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交易所公開的信披數(shù)據(jù)顯示，7月1日，景嘉微（300474.SZ）實際控制人通過大宗交易進行了減持，減持數(shù)量約56萬股，減持金額約1988.56萬元。

而自2019年5月以來，公司5位董監(jiān)高（包括兩位實控人）合計減持649.4萬股，減持參考市值約2.46億元。

董監(jiān)高為何密集減持？公司經(jīng)營情況怎么樣？

 首發(fā)解禁：董監(jiān)高減持逾2億  

景嘉微于2016年3月底上市，實際控制人為喻麗麗與曾萬輝夫婦。截止2018年底，實控人合計控制公司45.25%的股份，下圖為2018年年報中披露的實控人持股情況：

2019年4月1日，公司首發(fā)原股東限售股份解禁，解除限售股份的數(shù)量為2億股，占公司總股本的66.36%。

根據(jù)公告，由于首次公開發(fā)行前持5%以上的股東喻麗麗、曾萬輝、饒先宏、胡亞華、景嘉合創(chuàng)在首次公開發(fā)行中承諾“在鎖定期屆滿后的第一年內(nèi)，減持公司股票不超過首次公開發(fā)行并上市時所持有的公司股份的10%”，此次解禁實際可上市流通數(shù)量為3016.94萬股，占公司總股本的10.01%。

4月12日，景嘉微披露了2018年年度報告。

在股份解禁、年報窗口期（定期報告公告前30日內(nèi)董監(jiān)高不得買賣公司股票）過后，景嘉微于4月15日披露了實控人及董監(jiān)高們的減持計劃：7名個人股東擬在公告披露之日起15 個交易日后的6個月內(nèi)，合計減持不超過1394.15萬股，即不超過總股本的4.626%。以下為根據(jù)公告整理的各股東減持計劃及減持實施情況： 

信披數(shù)據(jù)顯示，至7月1日，上述中5位股東合計已減持649.4萬股，減持參考市值約2.46億元。

 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流與利潤背離 

公司經(jīng)營產(chǎn)品主要涉及圖形顯控、小型專用化雷達、芯片和其他四大領(lǐng)域，其中圖形顯控領(lǐng)域產(chǎn)品貢獻公司七成以上的營收。

上市之后，公司營收及利潤保持增長。財報顯示，2018年，公司營收3.97億元，歸母凈利潤1.42億元，同比增速分別為29.71%及19.74%。

不過，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流要低于凈利潤，且近年來兩者間的缺口有擴大態(tài)勢。根據(jù)財報，2018年，公司凈利潤1.42億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約0.26億元，兩者相差約1.17億元。

進一步翻查財報，這在一定程度上與公司應(yīng)收款（包括應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)）規(guī)模增加有關(guān)。

截止2018年底，公司應(yīng)收款賬面值約4.6億元，其中應(yīng)收賬款2.55億，應(yīng)收票據(jù)2.05億。2015年至2018年，公司應(yīng)收款增幅為111.98%，而營收增幅為65.73%。

公司在2018年年報中提到應(yīng)收賬款金額較大風(fēng)險，并表示：“隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，公司應(yīng)收賬款金額增加較快且周轉(zhuǎn)率較低，公司的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例較高，雖然絕大部分應(yīng)收賬款的賬齡在1年以內(nèi)，且應(yīng)收貨款集中在財務(wù)狀況良好的大型國企，客戶信用良好，未曾發(fā)生過不能償還貨款的情況，根據(jù)截止到2018年12月31日的情況來看，應(yīng)收賬款較上年末增長31.33%。報告期末應(yīng)收賬款總額較大，應(yīng)收賬款增加了公司資金占用，一定程度上影響了公司盈利質(zhì)量。若國際形勢、國家安全環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致公司主要客戶經(jīng)營發(fā)生困難，進而推遲付款進度或付款能力受到影響，則將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。”

2019年一季報顯示，公司應(yīng)收款進一步增加至5.22億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出4571.63萬元，凈流出額同比增加86.14%。

 實控人質(zhì)押四成股份 

值得留意的是，公司實控人存在股份質(zhì)押的情況。

根據(jù)2019年一季報披露的數(shù)據(jù)，實控人喻麗麗與曾萬輝夫婦分別持有公司35.88%及6.05%的股份，質(zhì)押比例（占個人所持公司股份）分別為36.99%及67.01%。

通過公告來看，進行部分股票質(zhì)押及解除質(zhì)押之后，截止2019年4月15日，喻麗麗質(zhì)押比例相比于3月底有所上升，質(zhì)押比例達到43.42%。

總的來看，喻麗麗及曾萬輝夫婦合計質(zhì)押5917.5萬股，占其所持股份的比例約48.82%，占公司總股本的19.63%。

另外，公司持股5%以上的股東胡亞華也存在股份質(zhì)押，2019年一季報顯示，其質(zhì)押比例為20.24%。（YYL）

本文作者：面包財經(jīng)

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