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　　上周三下午，前海開(kāi)源基金管理有限公司突然遭遇了投資者拉橫幅討還血汗錢(qián)的一幕。據(jù)悉，事件源于前海開(kāi)源子公司在三年前發(fā)行的一只名為“前海開(kāi)源資產(chǎn)錦安財(cái)富新三板資產(chǎn)管理計(jì)劃”的基金，投資者發(fā)現(xiàn)，該基金在到期時(shí)的凈值狀態(tài)大幅虧損且無(wú)法正常兌付，而虧損原因則是拜中科招商股價(jià)大幅下跌所賜。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者的調(diào)查，當(dāng)初成立時(shí)宣傳的基金經(jīng)理為趙雪芹，但其僅任職了不到一年就轉(zhuǎn)向了公募基金管理，而參與中科招商定增的時(shí)間正好在趙雪芹任期內(nèi)，不知其調(diào)任原因是否與此有關(guān)。

　　對(duì)此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者聯(lián)系前海開(kāi)源相關(guān)人士求證，但截止發(fā)稿時(shí)止，對(duì)方仍未回復(fù)。

　　前海開(kāi)源資管計(jì)劃無(wú)法按期兌付引投資者抗議

　　2015年3月31日，前海開(kāi)源基金管理有限公司（下稱(chēng)“前海開(kāi)源”）旗下子公司前海開(kāi)源資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“前海開(kāi)源資管”）發(fā)行了一只“前海開(kāi)源資產(chǎn)錦安財(cái)富新三板資產(chǎn)管理計(jì)劃”（下稱(chēng)“錦安新三板”）的基金。并由錦安控股集團(tuán)旗下的錦安基金銷(xiāo)售有限公司負(fù)責(zé)代銷(xiāo)。

　　根據(jù)當(dāng)時(shí)的資料顯示，錦安新三板基金的募集規(guī)模不超過(guò)1億元，資金用途為投資于國(guó)內(nèi)新三板市場(chǎng)，基金管理人為前海開(kāi)源資產(chǎn)管理（深圳）有限公司。該基金產(chǎn)品期限為2+1年（封閉期2年），也就是說(shuō)在2018年3月31日到期。基金經(jīng)理為趙雪芹。

　　在發(fā)行時(shí)，該產(chǎn)品曾宣稱(chēng)獲利空間巨大。當(dāng)時(shí)的資料稱(chēng)：“2015年1月份以來(lái)新三板市場(chǎng)已有20只股價(jià)翻倍，有四只股價(jià)甚至已超10倍。管理人已發(fā)首只新三板產(chǎn)品成立不到二個(gè)多月漲幅已接近70%（折合年化收益超400%）。”

　　在投資門(mén)檻方面，該基金也宣稱(chēng)：投資者100萬(wàn)即可參與門(mén)檻為500萬(wàn)的新三板市場(chǎng)投資。

　　而根據(jù)中基協(xié)備案數(shù)據(jù)顯示，該基金當(dāng)時(shí)總募集資金為1.57億元，成立時(shí)投資者數(shù)量為110人。

　　據(jù)前海開(kāi)源和錦安基金聲明，該資管計(jì)劃通過(guò)直接或間接方式投資新三板已掛牌及擬掛牌企業(yè)的定增和股權(quán)，主要投向中科招商定增項(xiàng)目。然而中科招商卻出人意料的在2017年12月26日以66億元的市值摘牌，這一結(jié)果對(duì)于參與中科招商定增和二級(jí)市場(chǎng)投資的股東們打擊嚴(yán)重。

　　中科招商2015年8月的定增公告顯示，14名新增投資者參與了定增的認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)價(jià)18元/股，其中前海開(kāi)源資產(chǎn)恒通3號(hào)新三板專(zhuān)項(xiàng)資管計(jì)劃認(rèn)購(gòu)了1470萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)金額2.65億元，而錦安新三板正是通過(guò)恒通3號(hào)進(jìn)入中科招商的。

　　2016年5月，中科招商進(jìn)行了分紅送轉(zhuǎn)，每股分紅0.125元轉(zhuǎn)增5股，如此原本18元/股的定增股的成本價(jià)除權(quán)除息后應(yīng)該為2.98元。而2017年12月25日中科招商被強(qiáng)制摘牌時(shí)收盤(pán)價(jià)為0.61元/股，虧損近80%。

　　而根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，錦安新三板除了重倉(cāng)的中科招商虧損慘重以外，另外還有四只新三板股票，分別為國(guó)科海博（430629.OC）、藍(lán)天環(huán)保（430263.OC）、星空股份（835123.OC）、英田光學(xué)（836787.OC）。

　　但除了英田光學(xué)實(shí)現(xiàn)退出尚有盈利外，其余幾只也都以虧損收?qǐng)觥Ｆ渲校瑖?guó)科海博和藍(lán)天環(huán)保目前的股價(jià)已經(jīng)跌至2.59元和2.32元，較錦安新三板這只基金的投資成本價(jià)均下跌六成。對(duì)于該基金的整體虧損情況，有投資者表示：“100萬(wàn)進(jìn)去，三年后只剩三萬(wàn)”。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，在今年錦安新三板到期前夕，前海開(kāi)源基金和錦安基金銷(xiāo)售公司曾召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì)，披露了產(chǎn)品投資和凈值情況，但有些投資者還是無(wú)法承受虧損的事實(shí)。相關(guān)人士表示，接下來(lái)可能會(huì)選擇延期，尋找合適機(jī)構(gòu)來(lái)接盤(pán)各個(gè)標(biāo)的，陸陸續(xù)續(xù)變現(xiàn)退出，降低損失。

　　但由于近年來(lái)新三板行情持續(xù)低迷，這導(dǎo)致新三板的定增目前很多都出現(xiàn)了非常大幅度的虧損。當(dāng)然，由于新三板的交易價(jià)與真實(shí)價(jià)值之間存在較大差異，外界也不一定了解真實(shí)的虧損情況，所以退出難度著實(shí)不小。

　　前海開(kāi)源資管此前在聲明中表示，公司作為基金管理人，如實(shí)向投資者披露了產(chǎn)品的信息和投向，揭示了可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。在運(yùn)行過(guò)程中，前海開(kāi)源資產(chǎn)定期出具管理報(bào)告，并通過(guò)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)組織投資者說(shuō)明會(huì)，及時(shí)報(bào)告基金運(yùn)行情況。前海開(kāi)源資管在該資管計(jì)劃發(fā)行、運(yùn)作管理及投后服務(wù)過(guò)程中均做到了盡職盡責(zé)。

　　有法律界人士指出，在資管產(chǎn)品的兌付問(wèn)題上，監(jiān)管部門(mén)一再?gòu)?qiáng)調(diào)“賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”，所以打破剛性?xún)陡兑彩潜O(jiān)管層所倡導(dǎo)的。如投資者認(rèn)為管理人、代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)未審慎盡責(zé)，可以依法追究其賠償責(zé)任，通過(guò)訴訟方式解決爭(zhēng)議。

　　有分析人士認(rèn)為，這類(lèi)現(xiàn)象可能還會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)，很多三年前蜂擁而入的基金產(chǎn)品面臨退出難，因此，投資者維權(quán)應(yīng)認(rèn)清新三板流動(dòng)性低迷的現(xiàn)實(shí)，也要督促基金管理人勤勉盡責(zé)，盡量減少損失。

　　資管基金經(jīng)理?yè)Q人 趙雪芹轉(zhuǎn)向公募身兼數(shù)職還“一拖五”

　　從當(dāng)初的宣傳資料上來(lái)看，銷(xiāo)售方宣稱(chēng)基金經(jīng)理專(zhuān)注于新三板，頂級(jí)管理團(tuán)隊(duì)、經(jīng)驗(yàn)豐富。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者獲悉，在成立時(shí)還披露的錦安新三板基金經(jīng)理趙雪芹，從2016年1月26日就開(kāi)始接手公募產(chǎn)品了，而且目前同時(shí)管理著五只公募基金，分別是前海開(kāi)源價(jià)值策略股票、前海開(kāi)源滬港深隆鑫混合、前海開(kāi)源嘉鑫混合、前海開(kāi)源滬港深大消費(fèi)混合、前海開(kāi)源滬港深智慧生活混合。這樣算下來(lái)，其管理錦安新三板的時(shí)間還不到一年，而參與定增中科招商的時(shí)間，正好是在趙雪芹管理時(shí)期內(nèi)。

　　從其管理公募基金的任職回報(bào)來(lái)看，這五只基金多數(shù)都跑贏(yíng)同類(lèi)平均水平，只有成立于2017年12月22日的前海開(kāi)源價(jià)值策略股票（005328），在趙雪芹管理119天后，虧損了4.40%。

　　雖然整體業(yè)績(jī)較好，但也可以看出，趙雪芹同時(shí)管理著股票型基金和混合型基金，而且從市場(chǎng)分布看，也同時(shí)針對(duì)A股和港股。從這些基金最近一次披露的前十大重倉(cāng)股看，跨度就更大了。比如，前海開(kāi)源滬港深隆鑫混合持有的是大族激光(49.360, -3.07, -5.86%)、中國(guó)動(dòng)力(25.200, -0.58, -2.25%)、外運(yùn)發(fā)展(19.050, 0.08, 0.42%)、龍凈環(huán)保(14.260, 0.10, 0.71%)、三安光電(21.480, -0.30, -1.38%)、華工科技(16.040, 0.10, 0.63%)、臺(tái)海核電(26.450, 0.00, 0.00%)、首旅酒店(26.490, -1.13, -4.09%)、玲瓏輪胎(16.500, 0.10, 0.61%)、廣聯(lián)達(dá)(23.490, -0.32, -1.34%)；前海開(kāi)源嘉鑫混合的重倉(cāng)股則集中在債券上，去年四季度的占比超過(guò)60%。

　　前海開(kāi)源滬港深大消費(fèi)混合在去年四季度的前十大重倉(cāng)股為上海醫(yī)藥(22.640, -0.01, -0.04%)、北控水務(wù)集團(tuán)、鄂武商A(14.130, -0.09, -0.63%)、中國(guó)中車(chē)(9.420, -0.03, -0.32%)、中國(guó)平安(64.190, 0.04, 0.06%)、錦江股份(30.550, -2.35, -7.14%)、中國(guó)國(guó)航(10.770, -0.06, -0.55%)、鼎龍股份(10.660, 0.00, 0.00%)、海信電器(14.880, 0.05, 0.34%)、碧水源(16.700, 0.04, 0.24%)；前海開(kāi)源滬港深智慧生活混合則是鼎龍股份、陽(yáng)谷華泰(12.890, -0.19, -1.45%)、上海醫(yī)藥、北控水務(wù)集團(tuán)、中國(guó)平安、廣聯(lián)達(dá)、中國(guó)太平、中國(guó)國(guó)航、龍凈環(huán)保、視源股份(81.660, -1.34, -1.61%)。可見(jiàn)，無(wú)論是從市場(chǎng)還是個(gè)股上看，這五只基金想必都牽扯了趙雪芹很大精力。

　　資料顯示，趙雪芹歷任山東財(cái)經(jīng)大學(xué)講師、海通證券(11.150, 0.06, 0.54%)股份有限公司首席分析師、中信證券(18.370, 0.09, 0.49%)股份有限公司首席分析師。現(xiàn)任前海開(kāi)源基金管理有限公司董事總經(jīng)理、聯(lián)席投資總監(jiān)、兼任研究部行政負(fù)責(zé)人。

　　從前海開(kāi)源基金公司公募產(chǎn)品方面看，今年初截至4月19日收盤(pán)，該公司旗下的九只主動(dòng)管理型股票基金（各份額分開(kāi)計(jì)算，下同）的表現(xiàn)全部以虧損報(bào)收，當(dāng)中僅有兩只基金的跌幅小于同類(lèi)均值水平。前海開(kāi)源優(yōu)勢(shì)藍(lán)籌C/A的凈值跌幅最大，分別為-7.94%、-7.83%。從去年四季度的前十大重倉(cāng)股看，其重倉(cāng)白酒、保險(xiǎn)、通訊等板塊的策略今年均遭遇較大幅度的下跌。

　　該基金的基金經(jīng)理為柯海東，其歷任中國(guó)中投證券研究總部食品飲料行業(yè)分析師、國(guó)泰君安(17.310, 0.29, 1.70%)證券研究所食品飲料行業(yè)分析師。現(xiàn)任前海開(kāi)源基金管理有限公司投資副總監(jiān)。

　　而在前海開(kāi)源旗下的72只有可比數(shù)據(jù)的混合型基金中，截止4月19日的虧損基金數(shù)量為38只，占比為53%。前海開(kāi)源滬港深創(chuàng)新C、前海開(kāi)源滬港深創(chuàng)新A、前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)三只混基的跌幅超過(guò)了10%。

　　從前海開(kāi)源滬港深創(chuàng)新的持倉(cāng)看，雖然其可以投資港股市場(chǎng)，但在去年四季度的前十大重倉(cāng)股里，僅有吉利汽車(chē)來(lái)自于港股，位于第十大重倉(cāng)股，其余九只全部以食品飲料、通訊等為主，分別為貴州茅臺(tái)(669.900, -0.36, -0.05%)、伊利股份(27.430, -0.39, -1.40%)、五糧液(69.240, -0.39, -0.56%)、中興通訊(31.310, 0.00, 0.00%)、亨通光電(31.410, 1.02, 3.36%)、分眾傳媒(10.070, -0.41, -3.91%)、瀘州老窖(59.630, -0.86, -1.42%)、信維通信(32.740, -0.64, -1.92%)、中國(guó)太保(31.030, -0.14, -0.45%)。而今年以來(lái)，這些股票可謂是全軍覆沒(méi)。

　　該基金從2017年12月13日成為二管一模式，基金經(jīng)理為倪楓和史程。倪楓歷任中國(guó)航天科工集團(tuán)公司財(cái)務(wù)科員、航天科工資產(chǎn)管理有限公司證券投資部總經(jīng)理、航天科工財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。2015年8月加入前海開(kāi)源基金管理有限公司。

　　史程在2001-2003年任職于美國(guó)貝萊德資本管理公司 （BlackRock Capital Management）副總裁、基金副經(jīng)理，資深證券分析師。2004-2010年任職于美國(guó)Eaton Vance 金融資產(chǎn)管理公司副總裁、基金經(jīng)理。2011-2014年任職于美國(guó)Profit 投資管理公司資深副總裁、基金經(jīng)理。2015年11月加盟前海開(kāi)源基金管理有限公司，現(xiàn)任前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理（MD）、聯(lián)席投資總監(jiān)。

　　前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)（000689）雖然持股較為分散，但年內(nèi)的凈值跌幅也達(dá)到了-10.02%。從2014年8月20日成立至今，該基金一直由丁駿管理，去年四季度，其加倉(cāng)了多只軍工股，但無(wú)奈受到法拉電子(42.400, -0.10, -0.24%)、南京銀行(7.910, 0.04, 0.51%)、歌爾股份(11.130, -1.02, -8.40%)、精鍛科技(14.180, 0.02, 0.14%)等股票的拖累，凈值也差強(qiáng)人意。

　　 　前海開(kāi)源基金公司旗下主動(dòng)管理型股票基金年內(nèi)凈值表現(xiàn)

《電鰻快報(bào)》