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        “2024年大環(huán)境不好，企業(yè)也做了很多改變。公司整體員工減少1409人，主要是對樂普診斷(北京樂普診斷科技股份有限公司)及樂普云智(上海樂普云智科技股份有限公司)的研發(fā)生產(chǎn)人員、藥品板塊的營銷人員和中后臺人員進(jìn)行了優(yōu)化，目前該項工作已接近尾聲。”

        近日，A股市場“心血管第一股”樂普醫(yī)療(11.240, 0.01, 0.09%)(300003.SZ)管理層在業(yè)績會上如此說道。只不過，在如此“大刀闊斧”改革之下，樂普醫(yī)療今年一季度的營收、凈利潤仍呈現(xiàn)下降趨勢。

        2024年，樂普醫(yī)療業(yè)績暴跌迎來“至暗時刻”，凈利潤同比下降80.37%至約2.47億元，為公司自2009年上市以來最低水平，營收下滑至60億元左右，重回2018年規(guī)模。報告期內(nèi)，樂普醫(yī)療三大主營業(yè)務(wù)板塊收入均出現(xiàn)下降。其中，發(fā)生人員“優(yōu)化”的體外診斷及藥品業(yè)務(wù)收入同比分別下降51.31%、42.25%。2025年一季報顯示，公司體外診斷業(yè)務(wù)營收繼續(xù)下滑。

        過去數(shù)年間，樂普醫(yī)療通過并購整合實現(xiàn)快速擴(kuò)張，業(yè)務(wù)版圖囊括藥品、外科、體外診斷、消費醫(yī)療等。如今，面對業(yè)績持續(xù)下滑，這家老牌醫(yī)療器械廠商再度開啟轉(zhuǎn)型。

        樂普醫(yī)療董事會辦公室相關(guān)工作人員對《中國經(jīng)營報》記者表示，企業(yè)未來如何發(fā)展，主要看政策風(fēng)向和公司自身努力。“如果今年政策沒有太大的新變動，公司業(yè)績整體會比去年有所提升。且今年若剔除商譽(yù)及存貨減值等因素影響，業(yè)績相比去年也會好一些。”

        凈利潤下跌超八成

        樂普醫(yī)療是中國最早從事心血管植介入器械研發(fā)的企業(yè)之一，后經(jīng)擴(kuò)張，公司業(yè)務(wù)板塊目前涵蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)及健康管理。

        年報顯示，2024年，樂普醫(yī)療營收約61.03億元，同比下降23.52%，凈利潤及扣非凈利潤同比均下降超80%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約7.35億元，同比下降25.82%。2022年，樂普醫(yī)療凈利潤高達(dá)22億元，到了2023年業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，2024年降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

        醫(yī)療器械是樂普醫(yī)療業(yè)務(wù)中收入規(guī)模最大的板塊，細(xì)分業(yè)務(wù)主要包括心血管植介入、體外診斷、外科麻醉三大板塊，其中心血管植介入是公司核心業(yè)務(wù)板塊。2024年，樂普醫(yī)療醫(yī)療器械板塊營收約33.26億元，同比下降9.47%，毛利率為69.6%，同比增長2.91%。該板塊中，冠脈植介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、外科麻醉業(yè)務(wù)收入均錄得同比增長，僅體外診斷業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下降。

        樂普醫(yī)療體外診斷業(yè)務(wù)覆蓋生化、免疫(化學(xué)發(fā)光)、分子、血液與凝血、POCT(即時診斷)等相關(guān)產(chǎn)品。目前，體外診斷領(lǐng)域進(jìn)口品牌市場占有率較高，國內(nèi)廠商正處于快速發(fā)展的階段。

        2021年—2022年，樂普醫(yī)療體外診斷業(yè)務(wù)板塊受益于相關(guān)應(yīng)急產(chǎn)品全球需求旺盛的影響，公司應(yīng)急快速檢測試劑盒產(chǎn)品及PCR儀器設(shè)備的銷售貢獻(xiàn)了較大的營收。到了2023年，公司體外診斷業(yè)務(wù)營收同比下降77.79%。

        對于體外診斷業(yè)務(wù)在2024年營收進(jìn)一步下滑的原因，樂普醫(yī)療方面表示，主要是部分產(chǎn)品競爭加劇價格回落，公司人員和戰(zhàn)略調(diào)整使業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定波動。“目前人員優(yōu)化已告一段落，預(yù)計業(yè)務(wù)將逐步恢復(fù)正常增長。”

        影響樂普醫(yī)療2024年業(yè)績表現(xiàn)的還有藥品業(yè)務(wù)。

        年報顯示，樂普醫(yī)療是國內(nèi)心血管疾病管理用藥平臺型公司之一，產(chǎn)品主要包括原料藥和制劑。2024年，公司藥品板塊營收約17.58億元，同比下降42.25%。其中，制劑(仿制藥)收入約14.09億元，同比下降46.5%;原料藥收入約3.49億元，同比下降14.99%。

        氯吡格雷(原研藥品為賽諾菲“波立維”)、阿托伐他汀(原研藥品為輝瑞“立普妥”)是樂普醫(yī)療兩款“王牌”仿制藥。在納入集采前，這兩款產(chǎn)品合計營收曾占公司總營收超過三成。從2018年12月藥品集采開始到2021年，公司氯吡格雷、阿托伐他汀市場價格分別下降約60%、90%。

        近年來，樂普醫(yī)療對制劑業(yè)務(wù)主動調(diào)整銷售策略，將重心轉(zhuǎn)向OTC零售端。但在2024年，公司在藥店渠道的銷售遭受沖擊。

        樂普醫(yī)療方面表示，2024年，受國家醫(yī)保局“四同藥品”價格專項治理影響，院內(nèi)醫(yī)保藥品價格向院外市場傳導(dǎo)，非醫(yī)保藥品價格同步承壓，導(dǎo)致OTC終端銷售受阻，實體藥店行業(yè)景氣度下行。在此背景下，公司零售端產(chǎn)品的純銷與發(fā)貨量短期內(nèi)顯著下滑，營業(yè)收入受到?jīng)_擊。

        為應(yīng)對鑒于仿制藥行業(yè)整體面臨集采降價壓力、市場競爭加劇等挑戰(zhàn)，樂普醫(yī)療方面稱，公司順勢調(diào)整仿制藥收入結(jié)構(gòu)，提升除阿托伐他汀鈣和硫酸氫氯吡格雷以外其他藥品的收入占比，同時戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務(wù)投入。“公司對2025年謹(jǐn)慎樂觀。藥品板塊正逐漸恢復(fù)，如果全年按出貨同比增長30%預(yù)計，制劑業(yè)務(wù)收入18億元左右。受氯吡格雷降價影響部分，公司正努力通過產(chǎn)品多元化回補(bǔ)。”

        2025年一季報顯示，樂普醫(yī)療藥品板塊營收約5.95億元，環(huán)比增長111.38%。其中，制劑業(yè)務(wù)收入約5.12億元，環(huán)比增長135.65%。不過，報告期內(nèi)由于受集中采購、“四同藥品”等政策影響，公司綜合毛利率下降2.86個百分點。

        38億商譽(yù)高懸

        藥品、體外診斷等多元化業(yè)務(wù)在過去數(shù)年間為樂普醫(yī)療有效分散了單一產(chǎn)品的政策與市場風(fēng)險，但近年來，隨著政策導(dǎo)向及市場環(huán)境的演變，各業(yè)務(wù)板塊景氣度呈現(xiàn)分化態(tài)勢，也對公司多元化業(yè)務(wù)的管理提出了考驗。

        過去一年，樂普醫(yī)療交出公司自上市以來最差業(yè)績，其中，商譽(yù)和其他特定資產(chǎn)發(fā)生的減值損失(合計約2.51億元)對公司凈利潤的影響約為2.17億元。

        具體而言，樂普醫(yī)療收購蘇州博思美醫(yī)療科技有限公司(以下簡稱“博思美”)形成的商譽(yù)凈額為8910.17萬元，計提減值準(zhǔn)備金額5928.22萬元;收購樂普(北京)醫(yī)療裝備有限公司(以下簡稱“樂普裝備”)形成的商譽(yù)凈額為934.28萬元，計提減值準(zhǔn)備金額366.56萬元。

        對上述資產(chǎn)計提商譽(yù)減值的具體原因，樂普醫(yī)療方面并沒有披露。公告顯示，2010年，樂普醫(yī)療以3268萬元收購樂普裝備100%股權(quán)。樂普裝備生產(chǎn)大型DSA(數(shù)字減影血管造影)設(shè)備，主要在醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用，其目的是推動基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)介入業(yè)務(wù)的開展，其主要技術(shù)和國際品牌接近。樂普醫(yī)療董事會辦公室相關(guān)工作人員對記者表示：“樂普裝備從事的大型設(shè)備行業(yè)本身在國內(nèi)并不是一個很好做的市場。”

        對于博思美，樂普醫(yī)療實際上已連續(xù)兩年對其計提商譽(yù)減值。

        2021年，樂普醫(yī)療以約2.55億元收購并增資取得博思美73.43%股權(quán)，形成了約1.23億元的商譽(yù)，當(dāng)時“尚屬于成長期”的博思美仍處于虧損狀態(tài)。博思美主要從事提供牙齒畸形矯正解決方案與定制生產(chǎn)隱形矯治器業(yè)務(wù)。

        彼時，樂普醫(yī)療方面表示，公司通過控股博思美進(jìn)入口腔正畸領(lǐng)域，是公司積極拓展醫(yī)療消費領(lǐng)域的戰(zhàn)略性投資，充實了公司類消費醫(yī)療產(chǎn)品線。公司在整合博思美后，將采取相關(guān)戰(zhàn)略措施改善博思美的經(jīng)營狀況。“公司預(yù)計，由于博思美所在隱形正畸行業(yè)正處于黃金發(fā)展階段，在目前‘低滲透+高毛利’的背景下，結(jié)合隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大、國產(chǎn)器械的滲透率進(jìn)一步提高、博思美品牌知名度的提升等因素綜合考慮，該公司未來具備較好的發(fā)展前景。”不過，博思美的盈利能力在一定程度上仍存在不確定性。2023年，樂普醫(yī)療對博思美計提商譽(yù)減值3345.19萬元。

        事實上，樂普醫(yī)療近兩年凈利潤受商譽(yù)減值影響。截至2024年12月31日，樂普醫(yī)療合并財務(wù)報表中商譽(yù)賬面余額約38.8億元，商譽(yù)減值準(zhǔn)備余額約2.6億元。報告期內(nèi)，樂普醫(yī)療未對營收出現(xiàn)下降的主要子公司計提商譽(yù)減值，其中包括商譽(yù)多年未計提減值的樂普藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“樂普藥業(yè)”)、浙江樂普藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“浙江樂普”)。報告期內(nèi)，樂普藥業(yè)、浙江樂普營收同比分別下降56.56%、18.52%。

        截至2025年一季度末，樂普醫(yī)療持有貨幣資金約37.3億元。

《電鰻快報》