昨日，兩市縮量調(diào)整，上證指數(shù)報(bào)收2535.77點(diǎn)，下跌0.71%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.23%。盤(pán)面上，主題投資依然趨于活躍，且漲幅較大個(gè)股大多具有低價(jià)屬性。
分析指出，當(dāng)前權(quán)重板塊上漲不具持續(xù)性，抑制指數(shù)反彈空間。但市場(chǎng)人氣仍在，低價(jià)股逐步演繹為市場(chǎng)阻力最小方向。低價(jià)與題材共振，成為近期個(gè)股漲停潮背后的主要推手。
低價(jià)股再度活躍
上一次低價(jià)股成為主角，可追溯至滬指2018年10月19日跌至2449點(diǎn)后的反彈行情，低價(jià)股指數(shù)（申萬(wàn)）從2018年10月19日至11月19日，累計(jì)漲幅達(dá)19.7%。期間創(chuàng)投、殼資源等主題投資輪番活躍，恒立實(shí)業(yè)(6.550, -0.07, -1.06%)、市北高新(7.070, -0.19, -2.62%)等個(gè)股階段漲幅顯著。
這一次，滬指2019年1月4日跌至2440點(diǎn)后的反彈行情，低價(jià)股再度襲來(lái)。低價(jià)股指數(shù)2019年1月4日以來(lái)至今，累計(jì)上漲6.4%。代表性個(gè)股有風(fēng)范股份(6.490, -0.14, -2.11%)、東信和平(11.690, 0.12, 1.04%)、鵬起科技(5.680, -0.18, -3.07%)等。
“從市場(chǎng)博弈角度看，低價(jià)股由于長(zhǎng)期下跌，持有者成本普遍較高，短期內(nèi)的快速拉升不會(huì)引發(fā)過(guò)多拋盤(pán)，且一旦具備賺錢(qián)效應(yīng)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生高漲的效仿熱情。”一資深市場(chǎng)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，短期內(nèi)籌碼供小于求，促成低價(jià)股大幅活躍。
而這兩次的低價(jià)股行情同時(shí)還有著特殊的市場(chǎng)背景——產(chǎn)生于指數(shù)創(chuàng)下階段低點(diǎn)（2449點(diǎn)、2440點(diǎn)）后。“上一次，醫(yī)藥等消費(fèi)白馬股補(bǔ)跌，加速指數(shù)跌至2449點(diǎn)；這一次，銀行等權(quán)重板塊急跌，導(dǎo)致指數(shù)二次探底。”上述市場(chǎng)人士表示，因此，在隨后反彈行情中，出于對(duì)權(quán)重、白馬股的“忌憚”，市場(chǎng)自然沿著阻力最小的方向——“跌透了”的低價(jià)股前進(jìn)。
作為市場(chǎng)重要的回暖領(lǐng)先指標(biāo)之一，此番再度活躍的低價(jià)股行情對(duì)市場(chǎng)有何具體啟示？
安信證券研究指出，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，申萬(wàn)低價(jià)股指數(shù)每上漲10%，意味著未來(lái)6個(gè)月上證綜指有望取得7.09%的漲幅。
“風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的行情，逆周期行業(yè)+小市值+帶題材概念的品種在當(dāng)前階段最為受益。”廣發(fā)證券(13.440, 0.09, 0.67%)策略研究指出，建議參與“春季躁動(dòng)”的投資者要迅速適應(yīng)本輪階段性行情與過(guò)去三年價(jià)值風(fēng)格不同的選股策略。
春季行情現(xiàn)分歧
從技術(shù)角度看，滬指當(dāng)前仍受制于自3587點(diǎn)以來(lái)的下降趨勢(shì)線壓力，1月9日上證指數(shù)再度遇阻回落后，量能開(kāi)始逐步萎縮，觀望情緒再起。市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)主要集中在低價(jià)股方向。
“市場(chǎng)的情緒修復(fù)已經(jīng)告一段落，春季行情雖然可期，但是很難一蹴而就，未來(lái)一些不利因素可能使得市場(chǎng)的波動(dòng)性加大。”財(cái)通證券(7.840, 0.04, 0.51%)策略分析師馬濤表示。
國(guó)海證券(5.130, 0.05, 0.98%)策略分析師陳曉朋認(rèn)為，接下來(lái)市場(chǎng)可能有兩種演繹版本。“一種是權(quán)重股抬升并帶動(dòng)市場(chǎng)顯著走高，市場(chǎng)反彈將具有明顯的持續(xù)性；另一種是利好釋放后市場(chǎng)趁勢(shì)獲利了結(jié)，市場(chǎng)重回弱勢(shì)震蕩。”
“始于2018年12月14日的這一輪市場(chǎng)下跌，受權(quán)重股以及醫(yī)藥股影響較大，在此期間上證50、醫(yī)藥行業(yè)跌幅均大于上證指數(shù)。權(quán)重如果不企穩(wěn)，市場(chǎng)反彈的持續(xù)性就很難期待。”陳曉朋分析稱(chēng)，從對(duì)市場(chǎng)的觀察來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)趨近于第一種情景，但市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)比假設(shè)的情景要弱一些，這也就意味著市場(chǎng)在短期仍有進(jìn)一步震蕩上行的動(dòng)力，但幅度可能會(huì)相對(duì)有限。
雖然，短期市場(chǎng)走勢(shì)存在分歧，但對(duì)于A股2019年全年的投資機(jī)會(huì)，還是受到各種機(jī)構(gòu)的一致看好。“2019年是機(jī)遇之年，有望帶來(lái)非常不錯(cuò)的回報(bào)。”國(guó)信證券(8.700, 0.03, 0.35%)策略分析師燕翔表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值水平，無(wú)論是歷史比較還是國(guó)際比較，都處在一個(gè)非常低的位置。目前約有一半以上行業(yè)的市凈率水平處在歷史最低水平，但同時(shí)有一半以上行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率即盈利能力卻都在歷史均值以上水平。這種巨大的反差，為未來(lái)市場(chǎng)的上行留出了充足的空間。
關(guān)注三主線機(jī)會(huì)
經(jīng)過(guò)2018年的持續(xù)調(diào)整，利空因素釋放充分，正面因素開(kāi)始不斷積聚。2019年有望成為一個(gè)承前啟后的年份，那么有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？
財(cái)富證券策略分析師黃仁存表示，長(zhǎng)期而言，從當(dāng)前位置看，A股整體的預(yù)期收益率水平較高，相對(duì)于十年期國(guó)債收益率以及十年期AAA級(jí)企業(yè)債到期收益率的水平也接近底部水平，對(duì)一般投資者及產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)具有較高的吸引力。建議投資者繼續(xù)堅(jiān)持低估值原則，勿急勿躁，在震蕩筑底階段匹配中長(zhǎng)期資金，挖掘擁有護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，逢低逐步建倉(cāng)，耐心等待“市場(chǎng)先生”報(bào)價(jià)反映企業(yè)基本面的價(jià)值。
國(guó)信證券策略分析師燕翔表示，預(yù)計(jì)2019年全部上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)在8%至10%左右，考慮到估值已經(jīng)到達(dá)底部且利率水平不斷下移，預(yù)計(jì)2019年權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)期望收益率在15%左右。結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注三個(gè)方向：一是ROE持續(xù)穩(wěn)定較高的龍頭企業(yè)；二是對(duì)公服務(wù)2B端的優(yōu)勢(shì)企業(yè)；三是以5G和人工智能為代表的科技前沿板塊。
招商證券(13.970, 0.04, 0.29%)表示，2019年A股面臨的市場(chǎng)環(huán)境將比較有利于個(gè)股的發(fā)揮，小盤(pán)風(fēng)格可能會(huì)占優(yōu)，市場(chǎng)空間和政策支持的重要性提升，投資者更加關(guān)注事件催化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。在這樣的環(huán)境下，建議投資者更加關(guān)注TMT+軍工的行業(yè)，關(guān)注5G/人工智能/物聯(lián)網(wǎng)/特高壓等“新基建”領(lǐng)域。除此之外，次新股較為符合小盤(pán)特征（流通盤(pán)較少），因此部分績(jī)優(yōu)個(gè)股可以作為既價(jià)值又不失主題的選股對(duì)象。
廣證恒生認(rèn)為，流動(dòng)性改善利好大金融及金融屬性較強(qiáng)的部分周期板塊，建議關(guān)注大金融板塊。另外，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)階段，高確定性是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)之一，建議關(guān)注存在較為確定的高股息分紅標(biāo)的。
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