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        《電鰻財經(jīng)》 趙超/文

        在2019年利潤增長陷入瓶頸、2020年一季度利潤大幅下滑的情況下，格力地產(chǎn)(600185.SH)拋出了收購科華生物股權(quán)的公告。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，雖然科華生物近年來面臨增收不增利的窘境，但2020年一季度業(yè)績表現(xiàn)仍可圈可點，公司部分抗疫產(chǎn)品獲得CE認證和歐盟市場自由銷售證書，此次機會能否成為公司利潤爆發(fā)點，還需看公司后續(xù)訂單情況。

        此次收購，能否讓格力地產(chǎn)業(yè)績重獲第二春，仍需檢驗。

        收購資產(chǎn)

        5月11日，格力地產(chǎn)發(fā)布《購買資產(chǎn)公告》，公司全資子公司珠海保聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“保聯(lián)資產(chǎn)”)與League Agent (HK) Limited(以下簡稱“LAL公司”)經(jīng)協(xié)商一致，就保聯(lián)資產(chǎn)通過協(xié)議方式購買LAL公司持有的上海科華生物工程股份有限公司(證券簡稱：科華生物，證券代碼：002022)9586.30萬股股份(占科華生物總股本的18.63%，以下或稱“標的股份”)事宜于2020年5月10日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，購買價格為17.26億元，折合每股18元，相比公告披露日前一交易日科華生物股價16.90元/股的溢價率為6.5%。

        2014年，LAL以12.1億元獲得科華生物0.76億股股份。2015年，通過認購定增股份，LAL以約3.15億元獲得科華生物0.2億股股份。

        按照上述成本計算，則LAL獲得科華生物9586.30萬股股份，付出的成本約15.25億元。LAL從上述交易中，獲利約2億元。

        科華生物是首家登陸深圳證券交易所中小板的體外診斷領(lǐng)域的上市公司，截至2019年12月31日，科華生物擁有230余項獲國家藥品監(jiān)督管理局NMPA批準的及70個經(jīng)歐盟CE認證的試劑和儀器產(chǎn)品，自主產(chǎn)品涉及分子診斷、生化診斷、免疫診斷三大領(lǐng)域。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，近幾年，科華生物業(yè)績表現(xiàn)并不算靚麗。

        2017年至2018年，科華生物歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別下滑4.48%、14.53%，而同期，公司營業(yè)收入增幅分別為14.14%%、24.85%。

        2019年，在營業(yè)收入同比增長21.32%的情況下，科華生物扣非后凈利潤僅增長4.47%。值得注意的是，科華生物主業(yè)毛利率，在處于上升狀態(tài)。

        《電鰻財經(jīng)》進一步研究發(fā)現(xiàn)，三項費用的大幅增加，是科華生物利潤表現(xiàn)遠不及收入靚麗的主要原因。

        2017年，公司銷售費用、管理費用、財務費用分別為2.3億元、1.62億元、-506萬元。2019年，公司上述數(shù)據(jù)分別為4.03億元、2.39億元、0.23億元，研發(fā)費用大幅增加55.66%至0.66億元。

        科華生物在2019年報解釋稱，銷售費用、管理費用、研發(fā)費用增加的原因，是子公司西安天隆、蘇州天隆利潤表合并期間發(fā)生變化，并購貸款利息支出增加導致財務費用上升。

        科華生物表示，為配合新產(chǎn)品研發(fā)和推進產(chǎn)品注冊獲批，積極布局市場，公司銷售費用、管理費用、研發(fā)費用相應上升。以上因素在一定程度上影響公司的短期盈利規(guī)模，然而隨著新產(chǎn)品的上市放量，未來公司需要額外增加的開支逐步放緩。

        2020年一季度，在多數(shù)上市公司業(yè)績下滑之際，科華生物營業(yè)收入增長6.13%，凈利潤也實現(xiàn)0.84%的增幅。

        一季度，國內(nèi)經(jīng)濟普遍受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響，國內(nèi)醫(yī)院的常規(guī)門急診就診人數(shù)明顯下降。公司傳統(tǒng)生化免疫業(yè)務受疫情影響，試劑業(yè)務收入下降。面對嚴峻形勢，公司成功競得100臺卓越全自動生化分析儀的銷售訂單，并已完成向武漢醫(yī)療機構(gòu)供貨。

        新冠肺炎疫情爆發(fā)后，公司新冠檢測產(chǎn)品已進入意大利官方采購渠道。科華生物意大利子公司TGS，在一季度實現(xiàn)銷售收入6171萬元，同比增長24.87%。TGS于4月已獲得nCOVID-19 IgG&IgM POCT新冠試劑的CE認證。公司已于3月取得新型冠狀病毒核酸PCR法、新型冠狀病毒IgM抗體檢測ELISA法(酶聯(lián)免疫吸附法)、新型冠狀病毒IgG抗體檢測ELISA法(酶聯(lián)免疫吸附法)、新型冠狀病毒IgM/IgG抗體檢測金標法四種相關(guān)產(chǎn)品的CE認證和歐盟市場自由銷售證書。

        對于收購科華生物股權(quán)原因，格里地產(chǎn)稱，為進一步完善產(chǎn)業(yè)布局，根據(jù)十三五規(guī)劃，公司幾年前已在海內(nèi)外開始布局生物醫(yī)藥和醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。當前，珠海正努力打造集成電路、生物醫(yī)藥、新材料、新能源、高端打印設備等5個千億級產(chǎn)業(yè)集群，通過本次收購，公司能夠貫徹落實珠海市發(fā)展戰(zhàn)略，通過資本和產(chǎn)業(yè)的有效聯(lián)動，進一步擴大企業(yè)競爭力。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，在格里地產(chǎn)2019年報中，生物醫(yī)藥和醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)收入，并未單獨列示。

        利潤增長遇瓶頸

        擬收購科華生物股權(quán)的背后，是格里地產(chǎn)主業(yè)增長陷入瓶頸。

        在2017年扣非后凈利潤增長19.7%以后，格力地產(chǎn)該數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為疲軟。2018年，公司扣非后凈利潤同比下滑25.65%。

        2019年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.93億元，同比增長36.19%，實現(xiàn)利潤總額7.08億元，同比增長4.74%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤5.26億元，同比增長2.66%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.13億元，同比增長2.82%。

        《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，雖然營業(yè)收入大幅增加，但2019年，格力地產(chǎn)營業(yè)成本為29.32億元，同比增加44.93%，超過營業(yè)增幅。

        房地產(chǎn)、受托開發(fā)項目收入、漁獲銷售是公司主要業(yè)務，其中房地產(chǎn)2019年收入為23.47億元，為最主要收入來源。

        2020年一季度，營業(yè)收入同比下滑60.91%至6.74億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑75.76%至0.56億元。公司表示，收入下主要系上年同期受托開發(fā)項目結(jié)轉(zhuǎn)所致。

        值得注意的是，同期，因利息費用增加所致，格力地產(chǎn)財務費用大幅增加162.37%至0.22億元。

        從毛利率來看，2019年，格力地產(chǎn)受托開發(fā)項目收入雖然收入增幅高達154.10%至13億元，毛利率同比增14.04個百分點，但也僅為17.60%。漁獲銷售當期增加12倍至3.3億元，但該產(chǎn)品毛利率僅為1.06%。

        海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)方面，在珠海洪灣中心漁港(以下簡稱“洪灣漁港”)開港并由公司負責運營的基礎上，公司開拓了漁獲交易業(yè)務，隨著珠海香洲漁港搬遷至洪灣漁港的完成，漁獲交易業(yè)務快速發(fā)展。

        格力地產(chǎn)表示，公司正在加快洪灣漁港商業(yè)配套用地建設，未來將建成水產(chǎn)品精深加工、休閑旅游度假、海洋文化展示等項目。2019年，洪灣漁港擁有健全的基礎設施，符合定點漁港的要求，并已完成定點漁港申報。此外，繼修復香爐灣沙灘、美麗灣沙灘后，新修復的唐家灣沙灘于2019年2月正式對公眾開放。

        結(jié)合漁港建設與運營管理、海島建設、游艇碼頭建設、沙灘修復、港灣治理、人工魚礁示范區(qū)等多個海洋項目，格力地產(chǎn)海洋經(jīng)濟板塊已形成集水產(chǎn)品交易、冷庫冷鏈、物流配送、海洋科技、生態(tài)保護等于一體的格局。

《電鰻快報》