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《號外財經》文 / 楊力

3月7日，長春高新發布了2018年年報，全年該公司實現營業收入53.7億元，比上年增長了31.03%；實現歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為10.1億元10.0億元，比上年分別增長了52.05%和55.74%。同期經營活動產生的現金流量凈額為8.84億元，比上年增長了131.80%；實現基本每股收益5.92元，比上年增長了52.19%；加權平均凈資產收益率為20.85%，比上年增長了4.86個百分點。

在資產方面，截至2018年12月30日，長春高新的總資產為94.1億元，比上年增長了28.04%；實現歸屬于上市公司股東的凈資產為52.95億元，比上年增長了19.64%。

主業更加集中 毛利率穩步增加

該公司年報顯示，長春高新的主營業務以生物醫藥,健康產業為主,房地產開發為輔。報告期內業績增長的主要原因是：公司醫藥控股子公司的利潤增長所致。長春高新的主要產品為聚乙二醇重組人生長激素注射液,重組人生長激素,注射用重組人促卵泡激素,凍干水痘減毒活疫苗,人用狂犬病疫苗,血栓心脈寧片,銀花泌炎靈片等。

從該公司營收占比變化情況來看，2018年長春高新的主業更加集中，營收來源向制藥業靠攏。按行業劃分，來自制藥業的營收占比為88.38%，比上年增長了4.19個百分點；來自房地產的營收占比為11.26%，比上年減少了3.76個百分點；來自服務業的營收占比為0.36%，比上年減少了0.43個百分點。

就制藥業而言，按產品劃分，來自基因工程藥品\生物類藥品的營收占比為78.57%，比上年增長了10.28個百分點；來自中成藥的營收占比為9.81%，比上年減少了6.09個百分點。

在毛利率上，按行業劃分，2018年該公司制藥業的毛利率為90.41%，比上年增長了1.2個百分點；房地產的毛利率為44.31%，比上年增長了0.98個百分點。在制藥業內，按產品劃分，基因工程藥品\生物類藥品的毛利率為92.09%，比上年增長了0.34個百分點；中成藥的毛利率為77%，比上年減少了1.37%。

《號外財經》小編從wind金融終端了解到，過去五年，長春高新的毛利率在穩步增長，從2014年至2018年，該公司的毛利率分別為76.54%、78.32%、79.42%、81.94%和85.1%；毛利率一直在穩步增長，尤其是制藥業的毛利率，同期內分別為85.69%、85.63%、87.34%、89.22%和90.41%。

研發投入穩定 研究機構普遍給出積極評級

事實上，對于一家醫藥企業來說，毛利率的上升與其在研發上的投入有直接關系。2018年，長春高新的研發投入金額為3.96億元，比上年增長了13.56%；研發投入占營業收入的比例為7.37%，比上年減少了1.13個百分點，研發投入資本化的金額為6798萬元，占研發投入的比例為17.17%，比上年增加了0.16個百分點。

在長春高新發布了2018年報后，有12家研究機構發布了針對該公司的研究報告，并給出積極評級。

天風證券認為，長春高新核心的子公司金賽藥業2018年實現營收31.96億元，歸母凈利潤11.32億元，同比分別增長達到53.36%至65.08%。該公司堅持差異化市場策略，持續加大營銷力度，2018年組織了1萬多場促銷及進150場省級以上大型會議，兒科新患數大幅增加，醫院累計進藥覆蓋率大幅提高，推動金賽藥業持續高速增長。

根據PDB樣本醫院數據，長春高新的生長激素系列市場份額占比由2017年65.4%提升至2018年前三季度的68.7%，龍頭地位進一步穩固。2018年內長效生長激素產品完成IV期臨床研究，為后續放量奠定了基礎，PDB樣本醫院數據顯示2018年前三季度長效生長激素增速達到93%；同時潛力品種重組人促卵泡素等也值得期待。

主營疫苗的子公司百克生物2018年收入和歸母凈利潤分別為10.32、2.04億元，分別同比增長40.30%及62.97%。長春高新緊抓細節管理，排查風險，確保生產有序、質量穩定。2018年水痘疫苗較上年增加163萬人份，市場占有率達到36%，居全國首位。

主營房地產的子公司高新地產實現收入和凈利潤分別為5.92億元、7，421.72萬元，同比下降0.98%和19%。在品牌建設方面，高端洋房品質繼續提升、規模不斷擴大；社區商業多產品類型入市、量價齊升；寫字樓項目持續深入推進；康達舊城改造體系中的海容廣場項目正式啟動，未來發展有望繼續向好。

同時，長春高新通過收購金賽剩余股權有望進一步提升自主研發能力，不斷強化核心競爭力。同時將增厚歸母凈利，且上市公司將進一步加強對金賽的管理和控制力，助于加強對金賽藥業的支持，并提升上市公司的盈利能力。

從2019年初至3月7日，長春高新的股價上漲了42.09%，同期行業板塊的漲幅為25.71%，大盤的漲幅為24.56%。

《電鰻快報》