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　　截至11月19日，27只有規模數據的貨幣ETF合計份額為2515.73億份，自月初以來累計凈贖回193.98億份。貨幣ETF份額規?？s水明顯，僅本月以來，貨幣ETF整體資金凈流出近200億，若將時間拉長至兩個月區間，累計凈流出超過350億。

　　截至11月19日，27只有規模數據的貨幣ETF合計份額為2515.73億份，自月初以來累計凈贖回193.98億份，凈贖回比例達5.30%。若將時間拉長至貨幣基金收益率跌破3%的兩個月內，累計凈贖回達到352.09億份，凈贖回比例達13.21%。除了少數幾只份額有所增加之外，多數呈現縮水態勢。

　　具體來看，規模最大的華寶添益目前份額為1368.24億份，自本月月初以來份額減少了124.30億份，縮水比例為8.45%，為本月內縮水規模最大的貨幣ETF，若將時間拉長至兩個月，份額累計減少173.86億份，縮水比例達到11.43%。

　　規模排在第二的銀華日利份額自月初以來縮水41.34億份，縮水比例達6.03%，該基金也是月內縮水規模第二大的貨幣ETF，過去兩個月累計縮水89.18億份，縮水比例達到12.16%。

　　從縮水比例來看，招商快線本月內縮水比例超過30%，較月初規模縮水3.06億，此外，鵬華添利、富國貨幣月內規?？s水在1億份以上，縮水比例在10%以上。

　　業內人士表示，貨幣ETF縮水與貨幣基金收益率下行有關。由于央行通過增量續作MLF和公開市場逆回購等方式向市場投放流動性，資金供求關系的改善帶來資金利率中樞水平下行。貨幣基金收益率持續走低，繼9月份貨幣基金收益率跌破3%后，11月份貨幣基金收益率又陸續跌破2.5%。

　　據Wind統計顯示，截至11月19日，場內貨幣ETF的平均7日年化收益率為2.460%，就在11月初這一收益率還為2.467%。

　　另外，股市反彈權益市場活躍造成貨幣ETF份額縮水明顯。據Wind數據統計顯示，截至11月19日，11月以來上證綜指上漲4.35%。

　　在某貨幣基金經理看來，積極財政政策衍生的信用擴張難以抵御金融去杠桿引發的被動信用收縮，我國仍處于去杠桿的進程之中。同時，在消費難以回升、固定資產投資和中美貿易摩擦導致的出口增速疲軟等壓力下，中長期經濟基本面回落風險將進一步加大。在內憂外患的背景下，貨幣政策基調大概率將保持穩健，資金面有望延續平穩偏寬松狀態。

　　“隨著外部壓力加大，國內對沖政策存在進一步加碼的可能性，或將影響市場對基本面的預期，相對來看中短端品種可能更具確定性，貨幣基金仍具配置價值。在操作上，會增配高流動性資產，警惕股市反彈等擾動因素帶來的流動性沖擊。”

　　據另一位固收研究人士表示，在當前復雜的形勢下，傳統的刺激經濟手段不再具備使用空間，未來可能會推出結構性的減稅、國企改革等政策去慢慢激活市場的力量。因此，將密切關注政策的落地和經濟微觀到中觀的變化，并推導它們對利率的影響。“如果判斷利率下行空間打開，貨幣基金將重新拉長平均剩余期限，并且適當地提高杠桿率，如果判斷利率保持穩定，則將繼續保持當前穩健的操作策略。”

　　場內貨幣ETF整體縮水明顯，但也有個別品種規模逆勢增加，比如保證金、添富快線等。但由于這些基金總體規模并不大，因此，對貨幣ETF整體凈贖回的格局沒有太大影響。

《電鰻快報》