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　　自2017年末新一屆發(fā)審委就職以來，IPO審核始終保持趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)，部分業(yè)績(jī)等基本面指標(biāo)不滿足審核門檻的企業(yè)紛紛撤回了IPO。近日，瑞華股份（835223）發(fā)布公告稱，公司擬調(diào)整上市計(jì)劃，將向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回上市申報(bào)材料。

　　從業(yè)績(jī)指標(biāo)來看，2015-2017年瑞華股份營(yíng)收分別為1.23億、1.09億、1.18億；同期扣非凈利潤(rùn)則為1396.82萬、1737.85萬、1517.02萬。犀牛之星注意到，瑞華股份近三年累計(jì)扣非凈利潤(rùn)僅為4652萬元，明顯達(dá)不到A股上市的條件。

　　更關(guān)鍵的是，這家位于河南蘭考縣的首家IPO申報(bào)企業(yè) ，在2017年3月成為“脫貧生”后，從提交上市申請(qǐng)開始就存在諸多爭(zhēng)議、遭遇多方質(zhì)疑。

　　IPO僅募集0.98億元 募投標(biāo)的凈利潤(rùn)虧損

　　公開資料顯示，瑞華股份的前身瑞華有限于2008年9月成立，2015年8月，瑞華有限整體變更設(shè)立為股份有限公司，次年1月正式掛牌新三板。掛牌尚未滿一年，瑞華股份便宣布已進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，之后于2017年7月18日IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理，公司保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券。

　　值得注意的是，此次IPO瑞華股份僅擬募資0.98億元，為2017年新上市公司中募資金額倒數(shù)第二的企業(yè)，最少為至純科技（603690），僅募集資金0.9億元。

　　據(jù)瑞華股份招股書披露，公司本次實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于收購(gòu)東蘭生能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱“蘭生能源”)60%的股權(quán)，此次收購(gòu)?fù)瓿珊笕鹑A股份將持有蘭生能源90%的股權(quán)。

　　蘭生能源主營(yíng)業(yè)務(wù)與瑞華股份總體相同，都是與生物質(zhì)發(fā)電和熱力生產(chǎn)供應(yīng)相關(guān)，所發(fā)電力并入國(guó)家電網(wǎng)，作為工業(yè)、居民生活用電，產(chǎn)生的蒸汽為當(dāng)?shù)毓I(yè)企業(yè)供熱。

　　目前，蘭生能源擁有兩臺(tái)12兆瓦抽汽凝汽式汽輪發(fā)電機(jī)組，總裝機(jī)容量24兆瓦，其中1號(hào)機(jī)組于2016年9月30日已取得電力業(yè)務(wù)許可證，2號(hào)機(jī)組電力業(yè)務(wù)許可證尚待辦理。即是說，瑞華股份收購(gòu)蘭生能源股份時(shí)，蘭生能源的產(chǎn)能并未完全投入使用，至于何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)已建設(shè)備的充分利用并盈利更加是未知數(shù)。

　　另一方面，根據(jù)蘭生能源披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，蘭生能源2016年度及2017第一季度的凈利潤(rùn)皆為負(fù)值，分別虧損了133萬和206萬，負(fù)債合計(jì)分別為2631萬和3178萬，截至（最新一期）的凈資產(chǎn)僅為1.45億元。

　　要知道，在IPO發(fā)審會(huì)審核過程中，IPO企業(yè)的募投項(xiàng)目的可行性和必要性一直是發(fā)審委所較為關(guān)注的問題，瑞華股份募集資金投資一家規(guī)模較小又尚未盈利的企業(yè)，其上市募資的必要性實(shí)在值得考量。

　　曾被指涉嫌隱瞞環(huán)保問題 多次占用關(guān)聯(lián)方資金

　　2017年8月，有媒體報(bào)道直指瑞華股份存在環(huán)保問題。該報(bào)道稱，作為生產(chǎn)高效清潔能源的企業(yè)，瑞華股份于2017年7月7日?qǐng)?bào)送的招股說明書涉嫌隱瞞因環(huán)保問題被立案查處的情況。

　　環(huán)保部河南省開封市督察組2017年4月28日在開封市蘭考縣對(duì)蘭考瑞華環(huán)保電力股份有限公司檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，該公司自動(dòng)監(jiān)控設(shè)施登記備案表中采樣位置排氣筒截面積為25.5平方米，實(shí)際在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)參數(shù)煙道截面積設(shè)置為13.8平方米，涉嫌在線數(shù)據(jù)弄虛作假；原料晾曬場(chǎng)露天堆放，散發(fā)惡臭氣體；煤渣堆放區(qū)無三防措施；污染防治設(shè)施運(yùn)維記錄不完善，已移交當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門立案查處。

　　不過對(duì)于此事，瑞華股份實(shí)際控制人喬相鳴當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱，公司從來沒有收到處罰通知，也沒有接到立案調(diào)查文件。

　　除了被指涉嫌環(huán)保問題外，瑞華環(huán)保頻現(xiàn)的關(guān)聯(lián)交易也是十分令人不解。據(jù)悉，自掛牌以來瑞華股份產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)方資金拆借有十余筆，其中多次借款連借款合同都沒有簽署。

　　比如，2015年發(fā)生的資金拆入中，從關(guān)聯(lián)方控股股東控制的華美彩印處取得的未經(jīng)合同簽署的拆借資金有1610萬元，其中560萬元是從華美彩印取得的銀行承兌匯票。公司從華美彩印取得銀行承兌匯票后，背書轉(zhuǎn)讓給水利水電十一局以支付工程款和資金占用費(fèi)。

　　針對(duì)此事，瑞華股份解釋稱，項(xiàng)目建設(shè)初期的投資金額較大,而建成投產(chǎn)之前并無產(chǎn)出與收入,很難從銀行取得融資,因此項(xiàng)目建設(shè)過程中的資金主要來源于控股股東同一控制下的關(guān)聯(lián)公司。

　　IPO利潤(rùn)瑞華股份終止貧困縣

《電鰻快報(bào)》