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《號外財經》文 / 楊力

3月14日，中國聯(lián)通發(fā)布了2018年財報，全年實現營業(yè)收入2909億元，比上年增長了5.8%；實現歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為40.8億元和50.3億元，比上年增長了858.3%和406.5%；同期經營活動產生的現金流量凈額為948.3億元，比上年增長了3.8%。

截至2018年12月30日，中國聯(lián)通的總資產為5418億元，比上年減少了5.6%；歸屬于上市公司股東的凈資產為1401億元，比上年增長了3.5%。

凈資產收益率和毛利率提升

2018年，中國聯(lián)通實現基本每股收益0.1321元，比上年增長了602.7%；加權平均凈資產收益率為2.86%，比上年增加了2.37個百分點。凈資產收益率增長的同時，聯(lián)通的毛利率也在上升，報告期內，聯(lián)通的毛利率為26.1%，比上年增長了1.9個百分點。

在營業(yè)收入同比增長5.8%的情況下，中國聯(lián)通的營業(yè)成本同比增長了3.2%，銷售費用同比增長了3.2%，管理費用同比增長了10%，研發(fā)費用同比增長了77.3%，財務費用同比減少了103.4%。

現金流方面，2018年，中國聯(lián)通的經營活動產生的現金流量凈額為948億元，比上年增長了3.8%；投資活動產生的現金流量凈額為-612億元，比上年減少了29.2%；籌資活動產生的現金流量凈額為-365億元，比上年減少了5.4%。

2018年，中國聯(lián)通的研發(fā)投入合計142億元，占營業(yè)收入的比例為0.49%；其中研發(fā)投入資本化的比重為38.51%，研發(fā)人員數量占公司總人數的比例為2%。

資產負債率進一步改善 積極布局5G發(fā)展

《號外財經》小編注意到，過去四年，中國聯(lián)通的業(yè)績增長并不穩(wěn)定，2015年至2018年，營業(yè)收入的增長率分別為-3.99%、-1.03%、0.23%和5.84%；歸屬于母公司股東的凈利潤為-12.81%、-95.56%、176.39%和858.28%。不過，近兩年聯(lián)通實現了穩(wěn)定增長，

在聯(lián)通發(fā)布2018年財報后，機構投資者發(fā)布了針對中國聯(lián)通的研究報告，并給出了積極評級。

西南證券認為，聯(lián)通財務狀況更加穩(wěn)健，資本實力持續(xù)增強，盈利持續(xù)反彈。2018年，中國聯(lián)通扎實落地混改措施，積極推進互聯(lián)網化運營，在“提速降費”和市場競爭壓力下，移動業(yè)務和固網業(yè)務都實現了穩(wěn)步增長。移動業(yè)務收入1651億元，同比增長5.5%，領先于行業(yè)平均0.6個百分點，移動出賬用戶凈增3087萬戶，同比提升51.8%，總數達到3.2億戶。固網業(yè)務收入963億元，同比增長6.0%，其中固網寬帶用戶凈增434萬戶，同比提升234%，總數超過8000萬戶，固網寬帶接入收入423億元，同比降幅顯著收窄；IDC及云計算業(yè)務、物聯(lián)網業(yè)務、大數據業(yè)務和ICT業(yè)務收入分別同比增長了33%、48%、284%和69%，這些創(chuàng)新業(yè)務正逐步成為聯(lián)通收入增長的主要驅動力，總收入達到230億元，占整體主營業(yè)務收入比例提高至8.7%。同時，聯(lián)通的自由現金流達到歷史新高的500億元，資產負債率進一步下降至41.5%。

此外，中國聯(lián)通的4G用戶為其奠定了基礎，并在積極發(fā)展5G。2019年年初，中國聯(lián)通公告348億元規(guī)模的4G基站招標，在5G商用前夜，該公司繼續(xù)補強4G網絡覆蓋能力，一是有利于推進2/3G退網，降低維護成本；二是有利于積累更多高價值用戶，為5G發(fā)展奠定用戶基礎。

2018年全年，中國聯(lián)合4G用戶凈增4505萬戶，總數達到2.2億戶，4G用戶市場份額同比提高1.3個百分點，4G用戶帶動手機上網總流量增長1.8倍，手機用戶DOU達到約6GB。除了繼續(xù)提升4G網絡能力之外，聯(lián)通加緊進行5G配套資源的改造，先后在北京、上海、河北、貴州、云南、雄安等眾多城市部署、測試預商用基站，并積極開展5G行業(yè)應用探索，培育產業(yè)鏈成熟，適度擴大試驗規(guī)模，最終實現“4G+5G”精品網目標。2019年，該公司計劃將投入60-80億用于5G建設。

《電鰻快報》