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隨著湖北三家國資馳援，劉益謙控制的

　　10月30日晚，天茂集團(tuán)公告稱，鑒于國華人壽出于戰(zhàn)略發(fā)展考慮、積極優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司擬引入湖北宏泰國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司（簡稱宏泰國資）、武漢地產(chǎn)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司（簡稱武漢地產(chǎn)集團(tuán)）、江岸國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司（簡稱江岸國 資）等三家國資公司為直接股東，與公司一起向國華人壽增資95億元，其中天茂集團(tuán)增資48.45億元，其余三家合計(jì)增資46.55億元。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，國華人壽的此輪增資頗費(fèi)周折。早在2016年7月，天茂集團(tuán)就籌劃對國華人壽進(jìn)行增資，并聯(lián)合國華人壽原三名股東合計(jì)增資95億元，增資方案獲得證監(jiān)會(huì)審核通過，但增資計(jì)劃遲遲未見落地。

　　成立于2007年的國華人壽由天茂集團(tuán)發(fā)起設(shè)立，曾因連年虧損被劉益謙視作棄子，但在2014年，因其業(yè)績改善、市場行情好轉(zhuǎn)又被稱為劉益謙的寵兒。

　　近年來，隨著國華人壽全國性擴(kuò)張，其償付能力充足率一度踩了監(jiān)管紅線。此輪增資完成，國華人壽注冊資本將從38億元猛增至133億元。

　　昨日下午，一上市險(xiǎn)企人士向長江商報(bào)記者表示，引入三家國資股東，并將遷址中部武漢，這將為國華人壽的未來發(fā)展打開新的空間。

　　國資46.55億助力混改

　　歷時(shí)兩年，天茂集團(tuán)控股子公司國華人壽的增資擴(kuò)股工作終于有了新進(jìn)展。

　　根據(jù)天茂集團(tuán)披露的公告，公司擬引入宏泰國資、武漢地產(chǎn)集團(tuán)、江岸國資三家國資企業(yè)，將與公司一起對國華人壽進(jìn)行95億元增資。其中，天茂集團(tuán)將增資48.45億元，增資后持股比例仍為51%，宏泰國資等三家公司合計(jì)增資46.55億元，增資后合計(jì)占國華人壽總資本的35%。

　　宏泰國資是湖北國資委投資成立的國有獨(dú)資公司，為湖北國資的運(yùn)作平臺(tái)，武漢地產(chǎn)集團(tuán)則是武漢市重要的城市建設(shè)投融資平臺(tái)，江岸國資由江岸國資辦和國開發(fā)展基金有限公司共同持股，前者持股比為98.72%。

　　對國華人壽的增資始于兩年前。根據(jù)公告，2016年7月，公司推出擬通過非公開發(fā)行股份方式募資不超過48.45億元，用于對國華人壽增資。同時(shí)，其他股東也按比例對國華人壽進(jìn)行增資，增資總額95億元。增資完成后，注冊資本將達(dá)到133億元 。

　　彼時(shí)，國華人壽的股東中，除了持股51%的天茂集團(tuán)外，海南凱益實(shí)業(yè)持股19.19%、上海博永倫科技持股17.74%、上海漢晟信投資持股12.07%，三者擬增資46.55億元。

　　然而，95億元的增資方案推進(jìn)兩年，一直未見落實(shí)。

　　公開資料顯示，國華人壽增資方案獲得了證監(jiān)會(huì)審核通過，天茂集團(tuán)通過定增募資的資金也在去年底籌集完畢，公司還多次將這筆資金用于購買理財(cái)產(chǎn)品等進(jìn)行投資。然而，增資計(jì)劃遲至如今未落實(shí)。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，期間，深交所還就此向天茂集團(tuán)發(fā)函問詢，天茂集團(tuán)的回復(fù)為，相關(guān)增資股東正按照中國銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定積極履行其法律程序，增資工作正在有序推進(jìn)。這也就意味著，相關(guān)股東增資資金已準(zhǔn)備好，只是增資方案未獲得保監(jiān)會(huì)批復(fù)。

　　直至近日，天茂集團(tuán)的一紙公告宣告了增資方案生變，除了天茂集團(tuán)外，另外參與增資原三名股東全部更換為湖北的三家國資。如此一來，一旦此次增資工作完成，國華人壽將由一家民營險(xiǎn)企變?yōu)槊駹I資本控股、國資參股的混合所有制保險(xiǎn)公司。

　　值得一提的是，天茂集團(tuán)在公告中，重點(diǎn)提及了引進(jìn)湖北三家國資股東的原因，即出于國華人壽戰(zhàn)略發(fā)展考慮、積極優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　與上述國資參與增資相關(guān)的是，今年5月，國華人壽將注冊地由上海遷至湖北省武漢市江岸區(qū)，成為江岸區(qū)第2家保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)。

　　踩準(zhǔn)節(jié)奏國華人壽成寵兒

　　4年前，如今的寵兒曾經(jīng)是劉益謙的棄子。

　　公開信息顯示，國華人壽成立于2007年，由天茂集團(tuán)聯(lián)合另外5家上市公司發(fā)起設(shè)立。不過，從成立之日起至2013年，國華人壽連年虧損，2008年虧損1.6億元，2009年、2010年合計(jì)虧損11億元，2011年至2013年分別虧損3.96億元、3.43億元、2億元，累計(jì)虧損21.99億元。

　　持續(xù)虧損帶給天茂集團(tuán)的是不堪重負(fù)。從2012年開始，天茂集團(tuán)就一路拋售國華人壽股權(quán)。當(dāng)年9月，以1.89億元向海南凱益實(shí)業(yè)出售1.05億股，并在國華人壽增資時(shí)兩次放棄認(rèn)購。2013年底，天茂集團(tuán)又將497.25萬股轉(zhuǎn)讓給國華人壽另一名股東。2014年初，天茂集 團(tuán)下定了徹底退出決心，通過掛牌方式出讓國華人壽1.95億股。當(dāng)年6月11日，公司公告，擬決定以2.53億元底價(jià)將前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海博永倫科技，轉(zhuǎn)讓完成后，天茂集團(tuán)將退出國華人壽。

　　不過，5個(gè)月后，股權(quán)過戶尚未完成，天茂集團(tuán)悔約了，終止轉(zhuǎn)讓，劉益謙承擔(dān)違約責(zé)任。

　　劉益謙反悔，源于其精準(zhǔn)判斷保險(xiǎn)市場將會(huì)發(fā)生重大變化。在天茂集團(tuán)2014年年報(bào)中亦對此解釋，保險(xiǎn)行業(yè)宏觀政策環(huán)境以及國華人壽的經(jīng)營情況均發(fā)生了重大變化，保險(xiǎn)業(yè)“新國十條”出臺(tái)，為保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展打開了巨大空間。

　　劉益謙可謂是踩準(zhǔn)了節(jié)奏。隨著大類資產(chǎn)監(jiān)管辦法生效，保險(xiǎn)資金投資渠道及運(yùn)用效率大幅提升，同時(shí)，大量資金進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，推動(dòng)了保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展。

　　也就是從2014年以來，國華人壽的經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。2014年，其實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入41.30億元，凈利潤14.27億元。2015年至2017年，其實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入分別為237億、266億、461億元，凈利潤分別為16.5億、16.5億、27億。

　　綜合償付能力充足率將大幅上升

　　國華人壽業(yè)績向好的同時(shí)，公司不斷擴(kuò)張，資本消耗較快，使得綜合償付能力充足率一度踩了監(jiān)管紅線。此輪增資完成，將大幅提升償付能力。

　　截至目前，國華人壽已在全國開設(shè)18家省級分公司、近百家支公司及營銷服務(wù)部，全面覆蓋經(jīng)濟(jì)和保費(fèi)大省。

根據(jù)國華人壽披露的償付能力報(bào)告，2017年末，其核心償付能力充足率為106.8%，較上年降低9.93%，綜合償付能力充足率為114.51%，較上年降低14.71%。今年一季度，核心償付能力充足率為107.54%，綜合償付能力充足率為115.6%。

　　按照監(jiān)管要求，綜合償付能力充足率低于120%為重點(diǎn)非現(xiàn)場核查線，可見，增資遲遲未落地，國華人壽償付能力告急。所幸，上述兩指標(biāo)值有所回升，分別為116.95%、125.73%，高于監(jiān)管紅線。

　　如果此輪增資如期完成，公司的查償付能力將大幅增強(qiáng)。

　　不過，高度依賴銀保渠道的國華人壽隨著轉(zhuǎn)型調(diào)整，其經(jīng)營業(yè)績開始下滑。

　　今年上半年，國華人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入290.79億元，同比下降15.13%，其中，來自銀保渠道的原保費(fèi)收入為280.68億元，同比下降14.84%，該渠道貢獻(xiàn)公司收入的96.52%。

　　值得關(guān)注的是，上半年，國華人壽的原保費(fèi)收入中，按區(qū)域劃分，來自華中地區(qū)的收入為81.47億元，同比大增88.31%，而其他大部分業(yè)務(wù)區(qū)域出現(xiàn)負(fù)增長。

《電鰻快報(bào)》