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　　1994年畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)并獲得物理學(xué)博士學(xué)位的吳衛(wèi)東，是一名不折不扣的量化投資“老兵”。他曾在德意志銀行和摩爾資產(chǎn)管理公司從事策略研究工作，之后在知名量化對(duì)沖基金公司千禧基金公司和梯度資產(chǎn)管理公司擔(dān)任量化投資經(jīng)理。

　　在他看來(lái)，雖然國(guó)內(nèi)量化投資起步較晚，但是相對(duì)國(guó)外成熟市場(chǎng)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出更多非有效性，而這也增加了量化模型捕捉更多超額收益的機(jī)會(huì)。吳衛(wèi)東告訴記者：“在量化投資中，最重要的是模型能反映市場(chǎng)的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律，和投資者的行為偏好等，并且能及時(shí)跟上這種內(nèi)在規(guī)律和行為偏好的變遷。”吳衛(wèi)東認(rèn)為，A股近期市場(chǎng)風(fēng)格變化的原因之一，是A股與國(guó)際接軌進(jìn)程中的投資者行為偏好發(fā)生了變化。

　　“對(duì)于量化投資而言，我認(rèn)為回測(cè)和適應(yīng)市場(chǎng)變化并重。回測(cè)是構(gòu)建好模型的手段，賺錢才是硬道理。大概率模型所依據(jù)的市場(chǎng)規(guī)律將會(huì)延續(xù)，我們從而獲取模型的預(yù)期收益。同時(shí)也要根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)修正模型，沒有一個(gè)模型是永遠(yuǎn)賺錢的。”談及正在發(fā)行的興業(yè)量化混合的投資策略時(shí)，吳衛(wèi)東表示，將以多因子選股模型為基本框架，尋找市場(chǎng)中長(zhǎng)期有效的因子進(jìn)行選股。

　　“興業(yè)量化混合的投資主線是買入成長(zhǎng)性較好的低估值股票。”在他看來(lái)，隨著A股與國(guó)際接軌，以及市場(chǎng)日趨成熟，投資者將會(huì)更加注重上市公司的估值和成長(zhǎng)性，而借助量化模型，將有助于挖掘更多估值合理且兼具成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)公司。

　　此外，吳衛(wèi)東告訴記者，在近年來(lái)研究中發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)具有顯著的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，即過(guò)去下跌較多的股票，在未來(lái)表現(xiàn)相對(duì)較好，尤其是在市場(chǎng)下跌環(huán)境下，反轉(zhuǎn)效應(yīng)尤其顯著。他認(rèn)為，這可能是跟A股投資人的短線投機(jī)行為有關(guān)。“我們模型的回測(cè)結(jié)果顯示在價(jià)值成長(zhǎng)因子和反轉(zhuǎn)因子之間輪動(dòng)的因子輪動(dòng)模型可以帶來(lái)顯著的超額收益。”

　　據(jù)介紹，該模型中除了價(jià)值、成長(zhǎng)和反轉(zhuǎn)因子，還包括盈利、一致預(yù)期、流動(dòng)性、波動(dòng)率等基本面和技術(shù)面指標(biāo)。吳衛(wèi)東在采訪中多次提及，只有及時(shí)根據(jù)因子擇時(shí)模型切換，才能靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。他表示，一個(gè)好模型需要能對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格有前瞻性的判斷，這個(gè)判斷可以是基金經(jīng)理在每個(gè)因子的量化研究基礎(chǔ)上的主觀判斷，也可以由模型判斷。