài)。依托充足的資金支持，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，充分挖掘原料藥資源優(yōu)勢，擴(kuò)張布局成品藥業(yè)務(wù)，以應(yīng)對(duì)行業(yè)“洗牌”帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，在市場競爭中搶占先機(jī)優(yōu)勢。

        然而，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，盡管第三季度爾康制藥的營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)了增長，但該公司的扣非后凈利潤卻仍然在大幅下降。前三季度，在該公司前三季度17.8億元的營收中，有11.9億元是來自醫(yī)藥行業(yè)，同比下降了11.39%，其中，淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品的收入為5.8億元，同比下降了0.64%;磺胺嘧啶的收入為7027萬元，同比下降了3.47%。

        兩大主營產(chǎn)品的收入仍然在下降，由此可見，爾康制藥還未徹底走出財(cái)務(wù)造假帶來的沖擊。2018年6月13日，爾康制藥收到湖南證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書》，因涉嫌虛增利潤，證監(jiān)會(huì)對(duì)爾康制藥作出行政處罰。

        該公司的2015年年度報(bào)告和2016年年度報(bào)告存在虛假記錄，監(jiān)管部門查明，2015年和2016年兩年間，爾康制藥分別虛增營業(yè)收入0.18億元、2.55億元，虛增凈利潤0.16億元、2.32億元。

        此次造假事件導(dǎo)致爾康制藥從2016年末的近300億元的市值一路跌到現(xiàn)在只有100多億的市值，幾乎跌去了近60%，廣大股民受損嚴(yán)重。2018年4月，在該公司財(cái)務(wù)造假案被證監(jiān)部門查處后，投資者對(duì)該公司提請?jiān)V訟的消息就甚囂塵上。當(dāng)年底，該公司對(duì)證券虛假陳述責(zé)任糾紛的相關(guān)訴訟確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債6610萬元。

        此后到了2019年4月，爾康制藥收到773起訴訟通知，涉訴金額4.50億元。截至當(dāng)年第三季度末，狀況再度升級(jí)，已經(jīng)有828名原告向法院提起訴訟，累計(jì)訴訟金額5.28億元。法院已對(duì)其中802起案件進(jìn)行一審判決，判決公司向原告賠償損失7047.55萬元，并承擔(dān)案件受理費(fèi)90.44萬元，該公司就相關(guān)訴訟事項(xiàng)累計(jì)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債7560萬元。

        研發(fā)投入下降兩成 員工持股計(jì)劃能否提起信心?

        爾康制藥成立于2003年，于2011在深交所掛牌上市。財(cái)報(bào)顯示，爾康制藥的主營業(yè)務(wù)集中在藥用輔料、原料藥、成品藥三大領(lǐng)域，是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的藥用輔料龍頭企業(yè)。

        然而，近年來隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的不斷深化，醫(yī)藥行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)變革調(diào)整期。在醫(yī)保目錄調(diào)整、4+7帶量采購等政策影響下，下游成品藥制劑客戶需求發(fā)生變化是必然的。換言之，爾康制藥的客戶有可能不再需要大量供貨或停止供貨，這就使得爾康制藥局勢十分被動(dòng)。

        在此壓力之下，爾康制藥已經(jīng)連續(xù)多年盈利狀況不佳。從2017年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為-38.18%、-43.2%和-44.93%。到2019年末，爾康制藥的扣非前和扣非后凈利潤規(guī)模分別為1.62億元和1.45億元。

        但是，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，爾康藥業(yè)仍然發(fā)展機(jī)會(huì)，在一致性評(píng)價(jià)政策下，制劑企業(yè)和藥用輔料供應(yīng)商將從傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游供應(yīng)關(guān)系轉(zhuǎn)變成戰(zhàn)略合作關(guān)系。為了保證質(zhì)量穩(wěn)定性和降低成本，質(zhì)量和性能優(yōu)異的供應(yīng)商將會(huì)成為制劑企業(yè)的首選，因此，具有產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢的藥用輔料企業(yè)將會(huì)加速搶占市場份額。然而，今年前三季度，爾康制藥的研發(fā)費(fèi)用為3199萬元，同比下降了21.1%。

        今年7月份，爾康制藥推出員工持股計(jì)劃，擬面向不超過300名員工，涉及公司股票數(shù)量為2000萬股，約占公司總股本1%，購股價(jià)格定為1元/股;并設(shè)置了具有挑戰(zhàn)性的三年業(yè)績考核目標(biāo)，旨在有效綁定公司與員工利益，引導(dǎo)員工關(guān)注公司長期發(fā)展。

        爾康制藥相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司目前正處于改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，此時(shí)推出員工持股計(jì)劃，旨在建立和完善公司、股東和員工的利益共享機(jī)制，有利于將公司未來的發(fā)展目標(biāo)與員工緊密綁定，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性和創(chuàng)造性，有效維護(hù)和提升公司價(jià)值，促進(jìn)公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展。

        從今年年初至10月12日收盤，爾康制藥的股價(jià)上漲了12.18%，而同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為44.4%。

《電鰻快報(bào)》