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????????《號外財經(jīng)》文 / 楊力

????????說起傳音手機(jī)，國內(nèi)估計沒幾個人用過，但說起這家公司的大名，很多人應(yīng)該早有耳聞，比如：它開創(chuàng)性地研制出適合非洲人膚色的拍照手機(jī)，因此傳音控股拿下了“非洲手機(jī)之王”的稱號。最近這家從事以手機(jī)為核心的智能終端的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運(yùn)營的公司向科創(chuàng)板遞交了招股書。

????????《號外財經(jīng)》小編了解到，傳音控股主要產(chǎn)品包括TECNO、itel和Infinix三大品牌手機(jī)，銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東、南美等新興市場。

? ? ?“非洲之王”毛利率呈上升趨勢

????????該公司招股說明書披露，2018年公司手機(jī)出貨量1.24億部，根據(jù)IDC統(tǒng)計全球市場占有率達(dá)7.04%，在全球手機(jī)品牌廠商中排名第四;非洲市場占有率高達(dá)48.71%，排名第一;印度市場占有率達(dá)6.72%，排名第四。根據(jù)2018年6月發(fā)布的“最受非洲消費(fèi)者喜愛的品牌”百強(qiáng)榜，公司下屬三個手機(jī)品牌TECNO，itel及Infinix分別位列第7，16及28名;在百強(qiáng)榜中，僅有5個中國品牌入選，其中TECNO連續(xù)多年位居入選的中國品牌之首，itel位居中國品牌第二名。2018 年公司被Facebook和畢馬威評為“中國出海領(lǐng)先品牌50強(qiáng)”之一。憑借在非洲市場遠(yuǎn)高于其他手機(jī)廠商的市場占有率和廣泛的品牌影響力，公司在行業(yè)內(nèi)享有“非洲之王”的美譽(yù)。

????????由此可見，傳音在非洲市場上是很有實力的。該公司招股書顯示，傳音控股2016年、2017年、2018年營收分別為116.36億元、200.43億元、226.46億元。凈利潤分別為8628萬元、6.77億元、6.53億元。

????????最近幾年傳音控股的業(yè)務(wù)發(fā)展較快，2016、2017和2018年三年營業(yè)收入年均復(fù)合增長率達(dá)39.50%。該公司手機(jī)產(chǎn)品在非洲等市場具有絕對領(lǐng)先競爭優(yōu)勢，2016年度，2017年度，2018年度公司綜合毛利率整體保持在較高水平，分別實現(xiàn)營業(yè)毛利23.96億元，42.04億元，55.37億元，分別實現(xiàn)毛利率20.59%、20.97%、24.45%，毛利率呈上升趨勢。

????????隨著毛利率的增加，傳音的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，毛利率較低的功能機(jī)正逐漸被毛利率較高的智能機(jī)代替。

????????不過，與同行業(yè)公司相比，傳音的毛利率低于行業(yè)平均，但這正是傳音控股的特點(diǎn)。就像該公司在招股說明書中解釋：

????????“公司綜合毛利率低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，由于與各可比上市公司在業(yè)務(wù)構(gòu)成，產(chǎn)品定位和定價策略以及終端客戶方面不同，公司綜合毛利率水平與可比公司存在一定差異，公司主要為自有品牌手機(jī)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要銷往非洲，東南亞等國家;公司堅持低毛利定價策略?！?/p>

業(yè)績高速增長

????????低毛利率維持低位，但該公司在非洲市場實現(xiàn)了高速增長，最近三年，該公司來自非洲市場的收入分別為960628.63萬元，1505778.46萬元，1713985.13萬元，年復(fù)合增長率高達(dá)33.58%，呈現(xiàn)快速增長勢頭。

????????但同時，該公司來自非洲市場主營業(yè)務(wù)收入占比分別為88.62%，76.86%，77.30%，整體呈下降趨勢，因為該公司在穩(wěn)定發(fā)展非洲市場的基礎(chǔ)上，正逐步加大印度等亞洲市場的拓展力度，來自亞洲等其他地區(qū)市場的收入增長較快所致。

????????總體來看，傳音控股在非洲擁有了穩(wěn)固的市場地位，正積極開拓其他發(fā)展中國家，未來前景值得期待，但是小編注意到，傳音控股在研發(fā)上的投入力度欠佳，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例不高。

????????該公司2016年至2018年研發(fā)費(fèi)用分別為3.85億元、5.98億元和7.12億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為3.31%、2.99%和3.14%。

????????同時，該公司員工結(jié)構(gòu)表顯示，公司的生產(chǎn)人員和銷售人員占比較研發(fā)人員大。截至去年底，傳音控股員工1.43萬人，員工專業(yè)結(jié)構(gòu)上，生產(chǎn)人員占36.08%，銷售及售后人員占比34.48%，研發(fā)人員占比10.6%。

????????對于一家以手機(jī)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主的高端制造企業(yè)，研發(fā)投入的多少非常重要，而且，如果傳音控股想繼續(xù)提升其毛利率，研發(fā)投入是很重要的一個環(huán)節(jié)。

????????目前，傳音在上海和深圳設(shè)立自主研發(fā)中心，并與尼日利亞、肯尼亞當(dāng)?shù)氐难邪l(fā)團(tuán)隊緊密合作，同時與海內(nèi)外多家手機(jī)設(shè)計制造服務(wù)商建立合作關(guān)系。同時，傳音在全球多個國家建立了高度自動化、現(xiàn)代化的手機(jī)專業(yè)生產(chǎn)基地，包括中國、埃塞俄比亞、印度、孟加拉國。售后服務(wù)品牌 Carlcare 在全球擁有2000多個服務(wù)接觸點(diǎn)(含第三方合作網(wǎng)點(diǎn))，及7個大型售后維修中心，為用戶提供專業(yè)高效的售后服務(wù)。

《電鰻快報》