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        在公募基金行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程中，“投資者盈利體驗”逐漸成為核心議題。過去“固定費率為主、規(guī)模導(dǎo)向”的行業(yè)生態(tài)正在被打破，取而代之的是以“利益綁定、長期共贏”為核心理念的浮動費率機(jī)制。

        5月23日，首批26只新型浮動費率基金正式獲批。其中，南方基金旗下南方瑞享混合型證券投資基金(以下簡稱：南方瑞享混合;基金代碼：A類024462,C類024463)正在發(fā)行中。以“浮動費率機(jī)制”為“磚”，率先敲開了費率2.0時代的大門。

        破局：傳統(tǒng)費率模式的三大桎梏

        近年來，公募基金市場發(fā)展迅速，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模不斷攀升。然而，長期以來，公募基金行業(yè)卻深陷"規(guī)模至上"的發(fā)展悖論——管理費收入與資產(chǎn)規(guī)模直接掛鉤，導(dǎo)致行業(yè)陷入"重規(guī)模輕業(yè)績"的怪圈。這種模式催生三大結(jié)構(gòu)性矛盾，一是部分基金中長期業(yè)績與基準(zhǔn)偏離，導(dǎo)致投資者獲得感不足;二是傳統(tǒng)固定費率模式下，基金公司“旱澇保收”的機(jī)制飽受爭議;三是產(chǎn)品策略趨同，部分主題基金偏離投資主線。

        在此背景下，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》明確提出“建立收入報酬與投資者回報綁定機(jī)制”，浮動費率模式應(yīng)運而生。這種機(jī)制通過“費率浮動化、利益綁定化、策略透明化”三重創(chuàng)新，直擊行業(yè)痛點：一方面通過費率優(yōu)惠鼓勵投資者長期持有，能夠減少短期非理性操作，從而引導(dǎo)長期投資。另一方面將管理費與業(yè)績基準(zhǔn)掛鉤，倒逼基金管理人提升投研能力，投資者在享受潛在超額收益的同時，有效降低投資成本。最后強(qiáng)化業(yè)績基準(zhǔn)的“錨定作用”，避免投資風(fēng)格漂移，對風(fēng)格起到了穩(wěn)定約束作用。

        作為響應(yīng)證監(jiān)會《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的標(biāo)桿產(chǎn)品，南方瑞享等新型浮動費率基金的推出，正是對這一行業(yè)痼疾的精準(zhǔn)破局。

        創(chuàng)新：費率2.0時代的透明驅(qū)動

        面對浮動費率機(jī)制帶來的挑戰(zhàn)，南方瑞享創(chuàng)造性地構(gòu)建了"機(jī)制+人才"的雙重保障體系。

        如果說傳統(tǒng)固定費率是行業(yè)1.0版本，那么南方瑞享等新型浮動費率基金的浮動費率機(jī)制則代表了2.0時代的核心特征——從“規(guī)模導(dǎo)向”到“能力導(dǎo)向”。南方瑞享采用“固定+或有+超額”的階梯式管理費率設(shè)計，三重費率結(jié)構(gòu)的機(jī)制創(chuàng)新，使管理費率真正成為衡量管理能力的"標(biāo)尺"，形成"收益共享、風(fēng)險共擔(dān)"的良性循環(huán)。同時，將費率與業(yè)績比較基準(zhǔn)掛鉤，能夠大幅避免投資漂移，投資黑盒到白盒，投資者明明白白投資目標(biāo)。

        此外，南方瑞享還采用雙基金經(jīng)理模式，由權(quán)益投資部李錦文與袁立共同擔(dān)任，形成"價值+成長"的互補(bǔ)組合。從過往研究的背景和經(jīng)歷來看，李錦文具備審計工作背景，過往在房地產(chǎn)煤炭、汽車、公用事業(yè)的研究經(jīng)歷，對于周期有更多的認(rèn)識。袁立從業(yè)以來進(jìn)行了較多的一級半市場、新興制造業(yè)和科技行業(yè)研究，對新興行業(yè)和制造業(yè)有更強(qiáng)研究興趣和接受度。過往研究經(jīng)歷的不同，恰好能形成認(rèn)知互補(bǔ)，同時不同年齡的互補(bǔ)有利于在穩(wěn)健和保持好奇心方面取得平衡。

        值得一提的是，南方瑞享充分考慮了不同投資者的需求和風(fēng)險承受能力，一是有長線理財規(guī)劃，并有一定風(fēng)險承受能力，追求相對業(yè)績基準(zhǔn)有超額回報的投資者;二是看好當(dāng)前布局時點，想要加倉配置權(quán)益型產(chǎn)品的投資者;三是想要平衡資產(chǎn)配置，增加高彈性產(chǎn)品以提升資產(chǎn)整體收益的投資者。

        實踐：傳承與創(chuàng)新中的雙重維度

        南方瑞享的推出，絕非偶然的機(jī)制創(chuàng)新，而是南方基金在資產(chǎn)管理領(lǐng)域長期實踐的結(jié)晶。從1998年發(fā)行國內(nèi)首批封閉式基金南方開元，到2018年推出“不賺錢不收管理費”的南方瑞合，再到2025年“基準(zhǔn)掛鉤浮動費率”的南方瑞享，南方基金始終走在行業(yè)創(chuàng)新前沿。這種實踐體現(xiàn)在以下三個維度：

        有傳承，二十年投研積淀的厚積薄發(fā)。作為國內(nèi)首批成立的基金公司，南方基金在主動權(quán)益投資領(lǐng)域的探索可追溯至1998年。從發(fā)行國內(nèi)首只封閉式基金，到2018年推出"不賺錢不收管理費"的南方瑞合，再到2025年南方瑞享的面世，其創(chuàng)新軌跡清晰勾勒出中國公募基金行業(yè)從"規(guī)模擴(kuò)張"到"質(zhì)量提升"的進(jìn)化路徑。這種傳承不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品形態(tài)的迭代，更深刻反映在投資理念的一脈相承——始終將投資者利益置于首位。

        重投研，科技賦能的精準(zhǔn)決策。在投研體系建設(shè)上，南方瑞享實現(xiàn)了兩大突破。一是數(shù)據(jù)維度升級，整合衛(wèi)星遙感、另類數(shù)據(jù)等新型信息源，構(gòu)建覆蓋4000余家上市公司的全景式研究平臺。例如，通過衛(wèi)星數(shù)據(jù)監(jiān)測港口集裝箱吞吐量，提前預(yù)判出口鏈景氣變化。二是決策流程再造，建立"AI初篩+人工研判"的智能投研體系，將個股研究效率提升。在南方瑞享的組合構(gòu)建中，AI模型負(fù)責(zé)初篩具備潛在收益空間的標(biāo)的，基金經(jīng)理則聚焦于商業(yè)模式分析、管理層訪談等深度研究。

        南方瑞享的推出不僅是單只產(chǎn)品的創(chuàng)新，更預(yù)示著行業(yè)生態(tài)的深層變革。當(dāng)基金行業(yè)告別“躺贏”的1.0時代，南方基金以“費率掛鉤基準(zhǔn)+雙經(jīng)理制+投研賦能”的三重創(chuàng)新，為投資者提供了透明化、可持續(xù)的理財選擇。在資本市場深化改革的大背景下，這類產(chǎn)品或?qū)⒊蔀檫B接管理人專業(yè)能力與投資者長期回報的關(guān)鍵紐帶，真正實現(xiàn)“破局與創(chuàng)新”的行業(yè)使命。

《電鰻快報》