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北京時間明日(2月2日)凌晨3點美聯(lián)儲將于公布美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)議息結果。這是美國總統(tǒng)特朗普正式入主白宮后的首次美聯(lián)儲貨幣政策決議，市場憧憬特朗普政府的財政刺激及減稅措施等政策能夠加快美國經(jīng)濟增長，并為美聯(lián)儲加息提供更多依據(jù)。

美元

非農(nóng)就業(yè)增長及失業(yè)率

雖然上周出爐的美國第四季度經(jīng)濟增長差于預期，但美聯(lián)儲公布的最新地區(qū)經(jīng)濟報告《褐皮書》顯示，轄下12個聯(lián)儲分區(qū)中，大部分增長保持溫和;就業(yè)增長輕微至適中，大部分地區(qū)預期就業(yè)市場持續(xù)收緊，同時大部分地區(qū)呈報工資壓力上升，可見美國經(jīng)濟穩(wěn)健，足以支持美聯(lián)儲減少貨幣刺激。

個人消費開支核心指數(shù)變化

美聯(lián)儲主席耶倫1月中旬發(fā)表演說時指指出，美國經(jīng)濟正接近最高就業(yè)，同時通脹正朝目標邁進，有信心經(jīng)濟持續(xù)改善，為漸進加息提供理據(jù)。她亦提及12份加息時，她與大部分官員均預期2019年底前，息口每年會上調數(shù)次。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表

金融海嘯后，美聯(lián)儲開始展開購債計劃以幫助美國經(jīng)濟復蘇，令目前資產(chǎn)負債表規(guī)模4.5萬億美元。最近開始有美聯(lián)儲官員提出，隨著美國經(jīng)濟增長開始強勁，美聯(lián)儲應開始縮減買債規(guī)模。這項討論將會對未來的加息步伐及美元走勢有一定程度影響。

美聯(lián)儲12月份議息會議紀錄顯示，許多官員認為，基于政策細節(jié)及全球經(jīng)濟前景未明，仍需謹慎評估市場變化對經(jīng)濟前景的啟示。不過，今年擁有投票權的費城聯(lián)儲主席哈克早前指出，若美國勞工市場續(xù)改善，以及通脹水平達到目標，2017年有機會加息3次。最新利率期貨顯示，3月份加息機會為38%。

美聯(lián)儲會加息嗎?

針對美聯(lián)儲是否需要急于縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模，前美聯(lián)儲主席伯南克撰文指出，由于美聯(lián)儲FOMC可能最終認為其資產(chǎn)負債表無需較目前水平“急劇縮減”，因此美聯(lián)儲可能不必急于開始縮減。

伯南克稱，F(xiàn)OMC需要在開始任何縮減之前就其資產(chǎn)負債表的長期“理想規(guī)模”達成共識，估計美聯(lián)儲對未來10年資產(chǎn)負債表的理想規(guī)模為高于2.5萬億美元水平，甚至達到4萬億美元。

此外，摩根士丹利經(jīng)濟學家Ellen Zentner及策略師Matthew Hornbach的團隊撰文表示，預期美聯(lián)儲下次加息之前，會先關注通脹壓力及財政政策的細節(jié)，故3月加息的機會較低。

至于美聯(lián)儲下次議息會議將于本月31日至2月1日進行，該團隊認為，美聯(lián)儲將按兵不動;相信直至9月前，該央行都沒有任何加息動機。

文/江兵論金