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        《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

        高管減持，業(yè)績下滑，現(xiàn)金流變“負”，卻用6.1億元現(xiàn)金購買理財產品，哈三聯(lián)最近的“操作”讓人有些看不懂。今年上半年該公司來自主營醫(yī)藥業(yè)務的收入大幅下降，來自化妝品的收入大幅增加，上半年研發(fā)投入增長三成可能是唯一“亮點”。

高管減持 現(xiàn)金流變“負”不耽誤巨額資金理財

        9月8日，哈三聯(lián)發(fā)布公告公司于近日收到公司高級管理人員姚發(fā)祥出具的股份減持計劃申請。姚發(fā)祥計劃在自本減持計劃公告之日起15個交易日后的6個月內，以集中競價、大宗交易方式減持本公司股份不超過32萬股，占本公司總股本比例0.1011%。目前，姚發(fā)祥持有哈三聯(lián)股份128萬股，占本公司總股本比例0.4051%，

        《電鰻財經(jīng)》注意到，9月7日哈三聯(lián)發(fā)布了該公司高級管理人員王明新的股份減持情況。王明新在7月13日、7月15日和7月23日三次合計減持公司股份31.5萬股，占公司總股本的比例為0.0995%。

        在高級管理人員減持的同時，哈三聯(lián)的業(yè)績也出現(xiàn)了大幅下滑。該公司8月27日發(fā)布的上半年報告顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入6.3億元，同比下滑了44.32%;實現(xiàn)扣非前和扣非后的凈利潤分別為2811萬元和-1615萬元，分別下滑了75.97%和123.57%。

        與此同時，哈三聯(lián)的現(xiàn)金流量也由正轉負，上半年該公司經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-9468萬元，同比下滑了183.79%。

        然而，讓人奇怪的是，在經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅下滑并變?yōu)樨摂?shù)的情況下，哈三聯(lián)竟然能拿出6.1億元閑置募集資金進行理財。該公司9月1日發(fā)布公告表示，公司將用6.1億元的閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，用于購買投資安全性高、流動性好、短期(不超過12個月)、有保本承諾的理財產品，使用期限為自股東大會審議通過之日起12個月內，在上述額度及期限內，可循環(huán)使用。

醫(yī)藥收入大幅下降 化妝品收入大幅上升

        半年報披露的信息顯示，哈三聯(lián)主要從事化學藥品制劑、原料藥、醫(yī)療器械及化妝品等產品的研發(fā)、生產和銷售。目前該公司擁有144個藥品品種，235個藥品注冊批件，其中146個品規(guī)被列入國家醫(yī)保目錄，46個品規(guī)被列入《國家基本藥物目錄》，藥品涵蓋神經(jīng)系統(tǒng)類、心腦血管類、全身抗感染類、肌肉骨骼類、營養(yǎng)性輸液、體液平衡性輸液等治療領域。

        從哈三聯(lián)2020年的收入結構來看，該公司有87.55%的收入來自醫(yī)藥行業(yè)，有12.2%的收入來自化妝品行業(yè);與2019年相比，今年上半年，該公司來自醫(yī)藥行業(yè)的收入占比下滑超過6個百分點，而來自化妝品行業(yè)的收入占比上升超過6個百分點。

        如果按產品劃分，上半年，該公司有31.13%的收入來自凍干粉針劑，12.19%的收入來自小容量注射劑，14.56%的收入來自大輸液，14.09%的收入來自固體制劑，13.44%的收入來自醫(yī)療器械，12.2%的收入來自化妝品。

        總的來看，哈三聯(lián)收入來源比較多元，但絕大部分收入來自制劑類藥品，其中凍干粉針劑和小容量注射劑兩種占比較高。

        資料顯示，醫(yī)藥制劑是醫(yī)藥制造業(yè)的重要分支，醫(yī)藥制劑產品需求具有一定剛性，關系著國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展。目前，醫(yī)藥制劑是我國醫(yī)藥行業(yè)中第一支柱產業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2019年中國醫(yī)藥制劑行業(yè)市場規(guī)模約為1.21萬億元，較2018年增長了8.04%。未來隨著人口老齡化趨勢明顯、居民生活水平提高、健康意識加強、社會保障體系的不斷完善以及醫(yī)藥科技的不斷發(fā)展，人類對醫(yī)藥制劑的需求還將持續(xù)增加，醫(yī)藥制劑行業(yè)的市場規(guī)模將持續(xù)增長。

        此外，近年來，與傳統(tǒng)制劑相比，新型制劑的研究水平在不斷提高。過去十年全球新型制劑年均復合增長率達到10%以上，領先于醫(yī)藥行業(yè)的平均增長水平。但是，目前我國新型制劑的使用率不足5%，遠低于全球的平均水平，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

        未來隨著醫(yī)藥消費的升級，新型制劑的使用是一個必然的趨勢，我國新型制劑市場將會呈現(xiàn)爆發(fā)式的發(fā)展。

        事實上，除了制劑外，上半年，哈三聯(lián)來自化妝品行業(yè)的收入占比增幅較大。上半年年為該公司創(chuàng)造收入7652萬元，同比增長了83.05%，而與此同時，該公司來自醫(yī)藥行業(yè)的收入下降了49.35%。

        根據(jù)歐睿咨詢統(tǒng)計，2012-2018年我國化妝品行業(yè)市場銷售額年復合增長8.7%，其中彩妝市場年均復合增速達到15.4%，護膚品市場年均復合增速達到8.9%，同期全球化妝品市場增速為0.9%，彩妝與護膚品市場增速為2.5%與2.3%。

        2018年國內化妝品行業(yè)市場規(guī)模達到4105億元，同比增長12.3%，彩妝與護膚品市場規(guī)模分別達到428億元和2122億元，分別同比增長24.3%與13.2%。

業(yè)績增長不給力

        事實上，除了受新冠疫情影響業(yè)績在上半年大幅下降外，哈三聯(lián)自從2017年上市以來業(yè)績增長就不給力。2017年至2019年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.64億元、1.18億元和1.19億元，同期增速分別為-1.38%、-27.69%和0.16%。

        不過，今年上半年該公司在研發(fā)上的投入力度比較大，研發(fā)投入金額為5523萬元，同比增長了30.36%。該公司表示，研發(fā)投入大幅增加是公司為增強核心競爭力、持續(xù)大力推進“創(chuàng)新驅動”，努力保持對技術研發(fā)的投入力度所致。

        自今年年初至9月8日收盤，哈三聯(lián)的股價上漲了1.2%，而同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為42.85%。

《電鰻快報》