歷時(shí)四個(gè)月，資管業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)終于獲批通過(guò)，且規(guī)格頗高。
3月28日，中共中央總書(shū)記、國(guó)家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革委員會(huì)主任習(xí)近平主持召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議并發(fā)表重要講話。會(huì)議通過(guò)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，即業(yè)內(nèi)俗稱的“資管新規(guī)”。
四個(gè)月前，央行牽頭、“一行三會(huì)一局”聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，旨在打破剛性兌付、消除多層嵌套和通道，引導(dǎo)資管行業(yè)回歸本源。
“賺快錢的年代已過(guò)去了。” 聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理分析指出：“在嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代，最可怕的其實(shí)并不是資管新規(guī)，而是眾多機(jī)構(gòu)依然對(duì)監(jiān)管放松抱有幻想。”
新規(guī)一旦落地，近30萬(wàn)億元規(guī)模的銀行理財(cái)無(wú)疑將受到最大沖擊。
回顧銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展，最初由表內(nèi)演繹而來(lái)。2004年，央行放開(kāi)存款利率下限和貸款利率上限，推動(dòng)利率市場(chǎng)化，中小股份制銀行紛紛謀變創(chuàng)新。受限于存貸比等其他監(jiān)管指標(biāo)，銀行在探索中開(kāi)始發(fā)行表外理財(cái)產(chǎn)品。從2004年至今，銀行理財(cái)從千億元迅猛擴(kuò)張至近30萬(wàn)億元，在百萬(wàn)億的大資管業(yè)中成為絕對(duì)的霸主。
新規(guī)行將落地，銀行理財(cái)將如何應(yīng)對(duì)？
招行新年打響申請(qǐng)資管公司第一槍
尚待監(jiān)管審批
在談具體產(chǎn)品轉(zhuǎn)型之前，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)必須解決組織架構(gòu)的問(wèn)題。
“新規(guī)之后有望推動(dòng)銀行資管子公司的落地。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任曾剛表示。
“銀行資管子公司迎來(lái)破冰，這是資管業(yè)務(wù)發(fā)展的最優(yōu)路徑，既實(shí)現(xiàn)了銀行資管業(yè)務(wù)的獨(dú)立法人資格，有助于其獨(dú)立持牌經(jīng)營(yíng)，也有利于真正打破剛性兌付以及實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。”招商證券(17.360, 0.04, 0.23%)在一份研報(bào)中分析指出。
根據(jù)指導(dǎo)意見(jiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資管業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資管子公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)。事實(shí)上，日前招行打響了新規(guī)后申請(qǐng)資管子公司的第一槍。
3月23日，招行發(fā)布公告稱，擬設(shè)立全資資管子公司，初始注冊(cè)資本暫定50億元，注冊(cè)地原則上立足深圳。公告表示，同意聘請(qǐng)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)輔助本公司籌建資管子公司。此決議尚待監(jiān)管層審批。
作為市場(chǎng)NO.2，招行的理財(cái)規(guī)模僅次于3萬(wàn)億梯隊(duì)的工行。年報(bào)顯示，截至2017年底，招行理財(cái)產(chǎn)品余額2.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.42%，
值得注意的是，招行并非首家申請(qǐng)資管子公司的商業(yè)銀行。早在2015年，光大銀行(4.100, 0.00, 0.00%)、浦發(fā)銀行(11.650, 0.03, 0.26%)、中信銀行(6.490, 0.00, 0.00%)都曾申請(qǐng)?jiān)O(shè)立資產(chǎn)管理子公司，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)態(tài)度不明，未有進(jìn)展。2016年底，農(nóng)行、工行、建行、中行先后發(fā)布公告，稱將設(shè)立資產(chǎn)管理公司，展開(kāi)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，注冊(cè)資本均在100億元左右。四大行債轉(zhuǎn)股子公司在2017年紛紛獲批。新規(guī)落地后，四大行究竟會(huì)成立新的子公司專營(yíng)資管業(yè)務(wù)，抑或是將理財(cái)業(yè)務(wù)納入債轉(zhuǎn)股子公司，仍待觀察。
“提了申請(qǐng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就會(huì)認(rèn)真來(lái)對(duì)待。我們鼓勵(lì)更多主體參與，主體專業(yè)化有利于提高競(jìng)爭(zhēng)和效率。我們是歡迎（這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的設(shè)立），但是要有一定審批程序。”中國(guó)銀行(3.970, -0.02, -0.50%)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席王兆星24日在中國(guó)發(fā)展高層論壇間隙接受記者采訪時(shí)回答道。
換言之，銀行系資管子公司能否順利落地，仍取決于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的放行速度，并非一蹴而就之事。
銀行理財(cái)躺著掙錢時(shí)代終結(jié)
統(tǒng)一起跑線上凈值為王
除了設(shè)立資管子公司，在組織架構(gòu)上清晰梳理，銀行理財(cái)還面臨一個(gè)最核心的問(wèn)題——凈值型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。
“資管業(yè)將從躺著掙錢向跑著掙錢轉(zhuǎn)變。主動(dòng)管理能力較強(qiáng)的資管機(jī)構(gòu)必將乘勢(shì)脫穎而出，在資產(chǎn)、負(fù)債兩端表現(xiàn)卓越。”招商證券在一份研報(bào)中分析指出。資管新規(guī)倡導(dǎo)打破剛性兌付，對(duì)產(chǎn)品實(shí)施凈值化管理。但長(zhǎng)期以來(lái)，銀行理財(cái)基本靠預(yù)期收益做大產(chǎn)品規(guī)模。
那么，在凈值化管理時(shí)代，銀行理財(cái)對(duì)客戶是否還有足夠吸引力？
“工商銀行(6.130, 0.04, 0.66%)不會(huì)受到大的沖擊，我們已經(jīng)在幾個(gè)方面做好了準(zhǔn)備。”在談及資管新規(guī)的影響時(shí)，工行行長(zhǎng)谷澍在2017年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上如是表示。谷澍介紹，在產(chǎn)品方面即資金來(lái)源端，工行已在打造凈值型的產(chǎn)品體系，逐步按照資管新規(guī)要求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的凈值化。
作為市場(chǎng)份額第二大的招行，凈值化業(yè)務(wù)一直占據(jù)大半江山。年報(bào)顯示，截至2017年底，招行凈值型產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品余額的比重為75.81%，同比增長(zhǎng)2.93%，規(guī)模為1.66萬(wàn)億元。
“一是持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型；二是嚴(yán)控理財(cái)投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，提高債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例。”招行2017年報(bào)表示，公司高度認(rèn)同資管新股指導(dǎo)意見(jiàn)，并在凈值化管理、打破剛性兌付等監(jiān)管倡導(dǎo)的方向轉(zhuǎn)型。
銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型凈值型產(chǎn)品，意味著客戶將要承擔(dān)凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果轉(zhuǎn)型不能平穩(wěn)過(guò)渡，產(chǎn)品凈值波動(dòng)過(guò)大，銀行很可能面臨客戶群體大規(guī)模流失。
一言以蔽之， 近30萬(wàn)億的銀行理財(cái)將迎寒冬考驗(yàn)。無(wú)論是資管子公司的落地，還是凈值型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，銀行都任重道遠(yuǎn)。資管新規(guī)大殺器即將祭出，銀行躺著掙錢時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。
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