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     日前，易成新能(3.530, -0.16, -4.34%)發(fā)布公告，擬收購公司控股股東中國平煤神馬控股集團(tuán)有限公司（以下稱“平煤神馬”）所持有的河南平煤神馬儲(chǔ)能有限公司（以下稱“儲(chǔ)能公司”）80%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為3549.70萬元。

　　收購?fù)瓿珊螅儆蓛?chǔ)能公司股東各方對(duì)其同比例增資1.25億元，其中，易成新能增資1億元，本次交易公司合計(jì)出資1.355億元。

　　就在一個(gè)月前，易成新能剛收購了一家處于虧損中的企業(yè)，用于擴(kuò)展鋰電負(fù)極石墨化業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，易成新能近年來多次出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易，僅3000萬以上的大額資產(chǎn)收購或出售事項(xiàng)就超過10起，其中絕大部分交易對(duì)象是公司大股東平煤神馬。然而，即便頻繁進(jìn)行資本運(yùn)作，易成新能的業(yè)績(jī)也始終沒有改善跡象。

　　業(yè)績(jī)承壓的同時(shí)，資金問題更令市場(chǎng)擔(dān)憂。易成新能現(xiàn)金流常年入不敷出，負(fù)債率逐年攀升，2019年到2021年，公司每年都通過定增或可轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資，合計(jì)募資64億，仍無法緩解資金壓力。

　　2022年和2023年，易成新能又兩次試圖定增，計(jì)劃分別融資16億和23億，但最后均以失敗告終，公司經(jīng)營表現(xiàn)似乎已讓市場(chǎng)深感失望。

　　時(shí)隔1個(gè)月再啟關(guān)聯(lián)收購 近五年關(guān)聯(lián)交易近20億

　　易成新能發(fā)布公告稱，擬收購控股股東平煤神馬持有的儲(chǔ)能公司80%股權(quán)，并對(duì)其進(jìn)行增資，合計(jì)出資約1.355億。

　　易成新能表示，公司現(xiàn)有行業(yè)先進(jìn)的全釩液流儲(chǔ)能系統(tǒng)，本次收購的儲(chǔ)能公司主要生產(chǎn)、銷售智能鋰離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)，收購?fù)瓿珊螅緦?shí)現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能與短時(shí)儲(chǔ)能的搭配。

　　數(shù)據(jù)顯示，儲(chǔ)能公司2023年0收入，2024年實(shí)現(xiàn)營收2.07億，凈利潤1194萬元，而負(fù)債率則從2023年的73.8%進(jìn)一步升至87.3%。

　　就在一個(gè)多月前，3月31日，易成新能公告稱，公司與公司管理層持股平臺(tái)擬共同收購海南金海棠科技有限公司所持有的山西梅山湖科技有限公司（以下稱“梅山湖”）70%的股權(quán)。其中，公司以自有資金7357.39萬元收購海南金海棠所持有的梅山湖65.5456%的股權(quán)。

　　易成新能表示，梅山湖已建成年產(chǎn)3.5萬噸全工序超高功率石墨電極項(xiàng)目和年產(chǎn)3萬噸鋰電池負(fù)極材料石墨化項(xiàng)目，本次收購有利于提高石墨電極產(chǎn)能，做大做強(qiáng)石墨電極主業(yè)，同時(shí)梅山湖所處地區(qū)電價(jià)、天然氣生產(chǎn)要素價(jià)格有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，能大幅降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。

　　事實(shí)上，易成新能近年來多次出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，僅3000萬元以上的大額資產(chǎn)收購或出售事項(xiàng)就超過10起，其中絕大部分交易對(duì)象是公司大股東平煤神馬，交易金額合計(jì)近20億元。

　　然而，即便頻繁進(jìn)行資本運(yùn)作，易成新能的業(yè)績(jī)也并沒有改善跡象。

　　2024年，易成新能實(shí)現(xiàn)營收34.22億，同比下降65.38%，連續(xù)第二年下滑，歸母凈利潤-8.51億，同比大幅轉(zhuǎn)虧。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收9.69億，同比略增9.50%，歸母凈利潤-0.48億，仍維持虧損狀態(tài)。

　　三年直接融資64億負(fù)債率仍屢創(chuàng)新高 近兩次定增均以失敗告終

　　業(yè)績(jī)承壓的同時(shí)，公司資金鏈面臨的問題或許更令市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　數(shù)據(jù)顯示， 2021年至今，易成新能經(jīng)營現(xiàn)金流以凈流出為主，而同期資本開支卻保持高位，現(xiàn)金流常年入不敷出，導(dǎo)致公司負(fù)債率逐年攀升，從2020年底的44%大幅上升至2024年底的59%，今年一季度末進(jìn)一步升至61%。

　　實(shí)際上，自2019年到2021年的三年間，為收購關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)、擴(kuò)張產(chǎn)能和補(bǔ)充流動(dòng)資金，易成新能每年都通過定增或可轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資，合計(jì)募資達(dá)64億，卻仍無法緩解公司的資金壓力。

　　值得注意的是，上述三次直接融資后，2022年9月，易成新能發(fā)布新一輪定增計(jì)劃，擬發(fā)行6.49億股，募資16億，用于鋰離子電池負(fù)極材料研制與生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目（二期）、鋰離子電池生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　2023年3月，公司再次宣布，擬發(fā)行6.53億股，募資23.05億，用于鋰離子電池負(fù)極材料研制與生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目（二期）、年產(chǎn)3萬噸高性能鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目，以及兩個(gè)分布式光伏電站項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　令人遺憾的是，易成新能的這兩次定增計(jì)劃，并未如此前幾次順利落地，最后均以失敗收?qǐng)觯镜慕?jīng)營表現(xiàn)似乎已讓市場(chǎng)深感失望。

《電鰻快報(bào)》